Fulcrum poplatek je poplatek založený na výkonu, který se upravuje nahoru nebo dolů na základě překonání nebo nesplnění benchmarku. Fulcrum poplatky mohou být účtovány finančním poradcem nebo správcem aktiv kvalifikovaným klientům, aby propojili výkon (nebo jeho nedostatek) s kompenzací.
Členění Fulcrum Fee
Fulcrum poplatek je jediný poplatek založený na výkonu, který mohou finanční poradci účtovat klientům. Zákon o investičních poradcích z roku 1940 poprvé zakázal poplatky založené na výkonu, protože poskytují poradcům přílišnou motivaci k tomu, aby s klientskými penězi riskovali nepřiměřená rizika. Kongres povolil až do roku 1970 poplatky založené na výkonu, jako je například fulcrum poplatek - ale pouze registrovaní investiční poradci (RIA) sloužící jako investiční manažeři pro podílové fondy. Až v roce 1985 komise pro cenné papíry a burzy dále povolovala poradcům, aby využívali fulcrum poplatky u retailových klientů, a to pouze proto, že se poradce podílí rovnoměrně na nevýhodě i na vzestupu investice. Pro poradce musí být splněny dvě podmínky:
1) Vrácení musí přesáhnout příslušný benchmark (a pokud tomu tak není, musí být snížen základní poplatek).
2) Jedinými klienty, kteří mohou být účtováni tímto způsobem, jsou fyzické osoby nebo registrované investiční společnosti s hodnotou účtu vyšší než 1 milion USD nebo čistou hodnotou vyšší než 2, 1 milionu USD. Tito klienti jsou známí jako „kvalifikovaní klienti“ definovaní podle pravidla 205-3 zákona o investičních poradcích z roku 1940.
Nedávný vývoj
V roce 2016 tvořily poplatky za otáčení méně než 2% amerických registrovaných prostředků (194 fondů; 790 miliard USD). Očekává se, že využívání poplatků v oporě se bude zvyšovat, protože na správce aktiv narůstá tlak na snižování poplatků za aktivně spravované fondy nebo jejich lepší výkonnost. Fulcrum poplatky se již používají ve fondech obchodovaných na burze.
Na konci roku 2017 společnost Fidelity International oznámila, že přepracuje svou strategii poplatků za kapitál na model fulcrum fee. Ve skutečnosti by nabídl novou třídu akcií pro 10 aktivních akciových fondů, které by nesly poplatek za správu, který byl o 10 bazických bodů nižší než běžné ceny. V závislosti na výkonnosti fondů by tento poplatek vzrostl nebo klesl o 20 bazických bodů (výkonnost by byla měřena na základě tříletého průběžného základě).
Důvod, proč by gigant správy fondů využíval u aktivně spravovaných fondů poplatek za fulcrum, je ten, že i nadále podceňují levnější indexové (pasivní) fondy, které v posledním desetiletí zachytily lví podíl na čistém přílivu do USA. Aby se aktivnější akciové fondy staly populárnějšími, Fidelity podstatně snižuje jejich náklady, ale umožňuje jim podílet se na růstu, pokud porazí jejich bogey.
Fidelity není sama o sobě při selektivním používání fulcrum poplatků; Zaměstnávají je také Vanguard, Janus a Alliance Bernstein a další správci fondů.
Fulcrum poplatky fungují?
Podle průzkumu motivační poplatky za podílové fondy neprokázaly žádné spojení se zlepšeným výkonem přizpůsobeným rizikům. Správci podílových fondů placení prostřednictvím pobídkových poplatků spíše dosahují vyšších výnosů pouhým převzetím většího rizika. Ještě horší je, že když pak zaostávají se svými referenčními hodnotami, zvyšují riziko. Přesto jsou tyto poplatky založené na výkonu u investorů stále populární.
