Co je poznámka s pohyblivou sazbou - FRN?
Bankovka s pohyblivou sazbou (FRN) je dluhový nástroj s proměnlivou úrokovou sazbou. Úroková sazba pro FRN je vázána na referenční sazbu. Mezi referenční hodnoty patří směnná sazba US Treasury, sazba federálních rezervních fondů - známá jako sazba fondů Fedu - londýnská mezibankovní nabídková sazba (LIBOR) nebo primární sazba.
Finanční instituce, vlády a korporace mohou emitovat směnky s pohyblivou úrokovou sazbou nebo plováky se splatností dva až pět let.
Plovoucí sazba Poznámka
FRN a výnos
Bankovky s pohyblivou sazbou (FRN) tvoří významnou součást amerického trhu dluhopisů s investičním stupněm. Ve srovnání s dluhovými nástroji s pevnou úrokovou sazbou umožňují plováky investorům těžit z nárůstu úrokových sazeb, protože sazba na plováku se periodicky upravuje podle současných tržních sazeb. Floaters jsou obvykle srovnáváni s krátkodobými úrokovými sazbami, jako je sazba Fed fondů, což je sazba, kterou Federální rezervní banka stanoví pro krátkodobé půjčky mezi bankami.
Sazba nebo výnos vyplácený investorovi z dluhopisu nebo produktu státní pokladny se obvykle zvyšuje s dobou do splatnosti. Rostoucí výnosová křivka kompenzuje investory za držení dlouhodobějších cenných papírů. Jinými slovy, výnos z dluhopisu s desetiletou splatností by měl - za běžných tržních podmínek - platit vyšší výnos než dluhopis s dvouměsíční splatností.
V důsledku toho směnky s pohyblivou úrokovou sazbou obvykle platí pro investory nižší výnos než jejich protějšky s pevnou sazbou, protože plováky jsou srovnávány s krátkodobými úrokovými sazbami. Investor se vzdá části výnosu z zajištění, že má investici, která se zvyšuje s růstem její referenční sazby. Pokud však míra krátkodobého benchmarku klesne, klesne i sazba pro FRN.
Klíč s sebou
- Bankovka s pohyblivou sazbou je dluhový nástroj s proměnlivou úrokovou sazbou. Úroková sazba pro směnku s pohyblivou sazbou je vázána na krátkodobou referenční sazbu. Benchmarky pro plováky zahrnují sazbu fondů Fedu a primární sazbu.FRN umožňují investorům těžit z nárůstu úrokových sazeb, protože sazba na plováku se periodicky upravuje podle současných tržních sazeb.
FRN a úrokové riziko
Rovněž neexistuje záruka, že sazba FRN vzroste tak rychle jako úrokové sazby v prostředí s rostoucí sazbou. Vše záleží na výkonu referenční sazby. Výsledkem je, že držitel dluhopisů FRN může mít stále úrokové riziko, což znamená, že sazba dluhopisu podhodnocuje celkový trh.
Protože se sazba dluhopisu může přizpůsobit tržním podmínkám, má cena FRN tendenci mít menší volatilitu nebo kolísání cen. Tradiční dluhopisy s pevnou sazbou se obvykle prodávají, když sazby stoupají, protože stávající držitelé dluhopisů ztrácí tím, že drží produkt, který vrací nižší sazbu.
FRN se vyhýbají určité volatilitě tržních cen, protože pro rostoucí držitele dluhopisů jsou nižší náklady na příležitosti. Stejně jako u jakéhokoli dluhopisu i FRN podléhají riziku selhání, ke kterému dochází, když společnost nebo vláda nemohou splácet jistinu nebo původní částku, kterou investor zaplatil.
Platby s pohyblivou sazbou
Protože floatery mají variabilní sazby, mají tendenci mít nepředvídatelné platby kupónem. Kupónová platba je úroková platba za dluhopis. Někdy může mít plovák strop a podlahu, což umožňuje investorovi znát maximální a minimální úrokové sazby zaplacené směnkou.
Úroková sazba FRN se může měnit tak často nebo tak často, jak si vybere emitent, jednou denně až jednou ročně. Období resetování, které je uvedeno v prospektu dluhopisu, říká investorovi, jak často se sazba upravuje. Emitent může platit úroky měsíčně, čtvrtletně, pololetně nebo ročně.
Volitelné nebo nevolitelné FRN
FRN mohou být emitovány s nebo bez možnosti vypovědět, což znamená, že emitent má právo vrátit částku jistiny investora a zastavit platby úroků. Vyvolatelná funkce je známa předem a umožňuje emitentovi splatit dluhopis před splatností.
Profesionálové
-
Plovoucí sazby směnky umožňují investorům těžit z rostoucích sazeb, jak se sazba FRN přizpůsobuje trhu
-
FRN jsou méně ovlivněny kolísáním cen
-
FRN jsou k dispozici v amerických státních pokladnách a podnikových dluhopisech
Nevýhody
-
FRN mohou mít stále úrokové riziko, pokud tržní sazby rostou ve větší míře, než je sazba obnovena
-
FRN mohou mít riziko selhání, pokud vydávající společnost nebo korporace nemohou splácet jistinu
-
Pokud tržní úrokové sazby klesnou, mohou také klesnout sazby FRN
-
FRN obvykle platí nižší sazbu než jejich protějšky s pevnou sazbou
Příklad reálného světa s plovoucí sazbou
Ministerstvo financí USA začalo vydávat směnky s pohyblivou sazbou v roce 2014. Tyto bankovky mají následující charakteristiky a požadavky:
- Minimální kupní částka 100 USDTerm nebo splatnost dva rokyV době splatnosti obdrží investor nominální hodnotu směnkyPays variabilní sazbu benchmarkovanou na 13týdenní pokladniční poukázkuPlatby úroků nebo kupónů čtvrtletněFRN lze držet do splatnosti nebo prodávat před splatnostíZaúčtované elektronicky podléhá federální dani z příjmu
