Opce jsou podmíněné derivátové smlouvy, které kupujícím smluv (držitelům opcí) umožňují kupovat nebo prodávat cenný papír za zvolenou cenu. Kupující opcí jsou prodejci za takové právo účtováni částkou nazývanou „prémie“. Pokud by pro držitele opcí byly tržní ceny nepříznivé, nechají opci vypršet bezcenné, čímž zajistí, že ztráty nebudou vyšší než prémie. Naproti tomu prodejci opcí (autoři opcí) převezmou větší riziko než kupující opcí, a proto vyžadují tuto prémii.
Možnosti jsou rozděleny na možnosti „volání“ a „put“. V případě kupní opce kupující kupující kupuje právo kupovat podkladové aktivum v budoucnu za předem stanovenou cenu, tzv. Realizační cenu nebo realizační cenu. S opcí s právem prodeje kupující nabývá právo prodat podkladové aktivum v budoucnu za předem stanovenou cenu.
Proč obchodovat spíše než s přímým aktivem?
Obchodní možnosti mají určité výhody. Chicago Board of Exchange Exchange (CBOE) je největší taková burza na světě, která nabízí opce na širokou škálu jednotlivých akcií, ETF a indexů. Obchodníci mohou konstruovat opční strategie od nákupu nebo prodeje jediné možnosti po velmi komplexní, které zahrnují více současných pozic opcí.
Toto jsou základní možnosti strategií pro začátečníky.
Nákup hovorů (Dlouhý hovor)
Toto je preferovaná strategie pro obchodníky, kteří:
- Jsou „býčí“ nebo sebevědomí v konkrétní akcie, ETF nebo index a chtějí omezit riziko. Chtějí využít pákového efektu a využít výhod rostoucích cen
Opce jsou pákové nástroje, tj. Umožňují obchodníkům zvyšovat výhodu tím, že riskují menší částky, než by se jinak vyžadovalo, kdyby se obchodovalo se samotným podkladovým aktivem. Standardní smlouva o opci na akcie kontroluje 100 akcií podkladového cenného papíru.
Předpokládejme, že obchodník chce investovat 5 000 USD do Apple (AAPL) a obchoduje kolem 165 USD na akcii. S touto částkou může koupit 30 akcií za 4 950 $. Předpokládejme tedy, že cena akcií se v příštím měsíci zvýší o 10% na 181, 50 $. Bez ohledu na jakékoli poplatky za zprostředkování, provizi nebo transakce se portfolio obchodníka zvýší na 5 455 USD, přičemž obchodník bude mít čistý výnos dolaru 495 USD nebo 10% z investovaného kapitálu.
Nyní řekněme opci na akci s realizační cenou 165 $, která vyprší asi za měsíc, nyní stojí 5, 50 $ za akcii nebo 550 $ za smlouvu. Vzhledem k dostupnému investičnímu rozpočtu obchodníka si může koupit devět možností za cenu 4 950 $. Protože opční smlouva ovládá 100 akcií, obchodník účinně uzavírá obchod s 900 akciemi. Pokud cena akcií vzroste po vypršení platnosti o 10% na 181, 50 $, možnost vyprší v penězích a bude mít hodnotu 16, 50 USD za akcii (181, 50 $ - 165 $ stávka), nebo 14 850 $ za 900 akcií. Jedná se o čistý výnos dolaru ve výši 9 990 $, tj. 200% z investovaného kapitálu, což je mnohem větší výnos ve srovnání s přímým obchodováním s podkladovým aktivem. (Související čtení viz „Měl by investor zadržet nebo uplatnit opci?“)
Riziko / odměna: Potenciální ztráta obchodníka při dlouhé výzvě je omezena na zaplacené pojistné. Potenciální zisk je neomezený, protože se výplata opce bude zvyšovat spolu s cenou podkladového aktiva až do vypršení platnosti a teoreticky neexistuje žádný limit, jak vysoko může jít.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
Nákup Puts (Long Put)
Toto je preferovaná strategie pro obchodníky, kteří:
- Jsou medvědí na konkrétní akcie, ETF nebo index, ale chtějí podstoupit menší riziko než s krátkou prodejní strategiíChtějí využít pákového efektu a využít výhod klesajících cen
Opce s putem fungují přesně opačně, než opce s volbami, přičemž hodnota put opce získává hodnotu s klesající cenou podkladového opce. Zatímco krátký prodej rovněž umožňuje obchodníkovi profitovat z klesajících cen, riziko s krátkou pozicí je neomezené, protože teoreticky neexistuje žádné omezení, jak může cena stoupat. Pokud je opce s prodejem opce, pokud podklad roste kolem realizační ceny opce, platnost opce jednoduše končí bezcenné.
