Rozdíl mezi běžným dluhopisem a dluhopisem s nulovým kupónem je výplata úroku, jinak známá jako kupóny. Běžný dluhopis platí úrok držitelům dluhopisů, zatímco dluhopis s nulovým kuponem takové úrokové platby nevydává. Místo toho držitelé dluhopisů s nulovým kupónem pouze obdrží nominální hodnotu dluhopisu, když dosáhne splatnosti. Běžné dluhopisy, které se také nazývají kupónové dluhopisy, platí úroky po celou dobu životnosti dluhopisu a také splácí jistinu při splatnosti.
KEY TAKEAWAYS
- Pravidelný dluhopis platí úrok držitelům dluhopisů, zatímco dluhopis s nulovým kupónem takovéto výplaty úroků nevydává. Dluhopis s nulovým kupónem bude mít obvykle z důvodu tvaru výnosové křivky vyšší výnosy než běžný dluhopis se stejnou splatností. kupónové dluhopisy jsou volatilnější než kupónové dluhopisy, takže je mohou spekulanti využít k většímu zisku z očekávaného krátkodobého pohybu cen. obligace s nulovým kupónem mohou investorům pomoci vyhnout se dani z darů, ale také vytvářejí fantomové problémy s daní z příjmu.
Rozdíl pro investory
Investoři dlouhodobých dluhopisů s nulovým kuponem získávají rozdíl mezi cenou, kterou za dluhopis zaplatí, a částkou, kterou obdrží při splatnosti dluhopisu. Tato částka může být významná, protože dluhopisy s nulovým kupónem se obvykle kupují za hluboké slevy na nominální hodnotu dluhopisu. Tato sleva často vede k dlouhodobému vyššímu výnosu.
Dluhopis s nulovým kupónem bude obvykle mít vyšší výnosy než běžný dluhopis se stejnou splatností kvůli tvaru výnosové křivky. Při normální výnosové křivce mají dlouhodobé dluhopisy vyšší výnosy než krátkodobé dluhopisy. Úrokové platby běžných kupónových dluhopisů jsou splatné před datem splatnosti, takže tyto platby jsou jako malé dluhopisy s nulovým kuponem, které jsou splatné dříve. Úrokové platby zkracují dobu čekání a riziko, takže také snižují očekávané výnosy.
Absence kuponů neznamená špatné investice dluhopisů s nulovým kupónem a obvykle nabízejí lepší návratnost než dluhopisy s kupónem.
Rozdíl pro spekulanty
Dluhopisy s nulovým kupónem jsou volatilnější než dluhopisy s kupónem, takže je mohou spekulanti použít k většímu zisku z očekávaných krátkodobých cenových pohybů. Když jsou všechny ostatní věci stejné, cena dluhopisu s nulovým kupónem se při poklesu úrokových sazeb zvýší více než cena běžného kupónu s kupónem. Protože ceny amerických státních dluhopisů silně reagují na změny úrokových sazeb, jsou pro spekulace úrokových sazeb preferovány státní pokladny s nulovým kuponem.
Ceny podnikových dluhopisů s nulovým kupónem jsou také volatilní, takže je lze použít ke spekulacím o zdraví vydávající společnosti. Předpokládejme, že společnost, která čelí bankrotu, dříve vydala dluhopisy s nulovým kuponem a kuponové dluhopisy, které oba dospěly za pět let. Tržní cena obou dluhopisů by klesla, což by vedlo k tomu, že kuponové dluhopisy nyní platí velmi vysoký úrok vzhledem k jejich nákupní ceně. To vytváří polštář, pokud by společnost měla zkrachovat před splatností. Dluhopis s nulovým kuponem nemá takový polštář, čelí vyššímu riziku a vydělává více peněz, pokud emitent přežije.
Dluhopisy a daně s nulovým kupónem
Dluhopisy s nulovým kupónem se mohou také líbit investorům, kteří chtějí přenést bohatství na své dědice. Pokud je dluhopis prodávající za 2 000 $ přijat jako dárek, použije pouze 2 000 $ ročního vyloučení z darovací daně. Příjemce však nakonec dostane podstatně více než 2 000 $ poté, co dluhopis dosáhne splatnosti. Bohužel pro držitele dluhopisů s nulovým kupónem mohou některé daně snížit účinnost této strategie.
V USA vytvářejí dluhopisy s nulovým kuponem daňový závazek k výplatě úroků, i když ve skutečnosti neplatí periodický úrok. Pro držitele dluhopisů to vytváří problém s přízrakem. Může být náročné přijít s penězi na zaplacení daní z příjmu, který nebyl obdržen.
V důsledku toho je často dobré držet dluhopisy s nulovým kuponem na důchodovém účtu s odložením daně, aby se zabránilo placení daně z budoucích příjmů.
Další alternativou je dluhopis s nulovým kupónem vydaný subjektem místní nebo státní správy USA. Veškeré úroky z těchto komunálních dluhopisů, včetně imputovaného úroku za dluhopisy s nulovým kuponem, jsou osvobozeny od federálních daní USA. Městské dluhopisy jsou často osvobozeny od státních a místních daní.
