Silné shromáždění cen akcií v pátek dává býčím investorům obnovené naděje na budoucí zisky, ale po dalších velkých denních zálohách zaznamenaných v posledních měsících často následoval pokles na nové minima. Mezitím analytici Bank of America Merrill Lynch varují, že pokles cen akcií, prudký nárůst volatility a odpařování likvidity na trzích s cennými papíry mohou zapříčinit obecný ekonomický pokles. "Myslíme si, že to již nelze vyloučit jako hluk z důvodu nelikvidnosti nebo samotného obchodování se stroji, " píše BofAML v nedávné zprávě citované Barronem.
Index S&P 500 (SPX) zveřejnil 3, 4% zálohy na den 4. ledna, ale zůstává v korekci, nyní 13, 9% pod rekordním maximem stanoveným v září 2018. Pokud je BofAML správný, může dojít k začarovanému cyklu, vzhledem k tomu, že recese mají tendenci vyvolat medvědí trhy, nebo zhoršit ty, které již probíhají. Následující tabulka ukazuje nejdelší recese v USA od roku 1929, od ekonomického vrcholu po nejnižší.
Nejdelší americké recese od roku 1929
- 43 měsíců od srpna 1929 do března 193318 měsíců od prosince 2007 do června 200916 měsíců od listopadu 1973 do března 197516 měsíců od července 1981 do listopadu 1982
Význam pro investory
První z výše uvedených recesí byl začátek Velké hospodářské krize ve třicátých letech 20. století a burza na burze v roce 1929 se objevila v raných fázích. Poslední recese výše byla přerušena finanční krizí v roce 2008 a byla doprovázena nejnovějším medvědím trhem pro S&P 500.
„Chystáme se do recese. Myslím, že to bude tento rok, “ říká David Rosenberg, hlavní ekonom a stratég společnosti Gluskin Sheff + Associates se sídlem v Torontu, jak řekl CNBC. "Máme více než 80% šanci na recesi jen na základě skutečnosti, že Fed zpřísňuje politiku, " dodal. "Toto zpřísnění finančních podmínek, které jsme viděli na trzích, skončí v letošním roce kaskádovým způsobem na ekonomiku, " uzavřel.
Dluhopisy s vysokým výnosem s ratingem CCC, zvláště rizikovým segmentem tohoto trhu, obchodují za zoufalých cen, uvádí Barronovy poznámky, což naznačuje, že investoři se obávají prodlení. Mezitím BofAML předpokládá, že výchozí míra zadlužení s vysokým výnosem bude v roce 2019 5, 5%, z 3, 25% v roce 2018, dodává Barron. I když zatím nevidí „plně rozvinutý cyklus“, analytici BofAML Oleg Melentyev a Eric Yu to považují za jeden z několika ukazatelů, že úvěrový cyklus dosahuje vrcholu a je nastaven na kontrakci. K dalším patří snížení ratingu dluhů s ratingem BBB, slabé smlouvy o půjčkách, zpřísnění Federálním rezervním systémem, politické napětí v USA a Evropě a obchodní války.
Výdaje na osobní spotřebu, často také nazývané spotřebitelské výdaje, činily od 3. čtvrtletí 2018 68% amerického HDP na Federální rezervní banku v St. Louis. Zatímco disponibilní osobní příjem je hlavní hnací silou spotřebitelských výdajů, dalším klíčovým faktorem je osobní bohatství. Klesající akciový trh může mít negativní dopad na širší ekonomiku snížením spotřebitelských výdajů a také omezením schopnosti podniků získávat nový vlastní kapitál.
Dívat se dopředu
Podle modelu vyvinutého Jonathanem Wrightem, profesorem ekonomie na Johns Hopkins University, který sloužil jako zvláštní poradce Federální rezervní rady, je pravděpodobnost recese začínající v USA v roce 2019 pouhá 2, 4%, na vyhledávání Alpha. Nedávné průzkumy finančních ředitelů společností se sídlem v USA však ukazují, že podle časopisu Money očekává více než 80% respondentů recesi do roku 2020.
Další pozoruhodní pozorovatelé, kteří věří, že recese pravděpodobně začne někdy před začátkem roku 2021, zahrnují podle stejného příběhu v časopise Money: miliardář manažer hedgeového fondu Ray Dalio, bývalý předseda Federálního rezervního systému Ben Bernanke, Mark Zandi, hlavní ekonom společnosti Moody's Analytici, strategické a ekonomické týmy v JPMorgan a BlackRock, jakož i ekonom Nouriel Roubini, kteří předpovídali finanční krizi v roce 2008.
Pravděpodobnost, že americká recese začne do roku 2020, je podle názoru bývalého ministra financí USA Lawrence Summersové na CNBC 50%. Pravděpodobnost je 40% podle více než 100 ekonomů dotazovaných společností Reuters. Další průzkum společnosti Reuters s více než 500 správci fondů, ekonomy, měnovými analytiky a akciovými stratégy naznačuje široce rozšířené přesvědčení, že americká ekonomika je na vrcholu nebo blízko vrcholu a že hrozí pokles.
Nakonec si všimněte, že krach akciového trhu v roce 1987 je nejnovějším příkladem medvědího trhu, který nebyl doprovázen recesí. Drobný puk v letech 2000–2002 začal, zatímco americká ekonomika se stále rozrůstala a následně se vyvinula recese. Mezitím byla recese v letech 2007 až 2009 a doprovodný medvědí trh částečně započato hypotéční hypotékou v roce 2007, poté se zhoršila rozšířenou finanční krizí v roce 2008.
