DEFINICE stripovaného výnosu
Pruhovaný výnos je měřítkem nezajištěného, nezávislého návratu dluhopisu nebo warrantu po odstranění všech peněžních pobídek a funkcí. Pruhované výnosy měří návratnost pouze dluhové části dluhopisu nebo warrantu.
Odizolovaný výnos se také nazývá suverénní výnos.
PORUŠENÍ DOLŮ Stripped Yield
Odizolovaný výnos je výnos složky dluhopisu po odečtení návratnosti kapitálu nebo opce složky nástroje od tržní ceny.
Brady Bonds
Co se týče Bradyho dluhopisů, stripovaný výnos je implikovaný suverénní výnos dluhopisu nebo teoretický výnos nekolateralizované části dluhopisu. Stručně řečeno, stripovaný výnos je výnos do splatnosti (YTM) peněžních toků se státním rizikem. Pololetní výplaty kupónů na dluhopisy Brady jsou zajištěny cennými papíry na peněžním trhu, zatímco splátky jistiny splatné v den splatnosti dluhopisu jsou zajištěny dluhopisy s nulovým kuponem US Treasury. Investor, který kupuje tento dluhopis, účinně investuje do kombinace vysoce hodnocených nástrojů peněžního trhu, dluhopisu s nulovým kuponem a peněžních toků z výplaty státních úroků. Standardní výpočet YTM tohoto typu dluhopisu je vážený průměr rizikového výnosu státních peněžních toků a bezrizikového výnosu kolaterálu. Při stripovaném výnosu se však výpočet výnosu vztahuje pouze na peněžní toky, které jsou citlivé na suverénní úvěrové riziko.
Odstraněním dalších úrokových funkcí mohou investoři určit smysluplné srovnání mezi konvertibilními a nekonvertibilními cennými papíry a dluhovými nástroji. Například odstraněním vestavěných úrokových prvků a hlavních záruk přítomných u starých dluhopisů Brady mohou investoři posoudit svrchované riziko spojené s dluhopisy, pokud by vydávající stát selhal. Hodnocení pruhovaného výnosu je také užitečné při hodnocení mnoha dnešních dluhových cenných papírů, které obsahují možnosti vloženého volání, „stupňovité“ (zvyšující se) kupóny a podobně.
Výtěžek stripování se vypočítá odizolováním kolaterální složky vazby. Pro výpočet pruhovaného výnosu nejprve stanovte cenu hlavní složky Bradyho dluhopisu z hlediska hodnoty nulového kuponu v USA s podobnou splatností. To se provádí diskontováním hodnoty peněžních toků kolaterálu kurzem státní pokladny USA. Odečtěte tuto cenu od ceny Bradyho dluhopisu, abyste získali cenu státních peněžních toků, a nakonec použijte odvozenou cenu pro výpočet výnosu.
Rozdíl mezi výnosem z výnosu a výnosem státní pokladny USA se nazývá rozprostření výnosů. Pruhované rozpětí je považováno za lepší ukazatel úvěruschopnosti emitenta Brady než rozpětí výnosů do splatnosti, které se běžně používá v protikladu k americkým podnikovým emisím s Treasuries.
Preferované akcie
Investoři, kteří nakupují upřednostňované akcie, tyto akcie často kupují s předpokládanou narostlou dividendou. Počet dní úroků získaných z upřednostňovaných akcií ode dne, kdy byla poslední dividenda vyplacena, do dne, kdy byly akcie zakoupeny, představuje časově rozlišenou dividendu. Předpokládejme například, že preferovanou akcii je obchodování za 40 USD a výplata 5% dividendy. Částka dividendového dolaru je tedy 5% x 40 $ = 2 $ na akcii za rok. Investor nakupuje akcie v době, kdy poslední výplata dividend byla 90 dní před. Naakumulovaná dividenda může být vypočtena jako $ 2/365 x 90 = 0, 49 $.
K nalezení ceny čisté dluhové části cenného papíru se časově rozlišená dividenda odečte od tržní ceny přednostního podílu. Jinými slovy, práva na dividendu jsou zbavena upřednostňovaného podílu, což odděluje vlastnictví mezi akciemi a jakoukoli dividendu z akcií, která se nestala splatnou. V našem výše uvedeném příkladu je cena za upřednostňovanou zásobu 40 $ - 0, 49 $ = 39, 51 $.
Výtěžek z výnosu je roční dividenda dolaru preferované akcie vydělená její výtěžnou cenou. Pokračování v našem příkladu je $ 2 / $ 39, 51 = 5, 06%, což je výtěžek stripped.
