Nejúspěšnější investoři mají tendenci nechat rozum, ne emoce, řídit jejich rozhodnutí. Menší investoři však získali pověst právě tím, že dělají pravý opak - hledají společnosti, vůči nimž cítí osobní spojení a spoléhají se na intuici více než na studenou tvrdou logiku.
Když například trh jde na smyku, vidí to profesionální investoři jako příležitost ke koupi za příznivou cenu. Na druhé straně investoři každý den častěji odprodávají své akcie přesně tehdy, když jsou na nízkém bodě.
Ať už je tento rap spravedlivý, či ne, víra, že jednotliví investoři se mýlí vícekrát než ne, je základem „teorie lichých partií“. bude mít nadprůměrnou šanci na úspěch.
Tato forma technické analýzy získala značnou popularitu v polovině 20. století. Následující výzkum ukázal, že použití lichých údajů jako základu pro načasování obchodů však nefunguje dobře.
Po malých transakcích
Na finančních trzích představuje standardní nebo kulatá šarže 100 akcií dané akcie. Když například institucionální investoři nakupují nebo prodávají, je to obvykle v pěkném, sudém počtu.
Samozřejmě, že ne každý investor si může dovolit koupit 100 akcií najednou, což by pro některé akcie mohlo znamenat ponoření desítek tisíc dolarů. Místo toho se mohou rozhodnout koupit, řekněme, 15 akcií najednou. Tyto menší částky - kdekoli od jedné do 99 akcií - se označují jako „liché losy“. Historicky trvalo, než byly tyto transakce zúčtovány o něco déle než kulaté losy, ale stále to bylo možné udělat.
Protože liché položky jsou podle definice menší objednávky, některé je začaly vnímat jako způsob, jak vyjádřit sentiment každodenních investorů. Již v osmdesátých letech 20. století začali kontrarians sázet proti lidem, kteří uváděli tyto skromné obchody. Teprve na počátku čtyřicátých let 20. století však Garfield Drew, statistik svazku, který napsal knihu z roku 1941 „Nové metody zisku na akciovém trhu“, systematicky testoval teorii a dále ji popularizoval.
Drew analyzoval tržní aktivitu pomocí „rovnovážného poměru“ prodeje lichých a lichých položek. Zdálo se, že jeho zjištění potvrzují, že menší investoři se relativně relativně častěji kupují, když akcie rostou v ceně, a mají tendenci prodávat, když se cena blíží dnu.
Zatímco Drewův poměrně přímý poměr se stal jednou z nejpopulárnějších metod interpretace dat, postupem času se objevily i další metriky. Jeden z nich, podivný krátký poměr, pomáhá určit, kolik investorů „trhá“ nebo sází proti trhu. Podle teorie by bodec v takové činnosti měl být spouštěčem k zahájení nákupu.
Obrázek 1
Následující tabulka ukazuje denní lichou aktivitu, oddělenou nákupy, prodejem a krátkými pozicemi.
Theory Loses Favor
Teorie lichých partií si po celá desetiletí oblíbila popularitu, a to hlavně díky Drewovým vlivným spisům. Ale v šedesátých létech jeho hypotéza přitahovala zvýšenou kontrolu od ostatních vědců.
Někteří dospěli k závěru, že individuální investor se stejně nemýlil, jak se původně domnívalo. Donald Klein například zjistil, že zatímco prodej malých množství zásob se uskutečňoval v nepříznivých dobách - tj. Když trh klesal - nákupy v lichých částech ne. Takový výzkum pomohl narušit důvěru v Drewovu teorii, která stále ztratila na popularitě.
Existuje nějaká platnost myšlenky, že drobní investoři většinu času vsadí špatně? Porota je stále na této důležité otázce. Je však zcela zřejmé, že samotná lichá data se stala méně spolehlivým způsobem měření jejich činnosti.
Existuje několik důvodů. Zaprvé, jsou úměrně méně lichých transakcí, než tomu bylo dříve. Ve 30. a 40. letech 20. století lidé častěji zadávali objednávky na nákup nebo prodej jednotlivých akcií. V průběhu 20. století se však podílové fondy staly mnohem běžnějším způsobem účasti na trhu.
Ostatní investoři začali obchodovat s opcemi, kde mohli kontrolovat kolo hodně s relativně malým finančním závazkem. S méně podivnými daty, která mají pokračovat, se statistická významnost značně snížila.
Obrázek 2
Níže uvedený graf zobrazuje „lichou dávku“, což je procento všech obchodů, které zahrnují nerovnoměrné losy. Žlutá čára představuje akcie, zatímco modrá čára zobrazuje produkty obchodované na burze (ETP).
Kromě toho data liché šarže, která dnes existuje, nemusí vždy pocházet od skromných dotovaných, neofistikovaných investorů. Některé pramení z dividendových reinvestičních plánů, které mohou na základě konkrétního vzorce výplaty získat nerovnoměrné množství akcií společnosti. A s příchodem algoritmického obchodování někdy počítače rozdělují velké nákupy a prodeje na menší transakce, aby skryly pohyby firmy před zbytkem trhu.
S neustálým vývojem akciového trhu je obtížnější podívat se na nezpracovaná data a odvodit cokoli významného pro drobného investora. Jak to vydavatel nakladatelství „The Stock Trader's Almanac“ jednou řekl: „Je to jako bojovat proti nové válce se starými nástroji.“
Sečteno a podtrženo
Popularita liché teorie před šedesátými léty ukazuje, že přitažlivost protichůdných investičních strategií. Nyní, když se kupují a prodávají liché položky z různých důvodů, jen málokdo tyto údaje stále používá k sebevědomému předvídání, jakým směrem bude trh jít.
