Carol pracuje dole. Zeptala se: „Co se děje s tímhle bláznivým trhem, který vidím ve zprávách? Můj synovec je dobrý obchod s akciemi.
Řekl jsem: „Všichni se bojí převrácených výnosových křivek - vlajka pro recesi. Ale zprávy musí vydělat peníze a chtějí vaše oční bulvy. Nejrychlejší z nich je strach.“
"Myslím, " řekla Carol, "ale zásoby se tolik pohybují!"
"Carol, tady je otázka: prodali jste tento týden zásoby?" Zeptal jsem se.
"Ne."
"A co tvůj synovec?"
"Ne, nemyslím si… "
"Nic jsem neprodal! Vsadím se, že když se zeptáme každého, koho uvidíme, jestli prodali, jejich odpověď bude: ne."
"Tak kdo to je?" zeptala se.
"AHA! Jsou to stroje."
Podle tohoto článku je 80% objemu trhu algoritmické nebo počítačové obchodování, což se daří na trzích s nízkou likviditou.
Je to první týden školy tady na jižní Floridě, který přináší mé rodině obvyklé napětí. Ale na Wall Street mnoho z nich cestuje do svých prázdninových domů. Stoly jsou obsluhovány juniorskými obchodníky. S méně lidmi v práci, počítače tlačí ceny kolem zachytit intraday volatility.
Jak se prodej prodával v pondělí, obchodník s fondy ve výši 2 miliard dolarů položil mé výzkumné firmě otázku, na co se naše zaměření zaměřuje. Shrnu:
- Náš poměr klesl, což naznačuje, že nákup vyschl. Další prodejní týden by to mohl klesnout pod 45%. Kdykoli vidíme, že poměr klesne pod 45%, vždy jsme viděli větší prodej. Ale obvykle je to osmá směna před dnem. Z celkových signálů nakupovalo 22%, z 35% v předchozím týdnu. Nákup se nevrátil. Objemy fondů obchodovaných na burze (ETF) vzrostly - výkup rizik-off, prodej rizik-on. Svazek ETF obvykle špičky ve spodní části. Objemy byly vysoké pondělí, ale během týdne nižší. Myslím, že prodej není u konce. Nákup byl defenzivní - do realitních investičních fondů (REIT), veřejných služeb a zdravotnictví. Tento týden nebyl kapitulace. Normálně je to tehdy, když 50% našeho vesmíru ukazuje prodej signálů. Přemýšlejte o konci prosince - přímo dole. Při pohledu na sektory, energii, finance, materiály, průmysl a diskreční bolest. Pouze energie je téměř přeprodaná. To znamená, že jsme už dříve viděli horší prodej.
www.mapsignals.com
Sečteno a podtrženo: Očekávám více nevýhod. Dlouhodobí investoři by nyní měli hledat příležitosti k nákupu. Krátkodobé strategie zaručují trpělivost pro větší pokles.
Varovali jsme na srpnovou volatilitu. Celou červenci jsme to psali a 1. srpna to bylo těžké. Když likvidita vyschne, algoritmy potřebují novinky, aby mohly jednat. Ve středu zasáhla zpráva, že výnosová křivka se obrátila. Doom a temnota vyděsí každého a prodá další reklamy.
Poté obchodníci s algami využívají výhod a tlačí ceny kolem. Vysokofrekvenční, krátkodobé a denní obchodování… to vše způsobuje volatilitu. Společnost Bespoke Research říká, že srpen je jedním z nejhorších měsíců pro výkon a volatilitu. Mám pro tebe špatné zprávy: Září také naštve, takže buďte připraveni.
Zakázané (2018)
Poslouchejte: netrapte se obrácenou výnosovou křivkou. Nadpisy malovat konec světa a červená vlajka pro recesi. Globální růst se zpomaluje a vše je z kopce. Je to?
Nejprve se Německo dostalo do recese a podle zpráv Číny došlo ke zpomalení globálního růstu. Latinská Amerika je nepořádek, o čemž svědčí minulý týden pokles o 48% pro argentinský index Miraval.
