Věděli jste, že v Číně žije polovina světových prasat? Prezident Trump patrně udělal a rozhodl se odvzdušnit. Nech mě to vysvětlit…
Před šesti obchodními dny, v pátek, se trh uzavřel na všech dobách. Shodou okolností se titulky zahřály kvůli Trumpovým daňovým informacím a jeho ubohé ztrátě 1, 17 miliardy dolarů. Tento manévr pro „daňové účely“ trval v letech 1985 až 1994 devět let. V některých bodech Trump požadoval více ztrát než kterýkoli jiný individuální daňový poplatník. Milujte ho nebo ho nenáviděte, je to člověk, který ví, jak systém pracovat.
Tady je můj názor: když šrouby utáhnou na Trumpovi, je to hlavní deflektor. Minulý víkend našel Trump v nitkových křídlech obrovské daňové ztráty, generální prokurátor Barr byl držen v opovržení, jeho syn byl předvolán a zkoumal jeho milost. V neděli vložte obchodní válečný pobuřující tweet a získáte dokonalý posun zaměření… a rozmach, dostaneme tržní reakci.
Naše nová tržní norma (prozatím) je obdobím nízké volatility následované nadměrnou volatilitou. Není to dokonalé, ale CBOE Volatility Index (VIX) může tento bod ilustrovat. Typicky, když koryto VIX, to se kryje s tržními maximami. Když VIX prudce stoupá, časově se kryje s prudkými poklesy trhu. Takhle:
money.net
18. dubna dosáhl VIX krátkodobého minima 12, 09. Zisková sezóna vykořenila volatilitu a Trumpův obchodní tweet-a-thon poslal VIX prudce na 7. května 19.32. Nyní se média ráda stávají statistikami. Tady uvidíte něco podobného: „VIX Spikes 60% jako Trade Worries Roil Markets!“ Snappy titulek, že? Udělal jsem to sám.
Technicky je to pravda, ale shodovalo se to s poklesem S&P o 3, 74% za týden. To je ošklivé v izolaci, ale S&P 500 dosáhla vrcholu na 25, 3% rally z 24. prosince. Nyní je o 22, 6% vyšší než Vánoce. Je možné odpustit určitou zpětnou vazbu, zejména během výdělků rozrušených obchodní rétorikou.
FactSet
Poznámka: toto byl první týden slušného prodeje od ledna. Bylo to dokonce napříč odvětvími a prodává převyšující počet nákupů více než dva ku jedné. Pokud trh nedosáhl maxima, mohlo by to být obtížné. Ale s tolika rozšířenými zásobami není prolomení nedávných minim na žádném zvýšení objemu obtížné.
www.mapsignals.com
Následující graf rozděluje velké nákupy a prodeje, které vidíme na trhu, podle tržní kapitalizace.
www.mapsignals.com
Čínský prezident Xi říká, že obchodní deficit je nejnižší za tři roky - a ano, Trump říká, že chce lépe. Ale myslím, že tato obchodní válka je asi 5G. Pokud chcete rychlé stahování přes bezdrátové sítě, pak to 4G neřeže. 5G přinese rychlost a ohlašuje další technické posílení informačního věku.
Pokud jde o 5G, USA chtějí vyhrát - nebo alespoň mít příznivé obchodní podmínky. To může od Vánoc představovat monstrózní ránu v softwaru a polovodičích. Trh předpokládal obchodní řešení a investoři se hromadili v technice, která by z dohody měla největší prospěch. Semis a software umožňují oběma supervelmocem přijmout 5G. Dokonce i Apple Inc. (AAPL) se stal věřícím, když zrušil své rozdíly s Qualcomm Incorporated (QCOM), aby spolupracovali na příchodu 5G.
Takže se obávám tohoto posledního trhu? Data tvrdí, že to tak není. Také mi to říká, že si koupím ponor. První věc první: Trump a Xi mohou chtít vypadat jako vítězové, ale ani jeden si nemůže dovolit přílišnou hrdost. Trump brzy znovu zvolí kampaň. Nechce být vnímán jako vykolejení naší ekonomiky. Xi nás potřebuje jako obchodního partnera, abychom se vyhnuli vyslání čínského hospodářského růstu do ocasu. Potřebujeme se navzájem!
Poté, co trhy trhnou, se úrokové sazby snižují, jak kapitál uniká do dluhopisů. Je ironií, že akcie jsou přesvědčivější. Jak jsem zdůraznil, dividendy jsou zdaněny dlouhodobými sazbami 23, 8%, zatímco úroky z dluhopisů jsou zdaněny jako běžný příjem: 40, 8%.
Další, tržby a výdělky jsou šťavnaté! FactSet říká, že za první čtvrtletí roku 2019 (s 78% výkazů S&P 500) 76% vykázalo pozitivní překvapení z hlediska zisku na akcii a 60% vykázalo pozitivní překvapení z příjmů. Míra růstu výnosů v prvním čtvrtletí je 5, 2%.
Dále se tržní poklesy stále kupují. To je jiné chování, než jaké jsme viděli koncem minulého roku. Podívejte se na pětidenní vnitrodenní cenovou akci S&P 500:
Také zpětně odkupují akcie. Jen v prvním čtvrtletí roku 2019 bylo zpětně odkupováno 227 miliard dolarů. Měli bychom vidět víc, jak se sezóna výdělků končí. Pamatujte, že když společnost oznámí odkup, nemusí kupovat, ale společnosti to chtějí, když ceny klesnou.
A konečně, býčí trhy potřebují období, aby ustoupily, stočily se a zvýšily sílu. Nevzdávejte se do strašidelných zpráv. Jedná se o jasný bod přetížení, který je podporován obchodním tweetem se středním výdělkem. Média však využijí příležitosti k tomu, aby plameny přežili, protože vědí, že my lidé nedokážeme odolat emocím nad logikou. Není to na rozdíl od toho, kdy bezpečnostní specialista a kryptograf Bruce Schneier řekl: „Uživatel si pokaždé vybere tančící prasata nad bezpečí.“
Sečteno a podtrženo
My (Mapsignals) dlouhodobě rostou na amerických akciích a jakýkoli zpětný tah vidíme jako příležitost k nákupu. Technologické a průmyslové zásoby vidí nejneobvyklejší nákupy, díky čemuž jsou odvětví nejlepší ve své třídě.
