Obsah
- Když přijde medvěd
- Medvědi všech tvarů a velikostí
- Medvědí trhy bez recesí
- Medvědí trhy před začátkem prodeje
- Nejhorší medvědí trhy
- Dívat se dopředu
Navzdory robustní rally na americkém akciovém trhu na začátku roku 2019, jeho znervózňující výprodej ve čtvrtém čtvrtletí varoval mnoho investorů, že desetiletý býčí trh, který je vůbec nejdelší, se může rychle proměnit v medvědí trh. K poslednímu trvalému propadu na trhu došlo už tak dlouho, že mnoho starších investorů možná z velké části zapomnělo, jaký je, zatímco mladší investoři nemají vůbec žádné zkušenosti s bolestí medvědího trhu.
Klíč s sebou
- Medvědí trhy jsou definovány jako trvalá období klesajících trendů cen akcií, které jsou často vyvolány 20% poklesem z krátkodobých maxim. Když trhy časem rostou, tyto býčí trhy jsou někdy přerušeny medvědími trhy. recese a vysoká nezaměstnanost, ale mohou být také skvělé nákupní příležitosti, zatímco ceny jsou stlačeny. Mezi největší medvědí trhy v minulém století patří ty, které se shodovaly s velkou depresí a velkou recesí.
Když přijde medvěd
Tento příběh zkoumá, co mohou investoři očekávat na základě historie. Medvědí trh nastává, když akcie v průměru klesnou nejméně o 20% z jejich maxima.
Několik předních akciových trhů po celém světě snášelo medvědí trh v roce 2018 pokles. V USA v prosinci dosáhl index Russell 2000 (RUT) s malou kapitalizací 27, 2% pod předchozím maximem. Široce sledovaný americký barometr s velkým capem, index S&P 500 (SPX), právě zmeškal vstup na medvědí trh a zastavil jeho pokles o 19, 8% pod svojí nejvyšší hodnotu.
Oba americké indexy se následně odrazily, přičemž Russell a S&P se nyní snížily o 14, 8% a S&P ze svých maxim ke konci 25. ledna 2019. Russell tak zůstává v korekci, což je pokles 10% nebo více.
Vezměte prosím na vědomí, že předchozí čísla vycházejí z uzavírací ceny. Méně běžnou metodou je podívat se na vnitrodenní ceny. Na tomto základě S&P utrpěla pokles medvědího trhu o 20, 2%. V každém případě oživení trhu na počátku roku 2019 udělalo málo pro to, aby se investorům dlouhodobě zvýšila důvěra investorů.
Medvědi všech tvarů a velikostí
Co zažehne příští medvědí trh? Hospodářská recese, nebo očekávání investorů, je klasickým spouštěčem, ale ne vždy. Dalším důvodem je prudké zpomalení růstu podnikového zisku, jak to nyní vidíme. Také medvědí trhy přicházejí ve všech tvarech a velikostech, což ukazuje na značné rozdíly v hloubce a trvání.
Podívejte se na tato čísla. Od roku 1926 existuje osm medvědích trhů, které se pohybují od šesti měsíců do 2, 8 roku, a od závažnosti od 83, 4% poklesu S&P 500 do poklesu 21, 8%, podle analýzy First Trust Advisors na základě údajů od Morningstar Inc. Korelace mezi těmito medvědími trhy a recesemi je nedokonalá.
Tento graf od společnosti Invesco sleduje historii trhů s býky a medvědy a výkonnost S&P 500 během těchto období.
se svolením Invesco.
Dnes jsou odborníci na akciových trzích široce rozděleni ohledně povahy dalšího medvěda. Například Stephen Suttmeier, hlavní technický stratég pro kapitálové investice v Bank of America Merrill Lynch, řekl, že vidí „trh medvědů na zahradě“, který bude trvat pouze šest měsíců a nebude výrazně překročit 20% pokles na CNBC. Na druhém konci spektra požaduje manažer hedgeových fondů a analytik trhu John Hussman kataklyzmatickou 60% rutinu.
