Stagflace je ekonomická podmínka kombinující pomalý růst a relativně vysokou nezaměstnanost s rostoucími cenami nebo inflací. Standardní makroekonomické prostředky proti inflaci nebo nezaměstnanosti jsou proti stagflaci považovány za neúčinné. Z tohoto důvodu neexistuje univerzální dohoda o nejlepším způsobu, jak zastavit stagflaci.
Politické obtíže pramení ze skutečnosti, že normální reakce na složky stagflace - recese a inflace - je diametrálně protikladná. Vlády a centrální banky reagují na recese expanzivní měnovou a fiskální politikou, ale inflace se obvykle bojuje prostřednictvím kontrakční měnové a fiskální politiky. To staví tvůrce politik do náročné situace.
Zápasy bojující stagflace
Hlavním důvodem, proč jsou měnová a fiskální politika do značné míry neefektivní proti stagflaci, je skutečnost, že tyto nástroje byly postaveny na předpokladu, že současná rostoucí inflace a nezaměstnanost není možné.
Britský ekonom AWH Phillips studoval údaje o inflaci a nezaměstnanosti ve Spojeném království od šedesátých a přes padesátá léta. Zjistil, že existuje souvislý inverzní vztah mezi rostoucími cenami a rostoucí nezaměstnaností. Phillips dospěl k závěru, že období nízké nezaměstnanosti způsobilo zvýšení cen práce, které vedlo ke zvýšení životních nákladů. Naopak věřil, že tlak na růst mezd byl zmírněn během recesí, které zpomalily tempo růstu mezd. Tento inverzní vztah byl reprezentován v modelu, který se stal známým jako Phillipsova křivka.
Prominentní keynesiánští ekonomové dvacátého století a vládní političtí nadšenci, jako jsou Paul Samuelson a Robert Solow, věřili, že křivka Philips by mohla být použita k měření makroekonomických reakcí, aby bylo možné čelit nežádoucím ekonomickým podmínkám. Tvrdili, že vlády mohou posoudit kompromis mezi inflací a nezaměstnaností a vyrovnat hospodářský cyklus.
Phillipsova křivka byla tak výrazná, že během padesátých let byl tehdejší předseda Federální rezervy Arthur Burns požádán, co by se stalo, kdyby došlo jak ke zvýšení nezaměstnanosti, tak ke zvýšení cen. „Pak bychom všichni museli rezignovat, “ řekla údajně Burnsova odpověď.
Během 70. let však USA vstoupily do období souběžného zvyšování spotřebitelských cen a nezaměstnanosti. Rychle se to nazývalo „stagflace“ - nejhorší z obou světů. Ekonomové, konfrontovaní s realitou, která byla považována za nemožnou, se snažili přijít s vysvětlením nebo řešením.
Jak slavní ekonomové navrhli zastavení stagflace
Keynesiánská ekonomika po sedmdesátých letech padla do období hanby a vedla ke vzestupu ekonomických teorií na straně nabídky. Milton Friedman, který během šedesátých let tvrdil, že Phillipsova křivka je postavena na chybných předpokladech a že je možná stagflace, se proslavil. Friedman argumentoval, že jakmile se lidé přizpůsobí vyšší míře inflace, nezaměstnanost se opět zvýší, pokud nebude řešena základní příčina nezaměstnanosti.
Řekl, že tradiční expanzivní politika bude zase vést k trvale rostoucí míře inflace. Tvrdil, že ceny musí být stabilizovány centrální bankou, aby se zastavila inflace, která by se vymkla kontrole, a že vláda musí deregulovat ekonomiku a umožnit volnému trhu, aby alokoval práci na jeho nejproduktivnější využití.
Většina neoklasicistních nebo rakouských názorů na stagflaci, jako je ekonom Friedricha Hayeka, jsou podobné Friedmanovým. Mezi běžné předpisy patří ukončení expanzivní měnové politiky a umožnění svobodného přizpůsobení cen na trhu.
Moderní keynesovští ekonomové, jako je Paul Krugman, tvrdí, že stagflaci lze chápat pomocí šoků v zásobování a že vlády musí jednat, aby napravily šok z nabídky, aniž by příliš rychle stouply nezaměstnanosti.
