Přemýšlíte o nákupu do zajišťovacího fondu? Jakmile byl hedgeový fond vybrán pro další hodnocení, je prvním krokem v procesu hloubkové kontroly fáze sběru informací. Informace lze získat od správce zajišťovacího fondu nebo ze zdrojů třetích stran v závislosti na typu informací a požadované úrovni podrobnosti.
Ve většině případů musí být investor, když požaduje informace od správce hedgeového fondu, schopen identifikovat se jako akreditovaný investor nebo registrovaný investiční poradce (RIA). Tento požadavek se rovněž stává závazným pro získávání informací z mnoha zdrojů třetích stran. Někteří správci zajišťovacích fondů vyžadují jen podepsaný dokument, který uvádí, že investor dosvědčuje svůj statut akreditovaného investora, zatímco jiní mohou jít až tak daleko, že požadují osobní finanční výkazy. Jinými slovy, nemůžete prozkoumat hedgeový fond pečlivě, pokud nemáte prostředky k nákupu. Za předpokladu, že máte zdroje a zkušenosti potřebné k investování do hedgeového fondu, je důležité provést náležitou péči, abyste zajistili, že „ znovu dávejte své peníze na co nejproduktivnější místo. Zjistěte, co potřebujete vědět, abyste se mohli rozhodnout a kde tyto informace najít.
Žádost o dokument
Jedním z nejjednodušších dokumentů k přezkoumání je to, čemu se často říká pitchbook. Pitchbook je prezentace, která popisuje firmu a její strategii fondu a často poskytuje podrobnosti o strategii a procesu manažera, biografiích zaměstnanců firmy a historii výkonnosti.
Pitchbook je skvělým zdrojem pro předběžné určení, zda je zaručena plnohodnotná due diligence. Až do této chvíle hodně toho, co investor ví o zajišťovacím fondu, jsou údaje o výkonnosti, takže podrobné vysvětlení strategie fondu může investorovi umožnit určit, zda je to fond, který stojí za to sledovat. Pitchbooky se mohou v jednotlivých hedgeových fondech velmi lišit. Některé prezentace obsahují řadu vizuálních pomůcek, jako jsou grafy a tabulky, které vysvětlují strategii manažera a investiční metodiku. Ostatní se mohou lišit úrovní poskytnutých podrobností, od krátkých shrnutí své investiční strategie až po diskuzi o portfoliu a podrobnostech o pozici. Po přezkoumání poskytne pitchbook investorovi odpovídající popis fondu.
Pokud by fond vypadal zajímavě, pak by investor zkontroloval nabídkové memorandum a dokumenty o předplatném. Oba jsou právní dokumenty a investor by měl při jejich přezkumu věnovat zvýšenou pozornost. Dvěma důležitými oblastmi, které je třeba prozkoumat, jsou uvedené investiční cíle a popis cenných papírů, do nichž může hedgeový fond investovat. Zajišťovací fondy se stávají flexibilnějšími, což umožňuje investice do cenných papírů mimo klíčové schopnosti fondu a historické trendy. Povolením širšího mandátu mohou fondy vynakládat příležitostné investice do dočasně atraktivních odvětví nebo směrovat zaměření, pokud jejich investiční styl není příznivý. Ačkoli by to mohlo správci hedgeového fondu poskytnout více příležitostí k investování, mohlo by to také vzbudit problémy s řízením rizik pro investora.
Investor by se měl cítit pohodlně s úrovní flexibility vlastní investičnímu mandátu. Pokud investor například hledá manažera hedgeového fondu pro arbitrární fúzi, měl by být obezřetný s investičním mandátem, který také umožňuje správci hedgeového fondu investovat do komodit, futures nebo soukromého kapitálu, které nemusí být nutně arbitrážní fúzí - investice typu. Širší investiční mandáty mohou potenciálně změnit riziko nebo očekávání návratnosti zajišťovacího fondu a mohou mít důsledky pro likviditu. Dávejte pozor na velmi široké mandáty.