Riziko / odměna: Potenciální ztráta je omezena na pojistné zaplacené za opce. Maximální zisk z pozice je omezen, protože podkladová cena nemůže klesnout pod nulu, ale jako u dlouhodobé opce na opce, put opce využívá návratnost obchodníka.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
Kryté volání
Toto je preferovaná pozice pro obchodníky, kteří:
- Neočekávejte žádnou změnu nebo mírné zvýšení ceny podkladového materiálu. Jsou ochotni omezit růstový potenciál výměnou za určitou ochranu proti poklesu
Strategie krytého volání zahrnuje nákup 100 akcií podkladového aktiva a prodej opce na nákup proti těmto akciím. Když obchodník prodá výzvu, vybere prémii opce, čímž sníží nákladovou základnu akcií a poskytne určitou ochranu proti poklesu. Na oplátku prodejcem opce obchodník souhlasí s tím, že bude prodávat akcie podkladového aktiva za realizační cenu opce, čímž omezí potenciální růst obchodníka.
Předpokládejme, že obchodník nakoupí 1 000 akcií BP (BP) za 44 USD za akcii a současně napíše 10 call opcí (jedna smlouva na každých 100 akcií) s realizační cenou 46 USD za jeden měsíc, za cenu 0, 25 USD za akcii nebo 25 USD za smlouvu a celkem 250 $ za 10 smluv. Prémie 0, 25 USD snižuje nákladovou základnu akcií na 43, 75 USD, takže jakýkoli pokles podkladového aktiva až do tohoto bodu bude kompenzován prémií obdrženou z opční pozice, čímž nabízí omezenou ochranu proti poklesu.
Pokud cena akcií vzroste před vypršením platnosti nad 46 USD, bude uplatněna opce na krátké volání (nebo „odvolána“), což znamená, že obchodník bude muset dodat akcie za realizační cenu opce. V tomto případě obchodník dosáhne zisku 2, 25 USD za akcii (realizační cena 46 USD - nákladová základna 43, 75 USD).
Tento příklad však naznačuje, že obchodník neočekává, že by se BP v příštím měsíci pohyboval nad 46 USD nebo výrazně pod 44 USD. Dokud akcie neklesnou nad 46 USD a nezvládnou se před vypršením platnosti opcí, obchodník si ponechá prémii zdarma a zřetelně a může pokračovat v prodeji hovorů proti akciím, pokud se rozhodne.
Riziko / odměna: Pokud cena akcií vzroste nad realizační cenu před vypršením platnosti, lze uplatnit opci na krátkou výzvu a obchodník bude muset dodat akcie podkladového aktiva za realizační cenu opce, i když je pod tržní cenou. Výměnou za toto riziko poskytuje strategie krytého volání omezenou ochranu proti poklesu ve formě pojistného získaného při prodeji call opce.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
Ochranné put
Toto je preferovaná strategie pro obchodníky, kteří:
- Vlastněte podkladové aktivum a požadujte ochranu proti poklesu.
Ochranné putování je dlouhodobé, stejně jako strategie, kterou jsme diskutovali výše; cílem však, jak název napovídá, je ochrana proti poklesu proti pokusu o zisk z pohybu směrem dolů. Pokud obchodník vlastní akcie, na kterých je dlouhodobě býčí, ale chce se chránit před poklesem v krátkodobém výhledu, může si koupit ochranné opce.
Pokud cena podkladového aktiva vzroste a je nad splatnou realizační cenou prodeje, opce vyprší bezcenné a obchodník ztratí prémii, ale stále má výhodu zvýšené základní ceny. Na druhé straně, pokud podkladová cena klesne, pozice portfolia obchodníka ztrácí hodnotu, ale tato ztráta je z velké části pokryta ziskem z pozice opce na prodej. Tuto pozici lze tedy účinně považovat za pojistnou strategii.
