Co je výnos výnos?
Výnosová základna je metoda stanovení ceny cenného papíru s pevným výnosem spíše jako procenta výnosu, než jako hodnota dolaru. To umožňuje snadno porovnávat vazby s různými charakteristikami.
Porozumění výnosu základu
Na rozdíl od akcií, které jsou kotovány v dolarech, je většina dluhopisů kótována s výnosovou základnou. Předpokládejme například, že společnost je kótována s kuponovou sazbou 6, 75% a je nastavena na splatnost 10 let od data vydání. Dluhopis 1 000 USD se obchoduje za dolar v hodnotě 940.
Výnosový základ lze vypočítat pomocí současného vzorce výnosu prezentovaného jako:
Kupón / kupní cena
Podle našeho příkladu výše je kupón, který má být vyplacen ročně, 6, 75% x 1 000 $ = 67, 50 $. Výnosová základna je tedy 67, 50 $ / 940 $ = 0, 0718, tj. 7, 18%. Dluhopis bude nabízen investorům s výnosovou základnou 7, 18%. Výnosová kotace říká obchodníkovi s dluhopisy, že dluhopis v současné době obchoduje se slevou, protože jeho výnosová základna je vyšší než kupní sazba (6, 75%). Pokud je výnosový základ nižší než kuponová sazba, znamenalo by to, že dluhopis se obchoduje s prémií, protože vyšší kuponová sazba zvyšuje hodnotu dluhopisu na trzích. Obchodník s dluhopisy pak mohl porovnat dluhopis s ostatními v určitém odvětví.
Výnosový základ čistě diskontního nástroje lze vypočítat pomocí vzorce výnosu bankovní diskontu, který je
r = (Discount / Par Value) x (360 / t) kder = anualizovaný výnos
sleva = nominální hodnota mínus kupní cena
t = čas zbývající do splatnosti
360 = bankovní konvence pro počet dní v roce
Na rozdíl od současného výnosu, bankovní diskontní výnos vezme diskontní hodnotu z par a vyjadřuje ji jako zlomek nominální hodnoty, nikoli aktuální ceny, dluhopisu. Tento způsob výpočtu výnosové základny předpokládá jednoduchý úrok, to znamená, že se nezohledňuje žádný složený efekt. Pokladniční poukázky jsou kótovány pouze na základě diskontní báze banky.
Předpokládejme například, že státní pokladniční poukázka s nominální hodnotou 1 000 $ se prodává za 970 USD. Je-li doba splatnosti do 180 dnů, bude základem výnosu:
r = x (360/180)r = (30 $ / 1 000) x 2
r = 0, 06 nebo 6%
Vzhledem k tomu, že státní pokladniční poukázky neplatí žádný kupón, získá držitel dluhopisu dolarový výnos rovnající se diskontu, pokud je dluhopis držen do splatnosti.
