Co je projektové financování?
Financování projektu je financování (financování) dlouhodobé infrastruktury, průmyslových projektů a veřejných služeb využívajících neagresivní nebo omezenou regresní finanční strukturu. Dluh a vlastní kapitál použitý k financování projektu jsou splaceny z peněžních toků generovaných projektem.
Financování projektu je struktura půjčky, která se primárně spoléhá na peněžní toky projektu k splácení, s aktivy, právy a úroky projektu, které jsou drženy jako sekundární kolaterál. Financování projektů je zvláště atraktivní pro soukromý sektor, protože společnosti mohou financovat velké projekty mimo rozvahu.
Ne všechny investice do infrastruktury jsou financovány z projektového financování. Mnoho společností vydává tradiční dluh nebo kapitál za účelem provedení takových projektů.
Porozumění projektovému financování
Struktura financování projektu pro projekt sestavení, provozování a přenos (BOT) obsahuje několik klíčových prvků.
Financování projektů pro projekty BOT obvykle zahrnuje účelový nástroj (SPV). Jedinou činností společnosti je provádění projektu formou subdodávky většiny aspektů prostřednictvím smluv o stavbě a provozu. Protože během fáze výstavby novostavby neexistuje žádný tok příjmů, dluhová služba se vyskytuje pouze během fáze provozu.
Z tohoto důvodu strany během fáze výstavby riskují. Jediný tok příjmů v této fázi obvykle spadá do smlouvy o odběru nebo smlouvy o nákupu energie. Vzhledem k tomu, že sponzoři projektu využívají pouze omezené nebo žádné zdroje, jsou akcionáři společnosti obvykle odpovědni až do výše svého podílu. Projekt zůstává mimo podrozvahu pro sponzory a pro vládu.
Podrozvaha
Projektový dluh je obvykle držen v dostatečné menšinové dceřiné společnosti, která není konsolidována v rozvaze příslušných akcionářů. Tím se snižuje dopad projektu na náklady stávajících dluhových a dluhových kapacit akcionářů. Akcionáři mají možnost využít svou dluhovou kapacitu pro jiné investice.
Vláda může do jisté míry použít financování projektu k tomu, aby zadluženost a závazky projektu byly podrozvahové, takže zabírají méně fiskálního prostoru. Fiskální prostor je množství peněz, které může vláda utratit za rámec toho, co již investuje do veřejných služeb, jako je zdraví, sociální péče a vzdělávání. Teorie je taková, že silný ekonomický růst přinese vládě více peněz díky dodatečným daňovým příjmům od více lidí pracujících a platících více daní, což vládě umožní zvýšit výdaje na veřejné služby.
Klíč s sebou
- Financování projektu je financování (financování) dlouhodobé infrastruktury, průmyslových projektů a veřejných služeb využívajících neagresivní nebo omezenou regresní finanční strukturu. Dlužníka s neagresivním úvěrem nelze vymáhat za žádnou další platbu nad zabavením aktivum.Projektový dluh je obvykle držen v dostatečné menšinové dceřiné společnosti nekonsolidované v rozvaze příslušných akcionářů (tj. je podrozvahovou položkou).
Financování bez pomoci
Při neplnění úvěru poskytuje financování s využitím regresu věřitelům plný nárok na aktiva nebo peněžní tok akcionářů. Naproti tomu projektové financování poskytuje projektovou společnost jako SPV s ručením omezeným. Využití věřitelů je tedy omezeno primárně nebo zcela na aktiva projektu, včetně záruk na dokončení a plnění a dluhopisů, v případě selhání společnosti.
Klíčovým problémem při financování bez regresu je to, zda mohou nastat okolnosti, za nichž věřitelé využijí některá nebo všechna aktiva akcionářů. Úmyslné porušení ze strany akcionářů může poskytnout půjčovateli aktiva.
Rozhodné právo může omezit rozsah, v jakém může být odpovědnost akcionářů omezena. Například odpovědnost za zranění nebo smrt obvykle není vyloučena. Dluh bez regresu je charakterizován vysokými kapitálovými výdaji, dlouhými úvěrovými obdobími a nejistými toky příjmů. Upisování těchto půjček vyžaduje dovednosti finančního modelování a dobré znalosti základní technické oblasti.
Aby se předešlo zůstatkům na schodku, poměr půjček k hodnotě (LTV) je u úvěrů bez postihu obvykle omezen na 60%. Věřitelé ukládají dlužníkům přísnější úvěrové standardy, aby se minimalizovala pravděpodobnost selhání. Úvěry bez regresu mají kvůli svému většímu riziku vyšší úrokové sazby než regresní půjčky.
Úvěry versus non-recourse půjčky
Pokud dva lidé hledají nákup velkých aktiv, jako je dům, a jeden obdrží regresní půjčku a druhý neagresivní půjčku, jsou akce, které může finanční instituce vůči každému dlužníkovi podniknout, odlišné.
V obou případech mohou být domy použity jako kolaterál, což znamená, že mohou být zabaveny, pokud by dlužník selhal. Finanční instituce se mohou pokusit prodat domy a použít prodejní cenu k úhradě souvisejících dluhů, aby nahradily náklady, když dlužníci selhají. Pokud se nemovitosti prodávají za méně než dlužnou částku, může finanční instituce získat zpětný úvěr pouze u dlužníka. Dlužníka s neagresivním úvěrem nelze vymáhat za žádnou další platbu nad rámec zabavení aktiva.