Investiční podmínky
Investor by také měl přezkoumat investiční podmínky. Investiční podmínky zahrnují mezi jiným minimální částky investic, třídy akcií, podmínky poplatků, podmínky zpětného odkupu a výpovědní lhůty.
- Minimální investice: Nejenže může investor určit odhady svých vlastních alokačních částek, ale také minimální investice může investorovi poskytnout představu o typech investorů ve fondu. Vyšší minima označují větší počet institucionálních investorů nebo jednotlivců s velmi vysokým čistým jměním ve srovnání s nižšími minimy, což by znamenalo vyšší počet jednotlivých investorů. Třídy akcií: Některé fondy budou mít pouze jednu třídu akcií. Jiné však budou mít více tříd akcií, které mohou mít různé investiční podmínky, strukturu poplatků nebo investiční mandáty. Je důležité si uvědomit, že některé třídy akcií umožňují méně likvidní investice než jiné třídy akcií. Poplatek: Průmyslová norma je „dva a dvacet“. To znamená, že fond účtuje 2% spravovaných aktiv (poplatek za správu) a 20% zisků (motivační poplatek). Podmínky poplatků by také měly zahrnovat značku s vysokou vodou, která vyžaduje, aby hedgeový fond před výběrem motivačních poplatků překročil jakékoli předchozí vysoké. Podmínky výplaty a výpovědní doba: Zatímco některé fondy umožňují měsíční výběry, jiné umožňují pouze čtvrtletní, pololetní nebo roční výplaty. Tyto podmínky mají kritický dopad na likviditu a proces správy portfolia. Investor by však měl vyhodnotit podmínky související s investiční strategií fondu a určit jejich slučitelnost. Občasné výplaty nemusí být nutně nevýhodou, protože by investor mohl raději zajistit, aby nedocházelo k velkým a častým výkupům investorů. Některé fondy budou potrestány častými výplaty investorů.
Konferenční hovor
Před konferenčním hovorem by měl investor získat všechny informace, které potřebuje, aby mohl učinit investiční rozhodnutí. Při přípravě na konferenční hovor by měl investor provést následující činnosti:
- Vypracujte seznam relevantních otázek, které by měly být zodpovězeny během celého procesu hloubkové kontroly. Nezapomeňte si prohlédnout pitchbook, který nabízí údaje o analýze a analýze údajů. Tato informace bude základem, na kterém bude možné zahájit konverzaci, a může odpovědět na mnoho vašich otázek před konferenčním hovorem. Časový rozvrh hovoru je vhodný čas a vezměte v úvahu, že správce hedgeových fondů nemusí chtít mluvit, až po tržních hodinách.Ujistěte se, že jsou na volání všichni správní lidé, takže čas není zbytečný hledáním druhých. Hovor by neměl trvat déle než hodinu a chcete tento čas maximalizovat. Pokud bude z pohledu investora na výzvě více než jedna osoba, ujistěte se, že konverzace koordinujete, aby se nestala chaotickou otázkou a odpověď relace. Cílem je vést podrobný dialog se správcem hedgeového fondu, nejen vyplnit dotazník. Manažer fondu popíše své minulé zkušenosti, jak se jeho strategie vyvinula a jaká je jeho vize pro budoucnost. Manažer by měl být schopen vyprávět příběh, který vede k jeho současnému investičnímu procesu a jak bude poskytovat nadprůměrné výnosy v současném a budoucím prostředí. Manažer může popsat konkrétní minulé investice, které byly úspěšné, a ty, které byly úspěšné selhání. Manažer by měl být schopen popsat nedostatky a poučení z nich. Popište svůj rozhodovací proces a další kroky. Představte možnost návštěvy v kanceláři a určete příslušnou kontaktní osobu pro organizaci návštěvy.
