Syntetický ETF je aktivum určené k replikaci výkonu podkladového indexu s použitím derivátů a swapů spíše než fyzických cenných papírů. Poskytovatelé uzavírají dohodu s protistranou - obvykle s investiční bankou -, která zajišťuje, že budoucí peněžní toky získané podkladovým benchmarkem budou investorovi vráceny. Jinými slovy, syntetický fond sleduje index bez vlastnictví jakýchkoli cenných papírů.
První syntetický ETF byl představen v Evropě kolem roku 2001. Zůstává populární investicí na evropských trzích, ale jen malé množství správců aktiv vydává syntetické ETF ve Spojených státech. Důvodem jsou specifické předpisy vynucené Komisí pro cenné papíry a burzu v roce 2010, které zakazují spouštění nových fondů správci aktiv, kteří dosud nepodporují syntetický ETF.
Rozdělení syntetických ETF
Syntetické ETF jsou běžné na evropských a asijských trzích, kde burzy umístí před jména X, aby je odlišily od tradičních fondů. Finanční regulátoři země, kteří se obávají, zda jsou investoři dostatečně finančně propracovaní, aby porozuměli různým charakteristikám a rizikovým profilům syntetických ETF, podrobili syntetické ETF přísnější kontrole a uložili další požadavky institucím, které je vydávají.
Existují dva hlavní typy syntetických fondů: nefinancované a financované. U modelu bez swapů vytváří emitent nové akcie ETF výměnou za hotovost od oprávněného účastníka. Poskytovatel použije hotovost na nákup košíku aktiv od protistrany swapu za práva na zisky generované benchmarkovým indexem. Financovaný swapový model funguje podobně, ale kolaterální koš je umístěn spíše na samostatný účet než na ETF.
Ještě důležitější je, že kolaterál zveřejněný protějškem swapu ETF nemusí sledovat referenční index. I třídy aktiv obsažené v kolaterálu se mohou lišit od benchmarku, ale často jsou ve velké korelaci.
Výhody a nevýhody syntetických ETF
Zastánci syntetických fondů tvrdí, že vykonávají lepší práci při sledování výkonnosti indexu. Poskytuje konkurenční nabídku pro investory usilující o přístup na trhy se vzdáleným dosahem, méně likvidní referenční hodnoty nebo jiné obtížně proveditelné strategie, které by byly pro tradiční ETF nákladné. Kritici syntetických fondů poukazují na několik rizik, včetně rizika protistrany, kolaterálu, rizika likvidity a střetu zájmů. V mnoha případech není jisté, zda obě strany splní svou povinnost. Použití kolaterálu může pomoci zmírnit rizika spojená s selháním a ostatními stranami.
