Kdykoli se odvětví dostane do doldrů - ať už kvůli poklesu obchodních vyhlídek, ekonomických šoků nebo jednoduše obchodního cyklu - většina investorů se bude snažit sklopit cestu kolem reinvestování do bojujícího sektoru. I když to může být velmi výnosný podnik pro spekulanty i hodnotné investory, investice do společností, které jsou předmětem střetu, by měly přijít s upraveným souborem pravidel.
Se všemi stovkami průmyslových odvětví působících v naší moderní ekonomice je logické, že čas od času budou některé trpět statickými nebo dokonce klesajícími příjmy. Mezi nedávné příklady patří letecký průmysl krátce po teroristických útocích na Světové obchodní centrum a Pentagon v září 2001 a kolaps na trzích souvisejících s bydlením a hypotékami v roce 2007.
Obchodní cykly byly v posledních desetiletích spatřeny a definovány jako přirozené cykly podnikání „rozmachu a vytržení“, které se v průměru vyskytují každé tři až sedm let. Podle tohoto vzorce podnikové zisky také sledují široké trendy, se stabilním růstem zisků po určitou dobu, následovaným plošinami nebo poklesy. Pokles může být velmi prudký, což způsobuje, že mnoho akcionářů ztratí podstatnou část svých investic.
Tento článek upozorní na některé kroky k úspěšnému nalezení cesty zpět k investování do problematického sektoru.
1. Očekávejte, že špatné zprávy budou pokračovat
Obvykle, když se odvětví změní na negativní, ovlivní to do určité míry každého hráče a ceny akcií téměř vždy klesnou před skutečným výdělkem. Příjmy nakonec dopadnou na koryto, poté se výkonnost cen akcií postupně zlepší spolu s výsledky podnikání.
Na začátku to pomáhá předpokládat, že špatná zpráva není hotová a může dojít k dalším zásahům do ceny akcií. Bude to fungovat tak, aby se faktor chamtivosti snížil - myšlenka „Musím se dostat teď, než všechno vzlétne“.
Zásoby se zřídka vzpamatovávají z výrazného poklesu tak rychle, že není dostatek času na opětovné investování, takže se nemusíte starat o nalezení perfektního načasování. Podívejte se na hluboké slevy v ocenění, účetní hodnotě a dalších základních metrikách. Jen proto, že akcie klesly o 25-30 procent ze své vysoké, neznamená, že je to křičící nákup. Mohlo by to stále padat, ještě víc, takže se nepřetahujte do velké počáteční polohy.
Tento investiční přístup je v zásadě kombinací hodnotového investování (založeného na ocenění a dalších metrikách) a agresivního investování. Agresivní část jde po pádu nože, který má negativní sentiment a nemusí mít jasnou cestu k uzdravení. Hodnota investování část je v hledání společností, které mohou obchodovat s hlubokými slevami do historických tržních norem pro metriky, jako je cena / kniha, cena / výnos a cena / zisk.
2. Kopejte Deep v prohlášeních
Je na čase vyhnout si rukávy a kopat do těch suchých podání pro cenné papíry a burzy (SEC). Obvykle se jedná o nejkomplexnější zdroj informací, který investoři získají.
Zjistěte přesně, co je v rozvaze. Dluh společnosti by měl být důkladně prozkoumán. To znamená jít až k poznání smluv - budete chtít přesně vědět, jaká část dluhu je splatná a kdy. Porovnejte to s provozním peněžním tokem společnosti pro rychlou kontrolu proveditelnosti její schopnosti splácet dluhy.
Dále zvažte úvěrový rating společnosti a přístup na úvěrové trhy. Bude v příštích 12–18 měsících potřebovat hotovostní infuzi? Pokud ano, najde společnost levnější nebo dražší dluh, než jaký má v současné době? To může mít zásadní vliv na rozhodnutí o alokaci kapitálu společnosti. Kromě toho, pokud společnost přistupuje ke zdroji kapitálu, který je podle trhu příliš drahý, mohou investoři reagovat prodejem nebo snížením svých akciových pozic.
Jsou problémy se soudním řízením udržovány zásoby (nebo průmysl jako celek) dole? Podívejte se na připomínky vedení k situaci spolu s případnými konkrétními nevyřešenými soudními případy, které společnosti musí zveřejnit ve čtvrtletních a výročních zprávách (10-Q a 10-Ks, v tomto pořadí).
