Co je to Úzký základ
Úzký základ se týká konvergence okamžité ceny a ceny komoditních kontraktů a znamená efektivní a likvidní trh. Úzkým základem je relativně malé rozpětí ceny mezi spotovou komoditní cenou a krátkodobou termínovou smlouvou.
VYDÁVÁNÍ DOLŮ Úzký základ
Basis má ve světě investování několik různých významů. Při použití na trhu futures se základem rozumí rozpětí mezi dodací cenou podrobně uvedenou v futures kontraktu a okamžitou cenou dané komodity. Základ lze určit podle následujícího vzorce:
- Základ = futures kontraktní cena - okamžitá dodací cena
Smlouva o futures zavazuje kupujícího a prodávajícího k dohodě o výměně určitého množství a třídy komodity. Výměna je za dohodnutou cenu a dodání je stanoveno v konkrétní budoucí době. Na účinném trhu, kde nabídka dokonale uspokojuje poptávku a očekává se, že tak v budoucnu dosáhne, by se spotová cena komodity měla neustále přibližovat nákladům na futures kontrakty. Obě ceny by se měly sblížit a měly by být stejné ke dni vypršení platnosti dohody. Za těchto podmínek se hodnota budoucnosti pro kupujícího i prodávajícího zmenší na nulu. Jinými slovy, kupující futures neplatí za obchodovanou komoditu nižší cenu, než jakou by v ten den museli na otevřeném trhu utratit. Stejně tak prodejce zboží nezískává větší zisk, než když prodává na otevřeném trhu.
V nedokonalém světě je základ ovlivněn faktory mimo kontrolu účastníků trhu s futures. Náklady na dopravu, držení a úroky mohou přispět k nákladům na samotný produkt. Nepředvídané povětrnostní podmínky představují trvalé ohrožení stability jakéhokoli trhu. U zemědělských produktů může mít blízkost ke sklizni také významný dopad na obchodování s futures. Za těchto nejistých podmínek neexistuje záruka zužujícího se základu a pro obchodníka s futures mohou existovat arbitrážní příležitosti. Arbitráž je současný nákup a prodej aktiva za účelem zisku z nevyváženosti ceny. Je to obchod, který profituje využitím cenových rozdílů stejných nebo podobných finančních nástrojů na různých trzích nebo v různých formách.
Příklad zúženého základu
Bušl sojových bobů obchoduje na spotovém trhu v lednu 2018 za 1 USD. Sojové smlouvy v lednu 2019 jsou k dispozici za 1, 25 USD. Cena futures naznačuje, že obchodníci očekávají, že ceny sóji v průběhu roku mírně porostou. Tento nárůst by mohl být způsoben očekávaným nárůstem poptávky v souvislosti s nabídkou, očekávaným suchem nebo jakýmkoli jiným důvodem. Pokud se tyto podmínky objeví podle očekávání, měla by se spotová cena v průběhu roku 2018 přiblížit 1, 25 USD za futures na bušly. Toto uzavření rozdílu mezi cenami je zužujícím se základem.
Když se základna zužuje zespodu a pohybuje se například od 0, 25 do 0, 10 dolaru, posiluje se. Tato síla je výhodná pro obchodníka, který má dlouhou zajišťovací pozici. Oslabujícím základem je pohyb od nejnižší k nejnižší a je výhodnější než krátký zajišťovací držitel, obvykle výrobce komodity chránící před poklesem ceny.
