Při studiu účetní závěrky se investoři často zaměřují na výnosy, čistý zisk a zisk na akcii. Přestože zkoumání příjmů a zisků firmy je dobrý způsob, jak získat představu o jejím celkovém zdraví, analýza pohledávek vám umožňuje jít hlouběji do analýzy.
Pohledávky: Co to je a proč je to důležité?
Zjednodušeně řečeno, pohledávky měří peníze, které zákazníci dluží podniku za zboží nebo služby, které již byly poskytnuty. Protože podnik očekává peníze v budoucnu, účetní zahrnou do rozvahy firmy účty pohledávek jako aktiva. ( Další informace naleznete v rozpisu rozvahy ). Většina podniků však neočekává, že shromáždí 100 procent peněz uvedených na pohledávkách.
Proč podnik vzhledem k tomuto riziku nezaplacení pokračuje v poskytování zboží a služeb bez nutnosti platby předem? Při jednání s běžnými a spolehlivými zákazníky může společnost těžit z prodeje svého zboží a služeb na úvěr. Tímto způsobem bude možné dosáhnout většího prodeje a také snížit transakční náklady. Podnik může například pravidelně fakturovat spolehlivé zákazníky místo zpracování četných malých plateb.
Problém je, když pohledávky odrážejí peníze dlužné nespolehlivými zákazníky. Zákazníci mohou ve výchozím nastavení platit, což nutí firmu, aby přijala ztrátu. Za účelem zohlednění tohoto rizika podniky založí své finanční výkaznictví na předpokladu, že ne všechny své pohledávky budou placeny zákazníky. Účetní označují tuto část jako příspěvek na nedobytné pohledávky.
V nominální hodnotě je nemožné vědět, zda pohledávky za podniky svědčí o zdravých nebo nezdravých obchodních praktikách. Investoři mohou tyto znalosti získat pouze pečlivou analýzou.
Jak analyzovat pohledávky
V průběhu let analytici vyvinuli mnoho různých metod, aby odhalili základní kvalitu pohledávek firmy.
Jednou z nejjednodušších dostupných metod je použití poměru pohledávek k prodeji. Tento poměr, který se skládá z pohledávek podniku děleno jeho prodejem, umožňuje investorům zjistit, do jaké míry ještě nebyly v daném časovém okamžiku zákazníci ještě zaplaceni. Vyšší číslo naznačuje, že podnik může mít potíže s výběrem plateb od svých zákazníků.
Další jednoduchá metoda spočívá v prozkoumání způsobu, jakým se v průběhu času změnila obchodní dotace na nedobytné pohledávky. Tato opravná položka je obvykle vykazována v příloze účetní závěrky, ačkoli je někdy zahrnuta v rozvaze. Pokud významně vzrostla rezerva na nedobytné pohledávky, může podnik trpět strukturálním nedostatkem, pokud jde o jeho schopnost vybírat platby od svých zákazníků. Dramatický pokles opravné položky k nedobytným pohledávkám může zároveň naznačovat, že vedení podniku muselo zcela odepsat část svých pohledávek.
Přečtěte si přílohu k účetní závěrce
Další metody analýzy jsou náročnější. Například poznámky k finančním výkazům mohou uvádět konkrétní zákazníky s nedoplatky. Shromážděte tato jména a prozkoumejte úvěrovou bonitu každého zákazníka dlužného zvlášť. Poté můžete odhadnout pravděpodobnost, že každý zákazník splatí část své pohledávky. Ačkoli tato analýza může přinést cenné poznatky, může to být také časově náročné, protože proces odhadu bonity se může stát velmi složitým.
Přístupnější metoda pro posuzování kvality pohledávek podniku spočívá v analýze míry, v jaké jsou zákazníci dlužníka podniku diverzifikováni podle odvětví. Podnik, jehož pohledávky jsou dluženy zákazníky soustředěnými v určitém odvětví, může být zranitelný vůči selhání v případě hospodářského poklesu ovlivňujícího toto odvětví. Naopak podnik, jehož pohledávky jsou dluženy vysoce diverzifikovanou zákaznickou základnou, může být méně zranitelný na základě předpokladu, že ekonomický pokles v jakémkoli konkrétním sektoru pravděpodobně nebude mít významný vliv na míru splácení jeho pohledávek jako celku. (Další informace naleznete v části Důležitost diverzifikace ).
Jako rozšíření této logiky mohou investoři považovat podnik za relativně bezpečný, pokud každý z jeho dlužných zákazníků dluží pouze relativně malou část svých pohledávek. Za takových podmínek by nepravděpodobné, že by selhání kteréhokoli z jejích zákazníků mělo významný dopad na celkové finanční zdraví podniku.
Konečně, další běžná metoda analýzy spočívá v prozkoumání rozsahu, v jakém je každý ze zákazníků po splatnosti. Tato technika, nazývaná „stárnutí“ pohledávek, může pomoci odpovědět na otázku, zda dlouhodobě existují problémy s konkrétními zákazníky. Stejně jako u většiny metod i tato analýza přináší informativní výsledky, pokud ji investoři provedou pomocí dat z prodlouženého časového rámce.
Sečteno a podtrženo
Kromě výše popsaných technik existuje mnoho dalších způsobů, jak analyzovat pohledávky. Ačkoli jednotliví investoři budou nesouhlasit s nejlepší metodou, jen málokdo by debatoval o tom, že analýza pohledávek je kritickou součástí investiční due diligence.