3. Analyzujte trendy v ceně akcií
Zkoumání historie cen akcií a grafů v období, ve kterém došlo k negativním událostem, vám může poskytnout lepší pocit o tom, jak špatné zprávy ovlivňují cenu akcií.
Věnujte zvláštní pozornost dny, kdy byla zveřejněna varování o výdělcích nebo jiné negativní zprávy pro veřejnost, hledejte velikost kapek v těchto dnech a reakci komunity analytiků; posledně uvedené lze často nalézt ve zpravodajských drátech, tiskových zprávách a zprávách o upgradu / downgrade vydaných během několika dnů od negativní události.
Určitě neexistuje definitivní graf nebo graf, který by přesně určoval, kolik akcií bude klesat na základě počátku konkrétní negativní události nebo trendu, jako je široký pokles příjmů napříč odvětvím. Podívejte se na pozitivní trendy, jako je méně výprodej po nedávných špatných zprávách, na rozdíl od dřívějších špatných zpráv. To by mohlo být známkou toho, že trhy ocenily většinu špatných zpráv do aktuální ceny akcií.
4. Buďte ochotni to vyčkat
Investice do toxických průmyslových odvětví často znamená držet pozici daleko za bodem, ve kterém se špatné zprávy zastaví. Pravděpodobně budete muset počkat, až se znovu začnou objevovat dobré zprávy, a to může trvat několik let. Mnoho technologických společností nevidělo zrychlení růstu výnosů a zisků až na začátku roku 2004 nebo dokonce později po pádu Nasdaq v letech 2000-2002. Mnoho technologických zásob však mělo v období mezi lety 2000 a 2005 kumulativní výnosy, které hravě překonaly široký trh. Jde o to, že i když vynecháte dno o 10–20 procent, ochota čekat na pokles může v dlouhodobém horizontu přinést vyšší výnosy.
Buďte připraveni na překvapení, která přicházejí pomalu. Vedení společnosti potřebuje určitý čas, aby se po průmyslové katastrofě cítilo v podnikatelském prostředí, a nemusí přesně předpovídat budoucí čtvrtletní příjmy na základě emočních nebo jiných nepodnikatelských faktorů. Kontroly kanálů a zprávy z odvětví často nevracejí žádné spolehlivé informace, dokud dlouho poté, co je nejhorší, skončí, protože převládající psychologie („podnikání je špatná“) má tendenci chvíli přetrvávat.
5. Začněte s menší pozicí
Zeptejte se kohokoli, kdo se o to několikrát pokusil, a rychle zjistíte, že je velmi obtížné dokonale vybrat dno. Mnoho velmi inteligentních investorů věřilo, že našli dno v akciích jako Kmart, Worldcom a Tyco dlouho předtím, než tyto ceny akcií poškrábaly podlahu. Zásoby mohou být velmi nestabilní, pokud jsou zprávy špatné, a to zejména v případě, že akcie mají beta větší než tržní průměr 1.
Zvažte pouze nákup pozice (například polovinu nebo dokonce jednu třetinu) částky, se kterou byste normálně investovali. Stanovte časový rozvrh pro obsazení pozice na základě konkrétních pokynů, jako jsou čtvrtletní výkazy zisků, kde společnost splňuje předem stanovené pokyny pro růst výnosů, marží nebo růst peněžních toků. Tím se vaše pozornost zaměří na aktuální zpravodajské kanály a začátek menší pomůže zabránit vystavení velkým ztrátám, pokud se ukáže, že jste skočil z pistole o něco dříve.
Sečteno a podtrženo
Každé odvětví prochází těžkými časy, ale tyto poklesy mohou vytvořit solidní investiční příležitosti pro ty, kteří mohou vyvážit potřebnou trpělivost a agresivitu.
Akcie, které se dobře odrazí, se mohou rychle stát oblíbeným ve vašem portfoliu, ale pokuste se být neobjektivní kvůli krátkodobému zisku, kterého jste dosáhli. Stanovení cílů pro celkovou návratnost a dalších metrik společnosti, jako jsou příjmy, zisky a marže, pomůže při investování do rámce a umožní vám vyladit krátkodobý tržní hluk.
