Co je referenční kapitál?
Referenční kapitál se vztahuje na podkladový kapitál, o který investor v rámci derivátové transakce hledá ochranu pohybu cen. Referenční akcie jsou nejčastěji spojovány se swapem vlastního kapitálu nebo úvěrového selhání a také s opcemi na prodej. Většina opcí, které jsou zakoupeny za účelem ochrany před poklesem cen v referenčním kapitálu, je zpočátku hluboce z peněz.
Klíč s sebou
- V obchodování je referenční kapitál podkladovým materiálem, pro který byla zakoupena ochrana. Tato ochrana může být ve formě opce s právem prodeje nebo jinak swapem na selhání vlastního kapitálu nebo swapem na úvěrové selhání. z velkého poklesu cen.
Pochopení referenčního kapitálu
Investoři používají různé deriváty k tomu, aby se chránili před změnami cen cenných papírů v nevýhodě, včetně selhání společnosti. Existuje několik způsobů, jak toho dosáhnout, včetně swapů a nákupu prodejních opcí.
Referenční vlastní kapitál je ten, na kterém je cena derivátu založena (derivát je finanční nástroj s cenou, která je založena na jiném aktivu). Prodejní opce je smlouva, která dává vlastníkovi právo, nikoli však povinnost, prodat určitou částku podkladového cenného papíru za předem stanovenou cenu ve stanoveném časovém rámci. Specifikovaná cena, kterou kupující s opcí na prodej může prodat, se nazývá realizační cena. Pokud má investor značnou dlouhou pozici v akciích XYZ, může si koupit ochranný vklad, který zaručuje, že investor neztratí žádné další peníze pod realizační cenou opce. Ochranné opce stanoví známou minimální cenu, pod níž investor nebude nadále ztrácet žádné přidané peníze, i když cena podkladového aktiva bude nadále klesat a referenční kapitál bude akcie XYZ.
Výchozí swapy vlastního kapitálu
Relativně novým typem opce je swap na selhání vlastního kapitálu (EDS), který je určen k ochraně investora před změnami cen na konkrétní referenční kapitál. Zatímco u dluhopisů, hypoték a podobných cenných papírů může dojít k úvěrové události, jako je například selhání, akcie nemají stejný typ expozice. Namísto toho jsou akcie vystaveny tržnímu riziku a swap na selhání vlastního kapitálu je navržen tak, aby chránil před určitým poklesem hodnoty referenčního vlastního kapitálu.
Referenční akcie se používají ve spojení s konkrétní událostí vlastního kapitálu při definování podmínek swapové smlouvy se selháním vlastního kapitálu, přičemž podmínky zahrnují i dobu trvání smlouvy. To umožňuje, aby EDS byla srovnatelná se swapem úvěrového selhání (CDS). Referenční kapitál používá kupující swapu vlastního kapitálu při nákupu smlouvy od obchodníka se swapem. Kupující opce zaplatí prodávajícímu poplatek nebo prémii a prodávající se zavazuje zaplatit kupujícímu, pokud klesne hodnota referenčního kapitálu.
Částka, kterou kupující EDS obdrží od prodávajícího EDS, závisí na podmínkách smlouvy. V některých případech bude od prodávajícího vyžadováno provedení platby úměrné hodnotě referenčního vlastního kapitálu poté, co dojde k události vlastního kapitálu, zatímco v jiných případech bude prodejce EDS povinen zaplatit pevnou částku. Pevná částka se obvykle rovná nominální částce jistiny EDS vynásobené mírou návratnosti.
