Co je nevyčíslitelné?
Nevypočítatelný cenný papír je finanční cenný papír, který emitent nemůže splatit včas, s výjimkou platby penále. Emitent nelicencovatelného dluhopisu se vystavuje úrokovému riziku, protože při jeho vydání zablokuje úrokovou sazbu, kterou zaplatí do splatnosti cenného papíru. Pokud úrokové sazby klesnou, musí emitent nadále platit vyšší sazbu až do splatnosti cenného papíru.
Většina státních cenných papírů a komunálních dluhopisů je nevyčíslitelná.
Porozumění Noncallable
Upřednostňované akcie a podnikové dluhopisy mají ustanovení o výzvě, která jsou stanovena v prospektu akcií nebo v označení důvěry v okamžiku vydání cenných papírů. Poskytnutí hovoru může naznačovat, že dluhopis je splatný nebo nevyčíslitelný. Vyrovnatelný cenný papír lze splatit brzy a vyplatí prémii, aby kompenzoval investorovi riziko, že nezíská žádný další úrok v případě, že je cenný papír splacen před datem splatnosti. Dluhopisy se často nazývají, když úrokové sazby klesají, protože nižší úrokové sazby znamenají, že společnost může refinancovat svůj dluh za nižší cenu. Například, pokud převažující úrokové sazby v ekonomice klesnou na 3%, bude existující dluhopis, který platí 4% kuponovou sazbu, představovat vyšší cenu půjček pro emitující firmu. Za účelem snížení svých nákladů se emitující společnost může rozhodnout splatit stávající dluhopisy a znovu je vydat za nižší úrokovou sazbu. I když je tento krok pro emitenty výhodný, investoři dluhopisů jsou v nevýhodě, protože jsou vystaveni riziku reinvestování - riziko reinvestování probíhá za nižší úrokovou sazbu.
Dluhopis může být také nevyčíslitelný buď po celou dobu životnosti dluhopisu, nebo dokud neuplyne předem stanovené časové období po počátečním vydání. Dluhopis, který je zcela nevyčíslitelný, nemůže být emitentem splacen brzy, bez ohledu na úroveň úrokových sazeb na trhu. Nečíslovatelní držitelé dluhopisů jsou chráněni před ztrátou příjmů způsobenou předčasným splacením. Jsou zaručeny pravidelné úroky nebo výplaty kupónů, dokud dluhopis není splatný, což zajišťuje, že jejich úrokový výnos a míra návratnosti jsou předvídatelné. Emitenti dluhopisů jsou však v nevýhodě, protože mohou klesnout s platbou vyšších úrokových plateb za dluhopisy, a tedy s vyššími náklady na dluh, když úrokové sazby klesají. Výsledkem je, že nekalitelné dluhopisy inkasují investorům nižší úrokovou sazbu než dluhopisy splatné na požádání. Riziko je však nižší pro investora, který je zajištěn obdržením stanovené úrokové sazby po dobu trvání cenného papíru.
Některé dluhopisy splatné na požádání jsou nevyčíslitelné po stanovené období po jejich prvním vydání. Toto časové období se nazývá období ochrany hovoru. Například může být stanovena důvěryhodnost, že 20letý dluhopis může být splacen až osm let po datu jeho vydání. Období ochrany hovorů zajišťuje, že držitelé dluhopisů budou i nadále dostávat výplaty úroků po dobu nejméně osmi let, během nichž zůstanou dluhopisy nevypočítatelné. Po ukončení ochrany hovoru se nestabilizovatelné zabezpečení stává splatným a datum, kdy emitent může splatit své dluhopisy, se označuje jako datum prvního volání. Pokud emitent vyplatí své dluhopisy před splatností z důvodu atraktivnějších sazeb refinancování, platby úroků se přestanou vyplácet držitelům dluhopisů.
Nevypočítatelnému dluhopisu nebo upřednostňovanému podílu, který je splacen před datem splatnosti nebo během doby ochrany hovoru, bude vyplacena strmá sankce.