Návštěva kanceláře
V závislosti na typu strategie hedgeového fondu a rozsahu outsourcingu, který hedgeový fond zavedl, by se návštěva v kanceláři měla pohybovat od několika hodin až po několik dní. Mnoho hedgeových fondů stále více zadává outsourcing svých operací v back office, takže návštěva v kanceláři nemusí zahrnovat posouzení schopností back-office.
Návštěvy úřadu by se měly provádět každoročně. Přestože by komunikace měla probíhat pravidelně po celý rok, je důležité provádět pravidelné návštěvy, aby se nejen navázal vztah se správcem zajišťovacího fondu, ale aby se také vizuálně vyhodnotily případné změny v kancelářském prostředí, personálu nebo dokonce fyzickém vzhledu správce hedgeového fondu k určení jakýchkoli změn, které mohou naznačovat vysokou úroveň stresu nebo špatné zdraví.
Při návštěvě kanceláře je důležité setkat se se všemi relevantními zaměstnanci a strávit s nimi dostatek času na posouzení jejich schopností a vystavení fondu určitým rizikům.
- Tvůrci investičního rozhodování: Nejdůležitější osobou, s níž se setkáte během návštěvy v kanceláři, je samozřejmě osoba nebo lidé, kteří provádějí investiční rozhodnutí. Je to skvělý čas na podrobnější informace o tématech diskutovaných během počátečního konferenčního hovoru nebo o problémech, které se objevily během pokračujícího procesu hloubkové kontroly. Generátoři nápadů : Manažeři fondů Hedge mohou rozvíjet nápady samostatně, spoléhat se na tým analytiků, aby objevili nové příležitosti, nebo využít kombinaci obou v individuálním nebo týmovém přístupu. Pro investora je důležité vést rozhovor s každým, kdo přispívá k nápadu a investičnímu procesu v případě, že hlavní přispěvatel opustí firmu. Rizikový manažer nebo výbor: V ideálním případě bude mít fond oddělené investiční a rizikové týmy s týmem rizik odpovědným za sledování portfolia a zajištění jeho udržování v rámci cílených rizikových parametrů. CFO / Operations Manager: Back-office manager by měl být schopen popsat všechny firemní procesy a investor by se měl zaměřit na finanční kontroly, jako je podpisová autorita, shoda, procesy provádění obchodu a finanční výkaznictví.
Některé specifické funkce mohou zahrnovat:
- IT: Patří sem obchodní software a systémy, software pro analýzu rizik portfolia, databázové a úložné systémy a pohotovostní plánování v případě katastrofy. Účetnictví: To zahrnuje výpočty čisté hodnoty aktiv, audit fondů a správu fondů. Reference: Investoři, kteří v současnosti nebo do fondu investovali v minulosti, mohou poskytnout dobrou představu o komunikaci, poctivosti a soudržnosti manažera.
Jiná informace
Konečně existují veřejné a zpoplatněné zdroje, které lze použít ke shromažďování dalších informací o fondu a jeho principech. Online a tiskové zpravodajské zdroje, jako je The Wall Street Journal, Google, FINalternatives, hedgefund.net, Aldbourne Village, Yahoo, LexisNexis a řada dalších zdrojů, lze použít k vyhledávání oznámení nebo zpráv o firmě nebo jednotlivých hlavních představitelích.
Sečteno a podtrženo
Řádná péče o hedgeový fond závisí na schopnosti efektivně shromažďovat a analyzovat informace o fondu. Zajišťovací fond může poskytovat informace, které nejsou požadovány, ale investor by měl předpokládat, že budou poskytnuty pouze požadované informace. Řádný seznam dokumentů, dotazníků a rozhovorů proto zajistí, aby byl investor před provedením investičního rozhodnutí řádně informován o fondu. Mějte na paměti, že proces shromažďování informací předpokládá poctivost vedoucího zajišťovacího fondu při poskytování úplných a přesných informací a že úmyslný podvod bude pravděpodobně odhalen prostřednictvím důkladného procesu hloubkové kontroly.
