Zásoby opět stoupají, protože pokus Federálního rezervního systému navrhnout měkké přistání zastavením jeho cyklu pěší turistiky potlačil obavy z bezprostřední recese. Někteří však tvrdí, že škoda již byla způsobena a recese je pravděpodobně hned za rohem. Deset nebo více než 75% z posledních 13 cykloturistických cyklů od padesátých let skončilo recesí a David Rosenberg, hlavní ekonom a stratég společnosti Gluskin Sheff, věří, že špatná bilance Fedu je alespoň jedním důvodem myslet si, že recesi je nevyhnutelná, podle Business Insider.
Není sám. Poslední zpráva Duke Fuqua School of Business naznačila, že v průzkumu finančních ředitelů 67% věří, že americká ekonomika vstoupí do recese do druhé poloviny roku 2020; až 84% respondentů si myslí, že ekonomika bude v prvním čtvrtletí roku 2021 v recesi. „Myslím, že jsme ve fázi zotavení, a tam je dost nejistot, že si myslím, že tam je recese na obzoru, “řekl společnosti Fox Business John Graham, finanční profesor společnosti Duke a ředitel průzkumu Global Business Outlook.
Rosenbergovy varovné signály
- Pouze tři z posledních 13 cyklů zvyšování sazeb skončily měkkým přistáním; „neutrální“ sazba Fedu pouze stoupání od referenční sazby; nedávné inverze výnosové křivky; rekordní vysoký podnikový dluh může být neudržitelný, pokud se ekonomika zpomalí.
Co to pro investory znamená
Dalším významným varovným signálem recese je podle Rosenberga pokračující snižování odhadu „neutrální“ (nebo přirozené) sazby ze strany Fedu, známé také jako míra terminálních fondů. Neutrální sazba se vztahuje na teoretickou úroveň úrokových sazeb, při nichž je ekonomika na udržitelné cestě: stabilní ceny, plná zaměstnanost a ani zpomalení ani zrychlení hospodářského růstu.
Poslední odhad stanovil sazbu terminálních fondů na 2, 75%, což je jen kousek od současného cíle Fedu pro referenční sazbu, která prošla devíti po sobě jdoucími po sedmiletém období téměř nulových úrokových sazeb mezi prosincem 2008 a prosincem 2015 „Důsledkem je, že odšťavňovací účinek na ekonomiku a trhy, které dosud měly nízké úrokové sazby, došel, “ tvrdí Rosenberg.
Pak existuje rozpětí mezi desetiletými a tříměsíčními pokladnami, které se nedávno změnilo na záporné. To je to, co ekonomové nazývají obrácenou výnosovou křivkou, jevem, který předcházel každé recesi v USA od padesátých let. Nedávná inverze stačila k zaslání modelu pravděpodobnosti recese New York Fed na jedenáctileté maximum, podle Business Insider.
Nakonec Rosenberg varuje, že podnikový dluh, který dosáhl rekordně 1, 8 bilionu dolarů, se splatí v roce 2023. Pokud se ekonomika zpomalí, podniky se mohou potýkat s nutností svých plateb.
Dívat se dopředu
Optimističtější je Leuthold Group Jim Paulsen, který věří, že nedávné zpomalení hospodářských a výdělků spolu s drzějším postojem Fedu ve skutečnosti pomůže prodloužit býčí trh. Jeho optimismus však není bez dotyku strachu, že by současná slabost mohla snadno vyvolat něco mnohem horšího. "Recese a obavy z trhu se vrátí velmi, velmi rychle a velmi krutě, " řekl CNBC. "Máme hodně strachu." Strach z medvědího trhu. Strach z recesí. Strach z negativních výnosů. Strach z návratových křivek. … Lezeme na zeď obav. “