Ale věci ve Spojených státech jsou skvělé. Výdělky za druhé čtvrtletí právě zabalené fantastickými čísly. Asi 75% společností porazilo zisk a 57% porazilo odhady prodeje. Ziskové marže rostou.
Globální investoři si uvědomí, že americké oázy jsou oázou. Právě dochází k úniku kapitálu z evropských akcií. Jsou nervózní ze všeho: Brexit, globální zpomalení a chtějí koupit Grónsko. Nepřekvapilo by mě, kdyby byli nervózní, když vaše dítě jezdí na kole bez přilby.
Prchají do dlouhodobých dluhopisů, protože jsou bezpečnější, což kvitne výnosy. Pokud půjčujete dlouhou dobu, dostanete prémii. Pokud půjčíte krátkou dobu, dostanete méně. To je normální výnosová křivka (žlutá níže). Když ale každý spěchá ke koupi třicetiletých dluhopisů, tato výnosová křivka klesá a přední část se může trochu převrátit. Normální křivka vypadá jako žlutá níže a právě teď máme zelenou:
FactSet
Titulek zní: "První inverze výnosové křivky od roku 2005, která předcházela recesi 2007-2009: Inverze předcházely každé recesi." Ale je to způsob, jak lhát se statistikami. Zatímco každé recesi předcházela inverze výnosové křivky, ne každá inverze výnosové křivky předcházela recesi.
A upřímně řečeno, tentokrát je to jiné. Situace v roce 2007 byla zadluženou dluhovou bombou se spekulativním nákupem domů za předpokladu, že ceny klesají. Velké banky spojily tyto hypotéky dohromady a prodaly je jako papír s ratingem AAA penzijním fondům a nadacím.
Co se stalo? Výchozí hodnoty stoupaly nad očekávání a trh s bydlením se zhroutil. Celá ta věc stoupala v plamenech. Ale dnes nemáme velké zadlužené bomby, o kterých někdo mluví. Lidé se však stále obávají - natolik, že většina evropského výnosu je záporná, což znamená, že investoři raději platí za bezpečné peníze než vydělávají .
JPMorgan
Americké příjmy jsou opět skvělé, daně nízké a zisky vysoké. I když existují jasná mezinárodní rizika, jakmile převládne logika, do amerických akcií dojde spěch: konkrétně domácí jména s malou kapitalizací s nízkou mezinárodní expozicí.
Jak víte, Trump zpožďoval tarify až do prosince. Tato rally zhasla a setkala se se zprávami o negativní výnosové křivce. Fakta však zůstávají - úroky z dluhopisů jsou zdaněny jako běžný příjem, zatímco dividendy jsou zdaněny jako dlouhodobé kapitálové zisky. Díky držení akcií získáte o 62% více peněz!
To je velmi býčí - není medvědí. I když nastane recese, vrcholy trhu se stanou 18 až 24 měsíců poté. A jak obvykle trh dělá? Toto jsou průměrné výnosy pro S&P 500 po inverzích výnosové křivky od roku 1978.
Marketwatch
Nyní je ten správný čas hledat nejlepší akcie s nejsilnějšími základy: silný růst za jeden a tři roky, vysoké zisky, nízký dluh, příkopy a jedinečné obchodní modely. Tito jsou obvykle velcí vítězové.
Takže se nemusíš bát. Odpočiňte si a užijte si dovolenou. To dělá Wall Street.
Tohle je srpen. Ale nezapomeňte na září. Nebo v říjnu. Mark Twain řekl: „Říjen: Jedná se o jeden ze zvlášť nebezpečných měsíců, které by spekulovaly o zásobách. Ostatní jsou červenec, leden, září, duben, listopad, květen, březen, červen, prosinec, srpen a únor.“
Sečteno a podtrženo
My (Mapsignals) dlouhodobě rostou na amerických akciích a jakýkoli zpětný tah vidíme jako příležitost k nákupu. Slabé trhy mohou nabídnout prodej akcií, pokud je investor trpělivý.
