Co je čarodějnice?
Čarodějnická hodina je poslední hodina obchodování třetí pátek každého měsíce, kdy vyprší opce a futures na akcie a akciové indexy. Toto období je často charakterizováno velkými objemy, protože obchodníci uzavírají opce a futures kontrakty před vypršením platnosti. Pozice se pak často znovu otevírají ve smlouvách, jejichž platnost skončí později.
Porozumění hodin čarodějnice
Hodina čarodějnictví je obecný termín. Obchodníci častěji používají výrazy jako „trojité čarodějnictví“.
Trojnásobná hodinová čarodějnice se vztahuje k vypršení platnosti akciových opcí, indexových futures a indexových futures ve stejný den. Tato událost nastává třetí pátek března, června, září a prosince. Protože futures na jednotlivé akcie rovněž vyprší ve stejném trojnásobném plánu čarodějnictví, pojmy čtyřnásobné a trojité čarodějnictví se používají zaměnitelně.
Třetí pátek z osmi měsíců, které nejsou trojnásobné čarodějnice, se objeví dvojitá čarodějnice. V případě dvojitého čarodějnictví jsou smlouvy, jejichž platnost vyprší, obvykle opcemi na akcie a indexy akcií.
Činnost, která se koná během měsíčních čarodějnických hodin, lze rozdělit do dvou kategorií: zavádění nebo uzavírání ukončujících smluv, aby se zabránilo vypršení platnosti a nákupům podkladového aktiva. Vzhledem k nerovnováze, která může nastat při umisťování těchto obchodů, arbitři také hledají příležitosti vyplývající z neefektivnosti cen.
Důvody k posunutí pozic
Primárním důvodem eskalované činnosti v denních hodin jsou smlouvy, které nejsou uzavřeny, mohou vést k nákupu nebo prodeji podkladového cenného papíru. Například futures kontrakty, které nejsou uzavřeny, vyžadují, aby prodávající dodal kupujícímu stanovené množství podkladového cenného papíru nebo komodity. Opce, které jsou v penězích, mohou vést k tomu, že podkladové aktivum bude uplatněno a přiděleno vlastníkovi smlouvy. V obou případech, pokud vlastník smlouvy nebo spisovatel smlouvy není schopen platit celou hodnotu jistoty, která má být dodána, musí být smlouva uzavřena před vypršením platnosti.
Rolování nebo válcování vpřed je okamžik, kdy je pozice ve smlouvě ukončena a znovu otevřena do smlouvy, která končí později. Obchodník uzavírá expirující pozici, vypořádá zisk nebo ztrátu a poté v jiné smlouvě otevře novou pozici za současného tržního kurzu. Tento proces vytváří objem v končící smlouvě a ve smlouvách, do kterých obchodníci přecházejí.
Příležitosti pro arbitráž
Kromě zvýšeného objemu spojeného se započtením kontraktů během čarodějnických hodin může poslední hodina obchodování vést také k cenové neefektivnosti, která může představovat arbitrážní příležitosti. Kvůli velkému objemu přicházejícímu v krátkém časovém období hledají oportunisté obchodníky nerovnováhu v nabídce a poptávce.
Například smlouvy představující velké krátké pozice mohou být vyšší, pokud obchodníci očekávají, že smlouvy budou uzavřeny před uzavřením pozic. Za těchto okolností mohou obchodníci prodávat smlouvy za dočasně vysoké ceny a poté je uzavřít před koncem čarodějnické hodiny. Nebo si koupí smlouvu na jízdu po vzestupné vlně a poté, co se nákupní šílenství zpomalí, prodají.
