Agenturní náklady na dluh znamenají zvýšení nákladů na dluhy, když se zájmy akcionářů a managementu liší ve veřejně vlastněné společnosti. Existují určité typy správy a řízení společností, jako jsou správní rady a vydávání dluhů, které se snaží tento střet zájmů omezit. Zavedení dluhu do obrazu však vytváří další potenciální střet zájmů, protože majitelé, správci i držitelé dluhopisů mají různé cíle.
Proč jsou některá omezení uložena?
Dodavatelé dluhů, stejně jako držitelé dluhopisů, ukládají společnostem určitá omezení (prostřednictvím zástavy dluhopisů) kvůli strachu z problémů s náklady na agentury.
Dodavatelé dluhového financování jsou si vědomi dvou věcí:
- Vedení má kontrolu nad svými penězi. Šance jsou vysoké, že v každé společnosti jsou problémy s hlavním agentem.
Aby se zmírnily případné ztráty způsobené manažerským prostředím, dodavatelé dluhů omezují používání svých peněz.
Když se výhody a rizika neshodují rovnoměrně
Obecně platí, že agenturní náklady na dluh se stanou, když se vedení zapojí do projektů nebo chování, z nichž mají prospěch akcionáři více než držitelé dluhopisů. Například přijetí rizikovějších projektů by mohlo akcionářům přinést větší užitek. Převzetí většího rizika znamená vyšší šance, že společnost bude v prodlení s držiteli dluhopisů.
Problém principála-agenta se zabývá nedostatkem symetrie mezi touhami hlavního a agenta. Problém s hlavním agentem je obvykle mezi akcionáři společnosti a agenty, kteří řídí společnost (generální ředitel a další jednatelé). Když vedoucí pracovníci dělají věci, které jsou v jejich vlastním nejlepším zájmu a nikoli ve prospěch akcionářů, pak je ve společnosti problém s agenturou.
( Další informace o problému hlavního agenta naleznete v našem výukovém programu CFA Level 1.)
