Co je to nominální výnos?
Jmenovitý výnos dluhopisu, vyjádřený jako procento, se vypočítá vydělením všech ročních úrokových plateb jmenovitou nebo nominální hodnotou obligace.
Klíč s sebou
- Jmenovitý výnos dluhopisu, vyjádřený jako procento, se vypočítá vydělením všech ročních úrokových plateb nominální nebo paritní hodnotou dluhopisu. Dvě složky společně určují nominální výnos dluhového nástroje: převládající míra inflace a úvěrové riziko emitenta. Nominální výnos ne vždy představuje roční výnos, protože se jedná o procento založené na nominální hodnotě dluhopisu a nikoli na skutečné ceně, která byla za tento dluhopis vyplacena.
Porozumění jmenovitému výnosu
Jmenovitý výnos je kuponová sazba dluhopisu. V zásadě je to úroková sazba, kterou emitent dluhopisů slibuje platit kupujícím dluhopisů. Tato sazba je pevná a vztahuje se na životnost dluhopisu. Někdy se také nazývá nominální sazba nebo výtěžek kupónu.
Nominální výnos ne vždy představuje roční výnos, protože se jedná o procento založené na nominální hodnotě dluhopisu, a nikoli o skutečnou cenu, která byla zaplacena za nákup tohoto dluhopisu. Kupující, kteří zaplatí prémii, která je vyšší než nominální hodnota daného dluhopisu, obdrží nižší skutečnou míru návratnosti než nominální výnos, zatímco investoři, kteří zaplatí slevu nižší než nominální hodnota, obdrží vyšší skutečnou míru návratnosti. Rovněž stojí za zmínku, že dluhopisy s vysokými kuponovými sazbami bývají označovány jako první - pokud jsou splatné - protože představují největší závazek emitenta ve vztahu k dluhopisům s nižšími výnosy.
Například dluhopis s nominální hodnotou 1 000 USD, který platí ročně držiteli dluhopisu 50 USD v platbách úroků, by měl nominální výnos (50/1000) 5%.
- Pokud držitel dluhopisu koupil dluhopis za 1 000 USD, pak nominální výnos a roční míra návratnosti jsou stejné, 5%. Pokud držitel dluhopisu zaplatil prémii a koupil dluhopis za 1 050 $, nominální výnos je stále 5%, ale roční sazba Výnos by byl 4, 76% (50/1050). Pokud by držitel dluhopisu dostal dluhopis se slevou a zaplatil 950 USD, nominální výnos je stále 5%, ale roční výnos by byl 5, 26% (50/950).
Dluhopisy jsou vydávány vládami pro účely domácích výdajů nebo korporacemi, aby získaly prostředky na financování výzkumu a vývoje a kapitálové výdaje (CAPEX). Investiční bankéř v době vydání funguje jako prostředník mezi vydavatelem dluhopisů - což může být korporace - a kupujícím dluhopisů. Při určování nominálního výnosu dluhového nástroje se kombinují dvě složky: převládající míra inflace a úvěrové riziko emitenta.
Inflace a nominální výnos
Nominální sazba se rovná vnímané míře inflace plus skutečné úrokové sazby. V době upisování dluhopisu se při stanovení kuponové sazby dluhopisu bere v úvahu aktuální míra inflace. Vyšší roční míra inflace tedy tlačí nominální výnos nahoru. Od roku 1979 do roku 1981 se po tři po sobě jdoucí roky objevovala dvouciferná inflace. V důsledku toho dosáhly tříměsíční státní pokladniční poukázky, které byly považovány za bezrizikové investice z důvodu podpory americké státní pokladny, v prosinci 1980 dosáhly vrcholu na sekundárním trhu s výnosem do splatnosti 16, 3%. Naproti tomu výnos do splatnosti u stejných tří -měsíční závazek státní pokladny je v prosinci 2019 1, 5%. Když úrokové sazby rostou a klesají, ceny dluhopisů se pohybují inverzně k úrokovým sazbám a vytvářejí vyšší nebo nižší nominální výnosy do splatnosti.
Rating a nominální výnos
Vzhledem k tomu, že americké vládní cenné papíry v podstatě představují bezrizikové cenné papíry, mají podnikové dluhopisy ve srovnání s tím obvykle vyšší nominální výnosy. Podniky, jako jsou Moody's, přidělují společnostem ratingy; jejich přiřazená hodnota je založena na finanční síle emitenta. Rozdíl v kuponových sazbách mezi dvěma dluhopisy se stejnou splatností je znám jako kreditní rozpětí. Dluhopisy investičního stupně mají při vydávání nižší nominální výnosy než dluhopisy bez investičního stupně nebo vysoce výnosné. Vyšší nominální výnosy přicházejí s větším rizikem selhání, což je situace, kdy emitent společnosti není schopen splácet jistinu a úroky z dluhových závazků. Investor přijímá vyšší nominální výnosy s vědomím, že finanční zdraví emitenta představuje větší riziko pro jistinu.
