Co je hodnota Trap?
Pasce hodnot je akcie nebo jiná investice, která se jeví jako levná cena, protože se obchoduje na základě metrik s nízkým oceněním, jako jsou násobky, pokud jde o cenu k výdělku (P / E), cenu k peněžnímu toku (P / CF), nebo cena za účetní hodnotu (P / B) po delší časové období. Past na hodnoty může přilákat investory, kteří hledají výhodnou smlouvu, protože se zdají levné ve srovnání s historickými násobky ocenění akcií nebo ve srovnání s těmi, které mají průmysloví kolegové nebo převládající tržní násobek. Nebezpečí pastí na hodnoty se projevuje, když akcie nadále mizí nebo klesají poté, co investor do společnosti zakoupí.
Klíč s sebou
- Hodnotové pasti jsou investice, které se obchodují na tak nízkých úrovních a jsou jako příležitosti k investování pro investory, ale ve skutečnosti jsou zavádějící. Pro investice do pasce s hodnotami je nízká cena často doprovázena také dlouhými obdobími nízkých násobků. Pasce s hodnotami je špatná investice, protože důvodem nízké ceny a nízkých násobků je, že společnost prochází finanční nestabilitou a má malý růstový potenciál.
Porozumění hodnotovým pastím
Obecně platí, že společnost, která dlouhodobě obchoduje s nízkým násobkem výdělků, peněžních toků nebo účetní hodnoty, má jen málo slibů a možná žádnou budoucnost - i když se cena jejich akcií jeví jako atraktivní. Akcie se stanou pastí hodnot pro investora, pokud nedojde k podstatným zlepšením v konkurenčním postoji společnosti, v její schopnosti inovovat, v schopnosti omezit náklady a / nebo v jejím výkonném řízení.
I když byla společnost v minulých letech úspěšná - zažila rostoucí zisky a zdravou cenu akcií - může se dostat do situace, kdy není schopna generovat růst výnosů a zisků z důvodu změn v dynamice konkurenceschopnosti, nedostatku nových produktů nebo služby, rostoucí výrobní a provozní náklady nebo neefektivní řízení.
Pro investora, který je zvyklý vidět určité ocenění akcií této společnosti, může být cena, která se jeví jako levná, atraktivní. Investoři s hodnotami jsou obzvláště citliví na pasti s hodnotami. Stejně jako u každého investičního rozhodnutí se doporučuje před investováním do jakékoli společnosti, která se zdá být levná na základě konvenčních hodnotících metrik, důkladný výzkum a hodnocení.
Identifikace hodnotových pastí
Identifikace hodnotových pastí může být složitá, ale pečlivá základní analýza akcií může odhalit, co je past a jaká je dobrá investiční příležitost. Zde je několik příkladů možných pastí hodnot:
- Průmyslová společnost, jejíž akcie se za posledních šest měsíců obchodovaly s 10x výdělky, ve srovnání se svým konstantním pětiletým průměrem 15x. Mediální společnost, jejíž ocenění se za posledních 12 měsíců pohybovalo od 6x-8x EV / EBITDA za posledních 12 měsíců jeho koncový desetiletý průměr 12x. Evropská banka, jejíž ocenění bylo v posledních dvou letech pod cenou 0, 75x, oproti 8letému průměru 1, 20x.
