V oblasti investic je málo subjektů, které jsou kontroverznější než načasování trhu. Někteří lidé tvrdí, že je to nemožné, a jiní tvrdí, že to dokážou za vás dokonale - za malý poplatek. Pravda však může ležet někde mezi dvěma extrémy.
Základní dilema
Trhy se pohybují v cyklech a existují nepochybně ukazatele různého druhu, které přinejmenším potenciálně odrážejí konkrétní fázi trhu v daném okamžiku. To však nutně neznamená, že člověk může určit, kdy se má správně a důsledně dostat dovnitř a ven. (Související informace najdete v části Porozumění cyklům - klíč k načasování trhu .)
Kritici
Kritici načasování trhu tvrdí, že je téměř nemožné načasovat trh úspěšně ve srovnání s tím, že zůstane plně investováno ve stejném období. Toto základní odmítnutí načasování bylo potvrzeno také různými studiemi uvedenými v časopise Financial Analyst Journal , Journal of Financial Research a dalších slušných zdrojích.
V roce 1994 držitel Nobelovy ceny za pamětní ceny Paul Samuelson v časopise Journal of Portfolio Management komentoval, že existují sebevědomí investoři, kteří podle svých názorů na trh přecházejí od téměř všeho k akciím zpět. Tvrdil však, že v průběhu času se jim nedaří lépe než „opatrné kapitoly“, které drží zhruba 60% svých peněz v akciích a zbývající částku v dluhopisech. Tito investoři zvyšují a snižují své podíly vlastního kapitálu pouze nepatrně - nedochází k velkým pohybům dovnitř a ven.
Jaké je tedy řešení? Nejlepší způsob, jak investovat, může být portfolio zahrnující spravovatelný počet jednotlivých akcií nakoupených a prodaných ze správných finančních a ekonomických důvodů (přístup založený na celkové návratnosti). Takové portfolio je relativně nezávislé na celkovém trhu a nepokouší se porazit určitý index. Ještě důležitější je, že tento přístup neznamená načasování trhu. (Související informace najdete v Průvodci konstrukcí portfolia .)
Příznivci
Naopak přední německý burzovní a tržní časovač Uwe Lang tvrdí, že když na trzích existuje nebezpečí, měli by investoři prodat své akcie do dvou až pěti dnů a koupit je zpět, jakmile trh začne růst. Kromě toho Lang nazývá strategii buy-and-hold ziskovým zabijákem. (Pro související čtení si přečtěte deset tipů pro úspěšného dlouhodobého investora .)
Získání hrany
Investiční časopisy a internetové stránky se také mohou pochlubit nekonečnými tvrzeními o výhodách načasování trhu. Mohou tedy investoři získat tuto vítěznou výhodu, která jim umožní soustavně porazit trh? A co všichni ti lidé, kteří nabízejí pozoruhodnou škálu metod pro načasování trhu? Každý tvrdí, že našel řešení problému časování a poskytuje nějaký důkaz o úspěchu. Všichni se chlubí velkolepými výnosy, často v násobcích nad obvyklé tržní indexy, a hlásí, jak předpovídali různé rozmachy a pády nebo meteorický vzestup a pokles této nebo té akcie.
Navzdory jejich tvrzením je standardní moudrost taková, že takové modely v průběhu času nepřijímají a nemohou uspět. Nároky i důkazy by měly být samozřejmě vykládány opatrně. Některé z těchto modelů mohou přinést určité výhody, ale investoři musí nakupovat, získat druhé a dokonce třetí názory a vyvodit vlastní závěry. A co je nejdůležitější, investoři se musí vyhnout tomu, aby všechny své peníze vložili do jednoho přístupu.
Koneckonců, i když je obtížné správně načasovat, zejména s každým výkyvem cyklu, kdokoli, kdo se podíval na trh v roce 1999 a rozhodl se vystoupit a zůstat venku až do roku 2003, by to udělal neuvěřitelně dobře.
Dosažení rovnováhy
Pro skeptiky je jedním z bezpečných řešení tohoto zcela polarizovaného dilematu prostě opustit úplně načasování a dát své peníze do trackeru, který doslova jde nahoru a dolů s trhem. Podobně většina investičních fondů dělá to samé méně. Pokud jednoduše necháte své peníze v takových fondech dostatečně dlouho, měli byste si dělat docela dobře, vzhledem k tomu, že akciové trhy z dlouhodobého hlediska obecně rostou. (Chcete-li se dozvědět více, přečtěte si Index Investování .)
