Oproti tomu akciový trh tvrdí, že jít proti stádu je vzorec pro hodnocení velkých zisků a že vysoká úroveň pesimismu investorů je býčím signálem. Je pozoruhodné, že tomu tak je i v případě, že index S&P 500 (SPY) vzrostl na rekordní úrovně a tento týden dosáhl dalšího rekordního maxima. "Na rozdíl od jakéhokoli z posledních 50 let současný býčí trh koexistoval s vysokou a vytrvalou Wall of Worry, " napsal v poslední poznámce klientům Jim Paulsen, hlavní investiční stratég ve skupině The Leuthold Group.
"Worry Gauge naznačuje, že většina investorů již očekává a je připravena na obtížnou budoucnost, " dodal Paulsen. Worry Gauge, vyvinutý skupinou Leuthold Group, měří důvěru investorů porovnáním ceny zlata s jinými komoditami a cenou zásoby malých čepic až velké čepice.
Tabulka níže ukazuje, že zásoby se prudce zvýšily, když se Worry Gauge přiblížil k nejvyšším úrovním na základě historie od roku 1970 do současnosti.
Co naznačuje Worry Gauge od Jim Paulsena
- Měřidlo bylo v prvních dvou kvintilech (velké obavy) během 75% současného býčího trhuTop kvintil během posledních 4 let, s výjimkou vrcholu trhu v září 2018Při nejvyšší kvintile zisk S&P 500 v průměru za příští 3 měsíce průměrně 4, 33%, když v top kvintilu, S&P 500 klesne v následujících 3 měsících pouze o 25% času
Význam pro investory
Worry Gauge je index chování. Paulsen nejprve dělí cenu zlata komoditním indexem Goldman Sachs. Pokud se toto číslo zvýší, je to známka toho, že nervózní investoři pravděpodobně utíkají na zlato jako bezpečné útočiště. Poté dělí hodnotu indexu s malou čepičkou Russell 2000 Index velkou čepicí S&P 500 Index. Čím vyšší je toto číslo, tím sebevědomější a agresivnější investoři se zdají být. První číslo děleno druhým je Worry Gauge. Čím vyšší je, tím více starostí je na trhu, podle Paulsena.
Existuje spousta starostí. Mezi firmami na Wall Street byl Morgan Stanley vedoucím znepokojivým hráčem, který předpovídal pokles podnikových zisků, klesající růst HDP a klesající akcie, přičemž S&P 500 do konce roku 2019 klesl na 2 750, tj. 6, 1% pod 25.dubna otevřených. Morgan Stanley nedávno varoval před zánikem růstových akcií, býčích lídrů na trhu.
Jak S&P 500, tak Nasdaq Composite dosáhly 23. dubna rekordních maximálních rekordních maxim, ale bez nadšení. "Sentiment obvykle není býčí, " řekl Scott Redler, obchodník a hlavní strategický důstojník v makléřské a dealerské firmě T3 Live. "Každý se obává… obchodních válek, zatímco přicházejí pasivní peníze a trh pochoduje výš, " dodal.
"V podstatě jsme se právě vrátili do září." Lidé se dívají na tento 17% meziroční posun a říkají, že to vypadá jako neudržitelný trend, “řekl Jack Ablin, hlavní investiční ředitel (CIO) Cresset Wealth Advisors, za CNBC. "To jen opravuje zpět." Když to uvedu v této souvislosti, řekl bych, že se trhu tolik nezajímám, jako spousta lidí. Ve zprávách o výdělcích došlo k určitým překvapením, “dodal.
Dívat se dopředu
"Myslím, že je to pomalé a stabilní." Domnívám se, že tady nebudeme dělat jmění, ale nezní to, jako by vypadlo dno, "říká Ablin.„ Máme tendenci postupovat v průměru o 10%, než se dostaneme k dalšímu poklesu 5% nebo více, “řekl Sam Stovall, hlavní investiční stratég ve výzkumné společnosti CFRA, CNBC. Přestože Stovall předpovídá, že zásoby budou počátkem měsíce korigovat, vidí, že se býčí trh do konce letošního roku vrací na svou vzestupnou trajektorii.
