DEFINICE Hrubého příjmu
Závazek k hrubému výnosu je ustanovení v zástavě dluhopisů obce nebo jiného subjektu veřejného sektoru, které vyžaduje, aby emitent nejprve použil výnosy z dluhové služby, delegoval náklady na provoz a údržbu (O&M) jako druhou prioritu a pravděpodobně je financoval z jiných zdrojů příjmů. Zástavní právo nebo jeho nedostatek je faktorem při hodnocení dluhového závazku úvěrové agentury a při stanovení ceny emise.
Také známý jako „přislíbené příjmy“.
SNÍŽENÍ Dluhu s hrubým výnosem
Stejně jako většina restriktivních ustanovení v zástavě dluhopisů činí zástava hrubého příjmu pro držitele dluhopisů bezpečnější vydání dluhu. Držitelé dluhopisů získají ujištění, že výnosy se nejprve použijí na platby jistiny a úroků před výdaji O&M. V rámci čistého příjmu se o náklady O&M postarají před náklady na obsluhu dluhu. Obecně platí, že přidaná bezpečnost vytvořená zástavou hrubých výnosů je příčinou, že emise dluhopisů je nabízena s nižší úrokovou sazbou, což šetří peníze emitentovi na úrokové náklady.
Příklad zástavy hrubého příjmu
V březnu 2018 prodala Univerzita v Connecticutu 152 milionů dolarů dluhopisů s poplatkem za studentské poplatky se zvláštním závazkem k financování studentského rekreačního střediska v hlavním kampusu univerzity. Dluhopisy jsou strukturovány tak, aby poskytovaly úroveň dluhové služby v příštích 29 letech s půlročním úrokem. Odpis dluhopisu obsahuje doložku o zastaveném příjmu. Dluhopisy jsou hodnoceny Aa3 a AA- podle Moody's Investors Service, respektive S&P Global Ratings, o jeden stupeň vyšší než ratingy státních obligací Connecticutu. Moody's uvedla, že její rating „odráží rozsah činnosti univerzity, jakož i její solidní výsledky, sílu zastavených příjmů a značné státní kapitálové financování vedoucí k nízkým závazkům přímého dluhu“.
