Zatímco mnoho investorů se chvástá na říjnovém výprodeji na akciovém trhu, podle Jim Paulasen, hlavního investičního stratéga skupiny Leuthold, to může být pro býčí trh skutečně dobrá zpráva. Ke konci 23. října byl index S&P 500 (SPX) snížen o 6, 8% ze svého historického maxima ao 5, 9% za měsíc k datu. CNBC poznamenává, že říjen je pro S&P 500 zatím nejhorším měsícem za téměř tři roky. Paulsen řekl CNBC: „Myslím, že budeme mít větší korekci, než jsme dosud měli. Střevní kontrola sentimentu, jako 15% korekce, by mohla být pouhou vstupenkou na rozšíření tohoto býčího trhu. “
"Myslím, že dobrá kontrola vnitřností, jako je 15 procentní korekce, by mohla být pouhou vstupenkou na rozšíření tohoto býčího trhu." —Jim Paulsen, skupina Leutholdů
Význam pro investory
Paulsen věří, že korekce, obvykle definovaná jako pokles trhu o 10% nebo více, je nutná k tomu, aby se ocenění vlastního kapitálu vrátilo do souladu se základy, jako je zvyšování úrokových sazeb, zvyšování podnikových zisků a rostoucí důkaz, že ekonomický růst je na vrcholu zpomalovat. S&P 500 nastavil rekordní rekordní den 2 940, 91 ve vnitrodenním obchodování dne 21. září. 10% korekce z tohoto záznamu by poslala index dolů na 2 647, což je úroveň naposledy viděná 4. května. Korekce 15% by ji přinesla až na 2 500, kde to bylo naposledy 27. září 2017.
Jak Paulsen vypracoval pro CNBC: „Potřebujeme nižší ocenění, myslím si, že pokud bude toto zotavení pokračovat, udržíme jiné prostředí. Nemyslím si, že s tímto prostředím dokážeme zacházet s 20-někdy-koncovými výdělky, pravděpodobně více než 15 až 16krát koncové výdělky a my jsme z toho způsoby. “ CNBC naznačuje, že S&P 500 má v současné době P / E přibližně 19krát koncové zisky, zatímco sektory technologií a spotřebitelů v současné době obchodují více než 20krát koncové zisky.
Morgan Stanley se mezitím také domnívá, že se musí snižovat hodnota vlastního kapitálu, zejména mezi technologiemi a spotřebitelskými akcemi, jakož i mezi růstovými akciemi obecně. Vycházejí ze své analýzy ze skutečnosti, že prémie za akciové riziko nebo rozdíl mezi výnosovým výnosem z akcií a výnosem z 10-leté státní pokladniční poukázky zůstává podle historických standardů příliš nízký. Výsledkem jejich analýzy je pesimistický výhled, podle kterého má S&P 500 omezený potenciál pro zisky v blízké budoucnosti. Na rozdíl od Morgan Stanleyho pesimismu a opatrného optimismu Jima Paulsena jsou respondenti poslední iterace Barronova průzkumu velkých peněz jasně býčí, jak je shrnuto níže.
- Býčí trh potrvá do roku 2019 a v březnu 2019 překročí desetiletou značku. S&P 500 bude do poloviny roku 2019 na 3 078, od 12 října o 12, 3% více. S&P 500 na konci roku 2006 bude na 3 166 2019, což je o 15, 5% více než 23. října. Celkově 56% respondentů vzrůstá na amerických akciích do června 2019.
Hlasování o velkých penězích provádí společnost Barron dvakrát ročně. Nejnovější průzkum byl proveden od 21. do 8. října a získal odpovědi od 162 profesionálních investičních manažerů z celé země. Zatímco průzkum byl proveden před nedávným skluzem na trhu, většina respondentů se domnívá, že korekce by byla normální a zdravý vývoj. Mezitím si 60% respondentů myslí, že americký HDP v příštích 12 měsících vzroste o 3% a 42% naznačuje, že americké akcie jsou nejatraktivnější třídou aktiv, z 24% v posledním průzkumu zveřejněném v dubnu.
Dívat se dopředu
„Pravděpodobně je čas na obrannější obranu, “ řekl Paulsen CNBC a doporučil investorům, aby se dívali na bezpečnostní sektory, jako jsou veřejné služby, spotřebitelské svorky a REIT. Poznamenal také, že defenzivní akcie se již staly lídrem na trhu a dodal: „Myslím, že to naznačuje, že hospodářský růst se zpomalí více, než je Wall Street skutečně připraven.“ Po letech relativně stabilních zisků mohou být investoři psychologicky nepřipraveni na velké výprodeje, což může mít za následek špatně uvážené a zpanikařené rozhodování, které může zhoršit tržní nepokoje.