I když se rozhodnete nezkusit štěstí na trhu, měli byste se vyhnout naprosto pasivnímu přístupu k investicím. Aktivní správa vašich peněz není stejná jako načasování trhu. Je nezbytné zajistit, aby portfolio mělo přiměřenou míru rizika pro vaše okolnosti a preference. Rovnováha investic musí být také aktuální, což znamená, že jak se třídy aktiv vyvíjejí v průběhu času, je třeba provést úpravy. (Chcete-li se dozvědět více o tom, jak to udělat, přečtěte si část Znovu vyvážte své portfolio, aby zůstala na stojanu T. )
Například v období konjunktury u akcií byste museli v průběhu času prodávat pomalu, abyste zabránili zvyšování úrovně rizika portfolia. V opačném případě získáte to, co se nazývá drift portfolia - a více rizika, než jste vyjednali. Podobně, pokud zjistíte, že investice, kterou jste prodali, pro vás vůbec nebyla správná, nebo se vaše okolnosti změní, možná budete muset vyprodat, i když to znamená ztrátu.
Někteří profesionální správci fondů mají také systémy pro úpravu portfolií podle tržních podmínek. Například soukromé bankovnictví Julius Baer v Curychu nabízí větším klientům systém „Flex Allocator“. Jedná se o mechanismus, který automaticky přepíná portfolio mezi akciemi a investicemi s pevným výnosem. Alokátor poskytuje určitý stupeň ochrany před medvědími trhy a zároveň optimalizuje zisky v období rozmachu. Systém je také upraven podle osobních rizikových profilů. (Chcete-li se dozvědět více, přečtěte si část Surviving Bear Country .)
Případová studie firmy, která časuje trh
Načasování trhu s přesností je hlavní výzvou, ale existují způsoby, jak zjistit, zda by se v určitém časovém okamžiku neměl stát těžký majetek nebo dluhopisy. Nebo dokonce úplně z jednoho do druhého.
Dobrým příkladem, jak toho lze dosáhnout, je švýcarská společnost Indexplus, která používá vztahy mezi ekonomikou a trhem k tomu, aby se pohybovala a odcházela „just-in-time“. Dva partneři firmy, Thomas Kamps a Roland Ranz, věří v zavěšení až do poslední chvíle před pádem, i když to znamená prodat trochu pod vrchol. Důvodem je to, že v konečném šílenství býčího trhu dochází k velkým ziskům, jak bylo prokázáno v roce 1999.
Jinými slovy, přístup je nechat zisky běžet a minimalizovat ztráty. Zdůrazňují, že se vyplatí riskovat některé ztráty, ale že investoři se musí dostat ven, když jsou ztráty stále malé. Pro mnoho investorů je to psychologicky velmi obtížné a v důsledku toho zůstávají, dokud nedojde k masivním ztrátám. Nejlepší způsob, jak učinit tato tvrdá rozhodnutí, je nezaměstnaný high-tech model.
Indexplus znamená relativně jednoduché přepínání mezi akciemi a dluhopisy. Společnost používá model, který integruje čtyři klíčové proměnné: tržní psychologii, úrokové sazby, inflaci a hrubý národní produkt do akciového trhu a makroekonomická prostředí. Na tomto základě se pak rozhodne.
Skutečné investice jsou částečnou replikací švýcarského indexu. To umožňuje nákladově efektivní a aktivní proces. Kromě toho Kamps a Ranz zdůrazňují, že zejména na účinném švýcarském trhu se výdejem akcií příliš nedaří. Situace v USA je podobná. Nikdo neví jistě, jak ekonomicky efektivní je trh, ale je obtížné důsledně uspět při výběru akcií. (Další informace naleznete v našem Průvodci strategiemi vychystávání zásob .)
Delikátní zůstatek výhod a nevýhod
Načasování trhu má tendenci mít špatnou pověst a některé důkazy naznačují, že v průběhu času nepřekonává strategii buy-and-hold. Investiční proces by však měl být vždy aktivní a investoři by neměli nesprávně vykládat negativní výzkum a názory na načasování trhu, což znamená, že své peníze můžete jednoduše vložit do přijatelné kombinace aktiv a nikdy o tom nepřemýšlet.
Navíc, intuice, zdravý rozum a trocha štěstí mohou pro vás časování fungovat - alespoň při některých příležitostech. Jen si uvědomte nebezpečí, statistiky a zkušenosti všech, kteří se pokusili a propadli.