Obchodník může nastavit realizační cenu pod aktuální cenu, aby snížil platbu pojistného na úkor klesající ochrany proti poklesu. To lze považovat za odpočitatelné pojištění. Předpokládejme například, že investor kupuje 1 000 akcií společnosti Coca-Cola (KO) za cenu 44 $ a chce ji v příštích dvou měsících chránit před nepříznivými pohyby cen. K dispozici jsou následující možnosti put:
|
Červen 2018 možnosti |
Pojistné |
|
44 dolarů |
1, 23 $ |
|
42 dolarů |
0, 47 USD |
|
40 dolarů |
0, 20 $ |
Tabulka ukazuje, že náklady na ochranu se zvyšují s jejich úrovní. Například, pokud obchodník chce chránit investici před jakýmkoli poklesem ceny, může si koupit 10 prodejních opcí za peníze za realizační cenu 44 $ za 1, 23 $ za akcii nebo 123 $ za smlouvu, za celkovou cenu 1 230 $. Pokud je však obchodník ochoten tolerovat určitou míru rizika poklesu, může si vybrat levnější alternativy mimo peníze, například 40 USD. V takovém případě budou náklady na opční pozici mnohem nižší, pouze 200 USD.
Riziko / odměna: Pokud cena podkladového podkladu zůstane stejná nebo stoupá, bude potenciální ztráta omezena na opční prémii, která se platí jako pojištění. Pokud však cena podkladového aktiva poklesne, ztráta kapitálu bude kompenzována zvýšením ceny opce a je omezena na rozdíl mezi počáteční cenou akcií a realizační cenou plus prémií zaplacenou za opci. Ve výše uvedeném příkladu je při realizační ceně 40 $ ztráta omezena na 4, 20 $ za akcii (44 $ - 40 $ + 0, 20 $).
Další možnosti strategie
Tyto strategie mohou být trochu složitější než pouhé nákupy hovorů nebo volání, ale jsou navrženy tak, aby vám pomohly lépe řídit riziko obchodování s opcemi:
- Strategie krytého volání nebo strategie nákupu a zápisu: Akcie se nakupují a investor prodává call opce na stejné akcie. Počet akcií, které jste zakoupili, by měl být totožný s počtem smluv o prodejních opcích, které jste prodali. Married Put Strategy: Po zakoupení akcií investor koupí opce na ekvivalentní počet akcií. Ženatý dal práci jako pojištění proti krátkodobým ztrátám call opce se specifickou stávkovou cenou. Zároveň prodáte stejný počet možností volání za vyšší realizační cenu. Strategie ochranného límce: Investor kupuje opci s putováním za peníze, přičemž zároveň pro stejnou akci připravuje opci na bezprodej. Strategie Long Straddle: Investor kupuje současně možnost volání a prodejní opci. Obě možnosti by měly mít stejnou realizační cenu a datum vypršení platnosti. Strategie Long Strangle: Investor kupuje současně možnost opce na peníze a opci s prodejem. Mají stejné datum vypršení platnosti, ale mají různé ceny za provedení. Stávková cena by měla být nižší než stávková cena.
Sečteno a podtrženo
Opce nabízejí investorům alternativní strategie, jak profitovat z obchodování s podkladovými cennými papíry. Existuje celá řada strategií zahrnujících různé kombinace opcí, podkladových aktiv a dalších derivátů. Mezi základní strategie pro začátečníky patří nákup hovorů, nákup puts, prodej krytých hovorů a nákup ochranných puts. Výhody obchodování mají spíše výhody než podkladová aktiva, jako je ochrana proti selhání a pákový výnos, ale existují i nevýhody, jako je požadavek na platbu předem pojistného. Prvním krokem k obchodování s opcemi je výběr makléře. Naštěstí Investopedia vytvořila seznam nejlepších online brokerů pro obchodování s opcemi, aby se usnadnilo začátek. (Související čtení naleznete v „Top 5 knihách o možnosti stát se obchodníkem s možnostmi“)
