Co je klíště?
Klíště je měřítkem minimálního pohybu nahoru nebo dolů v cenném papíru. Klíště může také odkazovat na změnu ceny cenného papíru z jednoho obchodu na další. Od roku 2001 a nástupu decimalizace je minimální velikost klíště pro obchodování s akciemi nad 1 USD jedna cent.
Klíč s sebou
- Klíště je minimální přírůstková částka, za kterou můžete obchodovat s cenným papírem. Od roku 2001 a nástupu decimalizace je minimální velikost klíště pro obchodování s akciemi nad 1 USD jeden experiment. Experiment provedený na příkaz Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) v roce 2016 zvýšil klíště pro 1200 akcií s malou kapitalizací z jednoho centu na pět centů po dobu dvou let, aby se otestoval účinek větších velikostí klíšťat na obchodování. Experiment SEC odhalil, že větší velikosti klíště snižují obchodní aktivitu a zvyšují obchodní náklady.
Pochopení klíště
Klíště představuje standard, podle kterého může cena cenového papíru kolísat. Klíště poskytuje specifický přírůstek ceny, který se odráží v místní měně spojené s trhem, na kterém se obchoduje s cenným papírem, čímž se může celková cena cenného papíru změnit.
Před dubnem 2001 byla minimální velikost klíště 1 / 16th dolaru, což znamenalo, že akcie se mohly pohybovat pouze v přírůstcích 0, 0625 $. I když zavedení decimalizace bylo přínosem pro investory díky mnohem užšímu rozpětí poptávek a poptávek a lepšímu zjišťování cen, vedlo také k tomu, že tvorba trhu byla méně ziskovou (a rizikovější) činností.
Jak funguje klíště
Investice mohou mít různé potenciální velikosti klíšťat v závislosti na trhu, na kterém se podílejí. Například futures kontrakt E-mini S&P 500 má určenou velikost klíště 0, 25 $, zatímco zlaté futures mají velikost klíště 0, 10 $. Pokud je futures kontrakt na E-mini S&P 500 aktuálně uveden za cenu 20 $, může posunout o jeden klíště nahoru a změnit cenu na 20, 25 $ na základě minima velikosti 0, 25 $. S touto minimální velikostí klíště na místě se však cena cenného papíru nemohla pohybovat z 20 $ na 20, 10 $, protože 0, 10 $ je pod minimální velikostí klíště.
V roce 2015 Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) schválila dvouletý pilotní plán na rozšíření velikosti klíšťat na 1200 akcií s malou kapitalizací. To bylo provedeno s cílem podpořit výzkum a obchodování s veřejně obchodovanými společnostmi s tržní kapitalizací kolem 3 miliard USD a objemy obchodování pod průměrně jeden milion akcií denně. Pilot se snažil rozšířit velikost klíště pro vybrané cenné papíry, aby určil celkový účinek na likviditu.
Pilotní program začal 3. října 2016 a skončil jen plachý ze svého dvouletého data vypršení v pátek 28. září 2018.
Výsledky pilotního programu SEC's Tick Size
Podle článku Billa Alperta z Barronu , nazvaného „Experiment na akciovém trhu s neúspěšným kongresem, stojí investoři 900 milionů dolarů“, nápad na zvýšení velikosti klíšťat pro akcie s malou kapitalizací vznikl u Davida Weilda IV, bývalého viceprezidenta NASDAQ, který je neformálně známý jako otec zákona JOBS.
Weild IV argumentoval tím, že protože makléři, zejména menší makléři, přišli o peníze kvůli zmenšování spreadů klíšťat v roce 2001, přestali více času a úsilí věnovat výzkumu a podpoře akcií s malou kapitalizací. Zvýšení velikosti klíště, řekl, by bylo pobídkou pro makléře, aby se znovu podívali na tyto akcie, a následně by do nich teklo více investičního kapitálu, čímž by se zvýšila jejich schopnost růst jejich podniků, najímání pracovníků a růst ekonomiky.
Weildův argument byl vyčerpávající a nepřesvědčil regulátory nebo pozorovatele. Zajistil však podporu Delawarského demokrata Johna Carneyho a Wisconsinského republikánského Seana Duffyho. Jejich spolu sponzorovaný návrh zákona prošel americkou Sněmovnou reprezentantů, což přimělo Komisi pro cenné papíry a burzu (SEC) k zavedení jejího programu.
Výsledky pilotního programu byly jasné: zvýšení velikosti klíště pro malé akcie vytvořilo „významný pokles likvidity v knize limitních objednávek“ podle jednoho dokumentu a „snížení ceny akcií mezi 1, 75% a 3, 2% pro malé rozpětí akcií "podle jiného papíru.
Podle Alperta projekt selhal kvůli tektonickým změnám na akciových trzích v letech 2000 a 2010. Vzestup diskontních makléřů a internetového obchodování pro kutily narušil starý systém, v němž „při tvorbě trhu dominovali makléři s„ bouge-bracket “s týmy bankéřů, analytiků a prodejců, kteří pracovali na telefonech a získali velkorysé provize za obchody institucí a jednotlivců.. “ Největší část nákladů na obchodování nesli investoři, kteří za experiment zaplatili někde mezi 350 až 900 miliony dolarů.
Zaškrtněte jako indikátor pohybu
Termín klíště lze také použít k popisu směru ceny akcie. Uptick označuje obchod, kde k transakci došlo za cenu vyšší než předchozí transakce a downtick označuje transakci, která nastala za nižší cenu.
Pravidlo upticku (odstraněno SEC v roce 2007) bylo obchodní omezení, které zakázalo krátký prodej s výjimkou upticku, pravděpodobně ke zmírnění tlaku na akcie, když již klesá.
Finanční krize, která začala ve stejném roce, kdy bylo zrušeno uptikové pravidlo, přiměla zákonodárce, aby své rozhodnutí uhodli. Namísto oživení starého pravidla vytvořila SEC alternativní uptick pravidlo, které omezovalo hromadění akcií, které za den klesly o více než 10%.
