Historický trh se pohybuje v lednu
Již v roce 1942 existuje záznam lidí diskutujících o tzv. Lednovém efektu. Nejčasnější projevy této myšlenky se týkaly konkrétně akcií s malou kapitalizací, které v lednu překonaly akcie s velkou kapitalizací. Pozdější verze tohoto jevu byly rozšířeny, aby se diskutovalo o náchylnosti k tomu, aby zásoby během tohoto měsíce vzrostly.
Zdá se, že údaje naznačují, že existují atraktivní důkazy pro přijetí tohoto pojmu. Například výsečové grafy podrobně uvádějí procento časů, kdy se zásoby v indexu S&P 500 (SPX) blíží vyššímu danému měsíci ze všech měsíců od svého založení v roce 1928. Skutečně se zdá, že zásoby mají tendenci častěji stoupat než během ledna klesají a ještě více než jiné měsíce ve srovnání.
Zmatení lednového efektu
V roce 1973 vydal princetonský ekonom Burton Malkiel populární knihu s názvem „Random Walk Down Wall Street“. Tato kniha je stále v tisku po 15 vydáních s více než 1, 5 milionem prodaných kopií. Malkiel na svých stránkách uvádí, že takzvaný lednový efekt není startér. Co je na tomto tvrzení překvapivé, je to, že v době, kdy Malkiel poprvé zapisoval toto pozorování, bylo mnohem méně zřejmé odhalit, než je nyní.
Dokonce i dnes vypadají výnosy z nákupu v lednu a držení do konce měsíce ve srovnání s ostatními měsíci, pokud zahrnete všechna data, která sahají do roku 1928, docela dobře.
Pokud se však za posledních 30 let vynulujete, zdá se, že se tato výhoda rozptýlí (viz tabulky níže), což dokazuje původní autorův názor.
Obchodování s lednovým efektem
Skutečností zůstává, že z jakéhokoli důvodu mají akciové indexy na běžném trhu tendenci se uzavírat výše, než se otevírají častěji než ne během ledna. Jak se ukazuje, existuje ještě jeden náznak, který může obchodníkům pomoci třídit, zda je leden více či méně pravděpodobný pozitivní měsíc: jmenovitě výnosy z předchozího měsíce.
Při pohledu zpět na údaje za index S&P 500 za posledních 91 let vidíme, že pokud se index uzavřel výše, než byl otevřen v prosinci, měsíc leden byl dvakrát pravděpodobnější jako pozitivní měsíc. Pro srovnání, pokud se prosinec uzavře níže, leden je mincí. Zdá se, že tento trend přetrvává i v posledních 30 letech. Průměrný zisk za leden, kdy je prosinec kladný, je 3% za měsíc.
Je však třeba poznamenat, že průměrná ztráta za měsíc je 4, 5%. Kombinace těchto dvou opatření a úpravy pravděpodobnosti činí očekávaný návrat nuly. (Fanoušci hypotézy efektivního trhu budou na tuto zprávu bezpochyby fandit.)
To znamená, že obchodníci, kteří se snaží využít tohoto pozorování, budou muset být o něco strategičtější než pouhé nákupy a držení do ledna, pokud bude prosinec pozitivní. Lov na tržní minima v lednu v polovině měsíce, směřující do výdělečné sezóny, se pravděpodobně vyplatí pečlivým obchodníkům, kteří náležitě řídí svá rizika.
Sečteno a podtrženo
Zdá se, že lednový efekt má nějaké důkazy, které podporují názor, že zásoby rostou počátkem roku. Využití této vnímané anomálie je však skutečně iluzorní. Pozorování, zda předchozí měsíc přinesl pozitivní návrat, může pomoci pečlivým obchodníkům, kteří se chtějí včas přihlásit do poloviny ledna.
