Co je šíření upisování?
Rozpětí upisování je rozpětí mezi částkou dolaru, kterou upisovatelé, jako jsou investiční banky, platí emitující společnosti za své cenné papíry, a částkou dolaru, kterou upisovatelé obdrží z prodeje cenných papírů ve veřejné nabídce. Rozpětí upisování je v zásadě hrubé ziskové rozpětí investiční banky, obvykle zveřejněné jako procento nebo jinak v prodejních bodech na jednotku.
Klíč s sebou
- Rozpětí upisování je rozdíl mezi částkou, kterou upisovatel cenných papírů vrací emitentovi, a celkovým výnosem získaným z emise. Rozpětí označuje hrubé ziskové rozpětí upisovatele, které se následně odečte za další položky, jako jsou marketingové náklady a poplatek správce. Rozpětí upisování se bude lišit v závislosti na obchodě v závislosti na několika faktorech.
Rozdělení šíření upisování
Velikost rozpětí upisování je stanovena na základě jednotlivých obchodů a je ovlivněna hlavně rizikem vnímaným upisovatelem v obchodě. To bude také ovlivněno očekáváním poptávky po cenných papírech na trhu.
Velikost rozpětí upisování závisí na vyjednáváních a konkurenčních nabídkách mezi členy upisovacího syndikátu a samotnou emitující společností. Rozpětí se zvyšuje se zvyšováním rizik spojených s emisemi.
Rozpětí upisování počáteční veřejné nabídky (IPO) obvykle zahrnuje následující komponenty:
- Manažerský poplatek (získaný vedoucím) Poplatek za upisování (získaný členy syndikátu) Koncese (daná makléři-prodejci, který akcie prodává)
Manažer má obvykle nárok na celé upisovací rozpětí. Každý člen syndikátu upisování pak získá (nemusí být nutně stejný) podíl z upisovacího poplatku a část koncese. Kromě toho zprostředkovatel-obchodník (BD), který není sám členem syndikátu upisovatelů, získá podíl na koncesi na základě toho, jak dobře prodává emise.
Poměrně se koncese zvyšuje se zvyšováním celkových poplatků za upisování. Mezitím se poplatky za správu a upisování snižují s hrubými poplatky za upisování. Vliv velikosti na rozdělení poplatků je obvykle způsoben rozdílnými úsporami z rozsahu. Rozsah práce investičního bankéře, například při psaní prospektu a přípravě roadshow, je poněkud fixní, zatímco objem prodeje není. Větší obchody nebudou zahrnovat exponenciálně více práce investičního bankéře.
Může však vyžadovat mnohem větší prodejní úsilí, což vyžaduje zvýšení podílu prodejní koncese. Jinak se mohou do syndikátu připojit i juniorské banky, i když obdrží menší podíl z poplatků ve formě nižší prodejní koncese.
Příklad šíření upisování
Pro ilustraci rozpětí upisování zvažte společnost, která za upisovatele za své akcie obdrží 36 USD za akcii. Pokud by se upisovatelé obrátili a prodali akcie veřejnosti za 38 USD za akcii, rozpětí upisování by bylo 2 $ za akcii. Hodnota rozpětí upisování může být ovlivněna proměnnými, jako je velikost emise, riziko a volatilita.