Medvědí trhy bez recesí
Tři z těchto osmi medvědích trhů nebyly podle FirstTrust doprovázeny ekonomickými recesemi. Jednalo se o krátké šestiměsíční protažení v S&P 500 o 21, 8% na konci 40. let a 22, 3% na počátku 60. let. Havárie na akciovém trhu v roce 1987 je nejnovějším příkladem, pokles 29, 6% trvající pouze tři měsíce na First Trust. Obavy z nadměrného ocenění akcií, s prodejními tlaky zhoršenými obchodováním s počítačovými programy, jsou všeobecně považovány za spouštěč tohoto trhu s krátkými medvědy.
Medvědí trhy před začátkem prodeje
Na třech dalších medvědích trzích začal pokles akciového trhu dříve, než oficiálně začala recese. Pád dotcomu v letech 2000–2002 byl také podněcen ztrátou důvěry investorů v oceňování akcií, která dosáhla nových historických maxim. S&P 500 klesl o 44, 7% v průběhu 2, 1 roku, přerušeno krátkou recesí uprostřed, za First Trust. Pokles akciového trhu na konci 60. let a 29, 6% na začátku 70. let, který trval 1, 6 roku, respektive 1, 8 roku, rovněž začal před recesemi a skončil krátce před tím, než došlo k poklesu těchto ekonomických kontrakcí.
Nejhorší medvědí trhy: 1929 a 2007-'09
Dva nejhorší medvědí trhy této doby byly zhruba v synchronizaci s recesemi. Havárie na akciovém trhu z roku 1929 byla ústřední událostí na trhu s medvědím trhem, který trval 2, 8 let a nakrájel 83, 4% z hodnoty S&P 500. Rušivé spekulace vytvořily oceňovací bublinu a nástup Velké hospodářské krize částečně způsobil částečně zákonem Smoot-Hawley Tariff Act a částečně rozhodnutím Federálního rezervního systému potlačit spekulace restriktivní měnovou politikou, jen zhoršil výprodej akciového trhu.
Medvědí trh v letech 2007-2009 trval 1, 3 roku a poslal S&P 500 o 50, 9%. Americká ekonomika se v roce 2007 propadla do recese, doprovázené rostoucí krizí hypoték s hypotékami na nižší úrovni, s rostoucím počtem dlužníků neschopných splnit své závazky podle plánu. To se nakonec promítlo do všeobecné finanční krize do září 2008, přičemž systémově důležité finanční instituce (SIFI) na celém světě jsou v nebezpečí platební neschopnosti.
Úplný kolaps globálního finančního systému a světové ekonomiky byl v roce 2008 odvrácen bezprecedentními zásahy centrálních bank po celém světě. Jejich masivní injekce likvidity do finančního systému prostřednictvím procesu zvaného kvantitativní uvolňování (QE) podporovaly světovou ekonomiku a ceny finančních aktiv, jako jsou akcie, tlačením úrokových sazeb na rekordně nízkou úroveň.
Jak je uvedeno výše, metody měření délky a velikosti trhů býků a medvědů se mezi analytiky liší. Například podle kritérií Yardeni Research existuje od roku 1928 20 medvědích trhů.
Dívat se dopředu
Vzhledem k tomu, že se bouřkové mraky shromažďují pro ceny akcií i pro světovou ekonomiku, mnozí pozorovatelé trhu říkají, že opatrní investoři by měli jednat brzy, aby chránili před rozšířeným a nejhorším případem tržního vězení. Zájemci o krátkodobé nebo dokonce dlouhodobé období by měli zvážit defenzivní rotaci portfolia, jako je zvýšení hotovosti a přechod na dluhopisy a jiné třídy aktiv. Mezitím by se tito investoři, kteří mají tendenci vyklouznout z bouře, měli zeptat, zda jsou finančně a psychologicky připraveni snášet drastické poklesy.
