Co je možnost lepšího výkonu?
Možnost outperformance je derivát, u kterého je hodnota výplaty založena na relativní výkonnosti jednoho aktiva ve srovnání s jiným. Možnost outperformance je druh exotické možnosti. Dalším způsobem, jak to zobrazit, je možnost rozšíření s realizační cenou rovnou nule. Možnosti outperformance jsou obvykle, ale nemusí být, evropského stylu a vypořádány v hotovosti. Obchodují na mimoburzovním trhu.
Možnosti outperformance lze také označovat jako „markgrabe options“.
Pochopení možností outperformance
Možnost outperformance v podstatě staví výkon jednoho aktiva proti druhému, přičemž rozdíl je zisk pro investora. Investor může například zakoupit variantu vyšší výkonnosti, pokud získá, pokud S&P 500 překoná FTSE 100 po dobu šesti měsíců. Pokud na konci šesti měsíců S&P 500 překoná FTSE 100, držitel opce získá. Pokud však společnost S&P v tomto časovém období nedosáhla výkonnosti FTSE 100, platnost této možnosti vyprší.
Stojí za zmínku, že každé aktivum může mít výrazně odlišné nominální ceny. Například při obchodování s akciemi A za 5 USD a obchodování s akciemi B za 200 USD není nominální spread dobrým měřítkem výkonu. Akcie A mohou získat 1 $ a akcie B mohou získat 2 $ během doby trvání opce, procento A by však bylo 20% a pro B 1%. V tomto případě akcie A značně překonaly akcie B po dobu trvání opce, i když zisky v dolarech byly poloviční než u akcií B. Takže možnosti outperformance zvažují stejnou hodnotu každého aktiva na začátku smlouvy. Rozpětí pak sleduje zvýšení nebo snížení relativní hodnoty mezi těmito dvěma aktivy.
Překonat
Použití pro možnosti vyšší výkonnosti
Možnosti outperformance mají několik běžných použití. Hlavní je, jak tyto možnosti umožňují spekulantům vsadit na výkon dvou aktiv ve vzájemném vztahu. Spekulanti si mohou vybrat dvě akcie, dva okresní indexy, dva sektory nebo dva další aktiva, která nemusí být nutně ani ve stejné třídě. Kromě toho mohou být možnosti směnného plnění užitečné v cizí měně, pokud není k dispozici žádný přímý křížový kurz. Podobně na trhu dluhopisů je lze použít k porovnání výkonnosti dvou různých emitentů.
Zajišťovatelé také shledávají možnosti outperformance užitečné pro snižování rizik napříč trhy nebo aktivy. Například dvě podobné společnosti v různých zemích mohou být ovlivněny úrokovými sazbami nebo měnami své vlastní země. Pokud se držitel domnívá, že obě společnosti mají podobné vyhlídky, ale jedna má kvůli svému domácímu trhu další rizika, může tato možnost toto riziko zmírnit.
