Růstové akcie byly miláčky býčího trhu a robustní odhady výdělků pro rok 2018 mnohým naznačují, že si budou udržovat své vedoucí postavení. Chad Morganlander, manažer portfolia divize Washington Crossing Advisors společnosti Stifel Financial Corp. (SF), si není tak jistý. Nedávno se otočil k nadváhové pozici v hodnotových akciích na základě jeho přesvědčení, jak je sdíleno s CNBC, že ocenění růstových akcií zůstávají napjatá navzdory silným zprávám o výnosech za první čtvrtletí. Zejména si myslí, že technologické zásoby prožily nadměrný běh, a navrhuje, aby hodnotově orientovaní investoři namísto toho hledali zásoby finančních, zdravotnických a energetických.
Během posledních pěti let vzrostl index S&P 500 (SPX) o 66%, což bylo poháněno převážně vyšší výkonností růstových akcií. Index hodnoty S&P 500 (SVX) vzrostl o 46%, zatímco index růstu S&P 500 (SGX) získal 85% podle indexů S&P Dow Jones.
Zásoby
V oblasti zdravotní péče Morganlander citoval výrobce drog Merck & Co. Inc. (MRK) a Pfizer Inc. (PFE) jako atraktivní hodnotu s rostoucími ziskovými maržemi, výnosy a dividendami. Ve své diskusi s Barronem neuváděl žádné finanční ani energetické zásoby.
Panel odborníků na ropný trh svolaný společností Barron's v únoru však uvedl společnosti Genesis Energy LP (GEL) a Range Resources Corp. (RRC) jako atraktivní nákupy s předstihovými poměry P / E pod úrovní trhu a významně převyšující jejich konsensuální cenové cíle. Genesis má v současné době dopředný P / E 11, 8 a PEG poměr 0, 76, zatímco hodnoty pro Range jsou 12, 8 a 0, 33 na Yahoo Finance. (Více viz také: 7 levných energetických zásob, které mohou stoupat .)
V rámci finančních služeb nedávná analýza Credit Suisse Group AG naznačuje, že depozitní banka State Street Corp. (STT) a komplex podílových fondů T. Rowe Price Group Inc. (TROW) splňují kritéria použitá investorem s hlavní hodnotou Warren Buffett, a mohou tak být pro něj věrohodné cíle, podle Barrona. Příslušné forwardové poměry P / E a PEG pro tyto akcie jsou podle Yahoo Finance 11, 5 a 0, 72 pro State Street a 14, 8 a 1, 21 pro Price. (Více viz také: 6 akcií Warren Buffett by mohl koupit další .)
Směrem k hodnotě
"Hodnotní investoři neztratili peníze; vydělali jen méně peněz než agresivnější investoři, " poznamenává manažer fondu Jean-Marie Eveillard v dalším příběhu Barrona. Navíc společnost Barron's naznačuje, že nedávná výkonnost růstových akcií je výsledkem dočasných podmínek. Zejména program kvantitativního uvolňování ze strany Federálního rezervního systému, který tlačil úrokové sazby dolů a zvyšoval ceny akcií, přiměl investory „méně rozlišovat“ o hodnotově orientovaných základech, jako je například bilanční síla, podle Barronova úsudku. (Více viz také: Jaká je hodnota při investování do hodnoty? )
Podle analýzy Thomase Leeho u společnosti FundStrat Global Advisors sahající až do roku 1928 však úrokové sazby rostou a prostředí upřednostňuje hodnoty cenných papírů, dodává Barron. Také hodnota historicky překonala růst, když se zisky zrychlovaly, což je dnes pozadí, Barronovy poznámky.
Analytický problém
Tradiční metriky používané k identifikaci hodnotových akcií jsou podle Barrona stále nedostatečné. Ukazatele poměru cena / cena (P / B) měly vždy nevýhodu, že jmenovatel byl založen na historických nákladech a úpravách souvisejících s účetnictvím, spíše než na teoretické reálné tržní hodnotě aktiv společnosti. Omezení této metody se však v dnešní ekonomice zhoršují, dodává Barron, vzhledem k tomu, že poměry P / B zahrnují pouze hmotný hmotný majetek.
Mezitím, jak poznamenává Barron: „Dnešní ekonomika služeb je plná společností, jejichž největší aktiva jsou jejich značky, duševní vlastnictví nebo loajalita zákazníků, které se v rozvaze nezobrazují.“ Popularita zpětného odkupu akcií nebo programů zpětného odkupu akcií přispívá k analytickému problému, uvádí Barron's, vzhledem k tomu, že snižují vlastní kapitál, a mohou tak společnost podle starých analytických metod, pokud tomu tak není, zdát zoufalá. Pointa, zdá se, je, že snižování hodnoty investic do časově uznávaných vzorců založených na účetnictví není tak jednoduché, jak se kdysi mohlo zdát.
