Navzdory narůstajícím náznakům zpomalujícího se trhu s bydlením si Goldman Sachs myslí, že nižší úrokové sazby podpoří investice do bydlení v druhé polovině roku 2019. Investice do bydlení i investice do bydlení se v první polovině letošního roku zpomalily, ale klesající sazby hypoték a Nedávné snížení úrokových sazeb Federálního rezervního systému pomůže stimulovat poptávku po bydlení, uvedli analytici Goldmana v nedávné poznámce.
Uznávajíc, že „výstavba domů byla poněkud slabší, než jsme očekávali, a zdá se, že čelí několika protivětvím, které budou alespoň částečně přetrvávat, “ analytici, vedeni ekonomem Janem Hatziusem, zůstali optimističtí ohledně budoucích perspektiv růstu tohoto odvětví. "Náš model ukazuje na zdravý návrat k 4% tempu růstu investic do bydlení v roce 2019H2, " napsal Hatzius.
K oživení na trhu s bydlením by pomohlo homebuildingovým akciím udržet si rally v první polovině roku. SPEB S&P Homebuilders ETF (XHB) je meziročně téměř 27% ve srovnání s 15% ziskem S&P 500. Jednotlivé akcie obchodníků s nemovitostmi, jako jsou M / I Homes Inc. (MHO) a LGI Homes Inc. (LGIH), se za rok zvýšily o více než 70%, zatímco KB Home (KBH) a DR Horton Inc. (DHI) se zvýšily o více než 40 % a PulteGroup Inc. (PHM) je téměř 28%.
Co to pro investory znamená
Nižší hypoteční sazby povedou k posílení poptávky po bydlení, což je odvětví ekonomiky, které je nejcitlivější na změny úrokových sazeb. Od loňského podzimu klesly sazby hypoték o 125 bps. Sazba na 30letou fixní hypotéku klesla z maxima 4, 94% v listopadu na 3, 60% nedávno, podle údajů hypoteční agentury Freddie Mac, na CNBC.
Stimulační účinek nižších sazeb na poptávku po bydlení bude probíhat prostřednictvím dvou samostatných kanálů. Je zřejmé, že nižší sazby hypotéky zlevňují náklady na financování nákupu nového domu; tedy zvýšená poptávka. K druhému kanálu dochází prostřednictvím nižších nákladů pro stávající majitele domů na refinancování hypotéky za nižší sazby. Nižší náklady vytvářejí efekt bohatství, který stimuluje spotřební výdaje a následný mechanismus pozitivní zpětné vazby na trhu s bydlením.
Dosud však nižší sazby neposkytly tolik očekávanou podporu bydlení. Investice do bydlení prožívají nejhorší pruh od Velké recese 2007–2009 a nyní mají uzavřeny smlouvy na šest přímých čtvrtí. Bydlení začalo klesat v červenci o 4, 0% na sezónně očištěnou roční sazbu 1, 191 milionu jednotek a údaje za červen byly revidovány směrem dolů. Ekonomové oslovení agenturou Reuters očekávali, že v červenci začne růst bydlení na 1, 257 milionu jednotek, podle CNBC.
Jedním z vysvětlení, proč poptávka po bydlení neodpovídá na nižší úrokové sazby, je rostoucí ekonomický výhled. Pokud jsou nižší úrokové sazby výsledkem politického postupu, jehož cílem je konkrétně reagovat na ekonomickou nejistotu, pak může být negativní signál, že nižší sazby zasílají, silnější než pozitivní stimulační účinek samotných těchto nižších sazeb. Obyvatelé domu si myslí, že to je velký důvod, proč se poptávka po bydlení nezvyšovala.
Ale Goldman má další vysvětlení - odpověď zaostává. Účinky změn úrokových sazeb se obvykle necítí okamžitě, ale mohou trvat měsíce, ne-li roky, než začnou působit na hospodářskou aktivitu. „Ur odhad doby zpoždění mezi změnami úrokových sazeb a bytové aktivity naznačuje, že velká část podpory je teprve přijde, “ napsal Hatzius.
Existují některé pozitivní signály, které naznačují, že Goldmanova hypotéza o zpoždění odpovědi může být správná. Stavební povolení, která byla po většinu roku slabá, vzrostly v červenci o 8, 4% na 1, 336 milionu kusů. To je největší zisk pro povolení od června 2017. Další pozitiva, jako je tato, mohou být na skladě, protože účinky snižování úrokových sazeb Federálního rezervního systému na konci minulého měsíce pomalu procházejí ekonomikou a další snížení sazeb se očekává dříve rok je pryč.
Dívat se dopředu
Navzdory známkám života očekává Goldman několik protějšek bydlení, včetně snížení daňové pobídky pro bydlení obývané majiteli, extrémně napjatého trhu práce ve stavebnictví a nárůstu pozemků, rozvoje, nároků a dalších regulačních nákladů. Jeden by mohl přidat rostoucí možnost recese uprostřed eskalující obchodní války prezidenta Trumpa s Čínou.
