Co je model intertemporálního stanovení kapitálových aktiv (ICAPM)?
Intertemporální model oceňování investičních aktiv (ICAPM) je model oceňování kapitálových aktiv založený na spotřebě (CCAPM), který předpokládá, že investoři zajišťují rizikové pozice. Laureát Nobelovy ceny Robert Merton představil ICAPM v roce 1973 jako rozšíření modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM).
CAPM je model finančního investování, který pomáhá investorům při výpočtu potenciální návratnosti investic na základě úrovně rizika. ICAPM rozšiřuje tuto teorii tím, že umožňuje realističtější chování investorů, zejména pokud jde o přání většiny investorů chránit své investice před nejistotami na trhu a konstruovat dynamická portfolia, která zajišťují riziko.
Klíč s sebou
- Investoři a analytici používají finanční nástroje - které v číslech představují určitý aspekt společnosti nebo cenných papírů - jako rozhodovací nástroje při určování, zda provést investici. Laureát Nobelovy ceny Robert Merton vytvořil intertemporální model oceňování investičních aktiv (ICAPM), aby investorům pomohl oslovit rizika na trhu vytvářením portfolií, která se zajišťují proti riziku. Slovo „intertemporální“ v ICAPM uznává, že investoři se obvykle účastní trhů po několik let, a proto mají zájem na vývoji strategie, která se mění s tím, jak se tržní podmínky a rizika časem mění.
Pochopení modelu oceňování intertemporálního kapitálu (ICAPM)
Účelem finančního modelování je reprezentovat v číslech některý aspekt společnosti nebo daného cenného papíru. Investoři a analytici používají finanční modely jako nástroje rozhodování při rozhodování, zda investovat.
CAPM, CCAPM a ICAPM jsou všechny finanční modely, které se snaží předpovídat očekávanou návratnost cenného papíru. Obyčejná kritika CAPM jako finančního modelu spočívá v tom, že předpokládá, že investoři jsou znepokojeni volatilitou návratnosti investice s vyloučením dalších faktorů.
ICAPM však nabízí další přesnost oproti jiným modelům, přičemž zohledňuje, jak se investoři účastní na trhu. Slovo „intertemporální“ označuje investiční příležitosti v průběhu času. Zohledňuje, že většina investorů se účastní trhů po více let. V delších časových obdobích se investiční příležitosti mohou měnit podle očekávání změny rizika, což má za následek situace, kdy se investoři mohou chtít zajistit.
Příklad modelu stanovení ceny intertemporálního kapitálu (ICAPM)
Existuje mnoho mikroekonomických a makroekonomických událostí, které mohou investoři chtít využít svých portfolií k zajištění proti. Příklady těchto nejistot jsou četné a mohou zahrnovat takové věci, jako je neočekávaný pokles ve společnosti nebo v konkrétním odvětví, vysoká míra nezaměstnanosti nebo zvýšené napětí mezi národy.
Některé investice nebo třídy aktiv mohou mít historicky lepší výsledky na medvědích trzích a investor může zvážit držení těchto aktiv, pokud se očekává pokles hospodářského cyklu. Investor, který používá tuto strategii, může držet zajišťovací portfolio defenzivních akcií, těch, které mají tendenci dosahovat lepších výsledků než širší trh během hospodářských poklesů.
Investiční strategie založená na ICAPM proto představuje jedno nebo více zajišťovacích portfolií, které může investor použít k řešení těchto rizik. ICAPM pokrývá více časových období, takže se používá více beta koeficientů.
Zvláštní úvahy
ICAPM sice uznává význam rizikových faktorů při investování, ale nedefinuje úplně, jaké tyto rizikové faktory jsou a jak ovlivňují výpočet cen aktiv. Model říká, že tyto faktory ovlivňují, kolik investorů je ochotno zaplatit za aktiva, ale jen málo se věnuje všem zahrnutým rizikovým faktorům nebo kvantifikuje, do jaké míry ovlivňují ceny. Tato nejednoznačnost vedla některé analytiky a akademiky k provádění výzkumu historických cenových údajů, aby korelovala rizikové faktory s kolísáním cen.
