Investoři po celém světě se stále více obávají stavu druhé největší ekonomiky světa po Spojených státech v Číně. Podle legendárního investora George Sorose se zpomalení růstu hrubého domácího produktu (HDP) spojené s rostoucí úrovní úvěrů stalo tak nezvládnutelným, že se čínská ekonomika podobá předkrizové ekonomice Spojených států. Ekonomika národa meziročně vzrostla o 6, 5% ve třetím čtvrtletí roku 2018, což je nejnižší míra růstu od roku 2009 a odráží rostoucí obchodní válku se Spojenými státy.
Urychlení růstu úvěru
Wei Yao a Claire Huang ze společnosti Societe Generale SA (EPA: GLE) se domnívají, že velká část růstu čínské ekonomiky je způsobena úvěrovou expanzí. Čínská vláda se ve snaze přejít od investičního hospodářství ke spotřební ekonomice a vzdorovat 25letému trendu zpomalení hospodářského růstu ujala akomodativní měnové politiky. Od roku 2008 do roku 2018 celkový čínský dluh vyskočil ze 164 na 300% HDP. Ve snaze zmírnit nabídku dluhů se Čína pokusila zvýšit poptávku zmírněním omezení vstupu zahraničních investorů na trh, ale neměla úspěch. Podle Credit Suisse Group AG (NYSE: CS) by přístupnější trhy s dluhopisy měly zvýšit poptávku zahraničních investorů; nedávné údaje však ukazují, že investoři se nezajímají o čínské dluhopisy.
Měna nadhodnocená
Čína čelí kromě svých úvěrových potíží také možné měnové krizi. Čínská lidová banka (PBOC) vytvořila prostřednictvím nadměrného vytváření dluhů a tisku peněz největší peněžní zásoby a celková aktiva bankovního systému v jakékoli zemi. Díky bezprecedentní a agresivní akomodativní měnové politice činí celková čínská aktiva bankovního systému od roku 2017 39, 9 bilionu USD, což je v posledních sedmi letech více než 200%. Tyto faktory pomohly vytvořit absurdně nadhodnocený jüan, který přiměl čínskou peněžní zásobu M2 na 75% vyšší hodnotu než celý americký M2, přestože čínský HDP je o více než 50% nižší než ve Spojených státech. Snad ještě více se týká čínské peněžní zásoby M3 známé jako celkové sociální financování (TSF). TSF v roce 2017 meziročně vzrostla o 1, 6 bilionu juanů na 19, 4 bilionů juanů, což naznačuje, že růst dluhu se zvyšuje prostřednictvím systému stínového bankovnictví Číny. Někteří analytici naznačují, že se PBOC možná bude muset obávat negativního úvěrového impulsu, který by dále oslabil Index nákupních manažerů (PMI) a růst investic.
Pěnivý trh s nemovitostmi
Po ztrátě 3, 2 bilionu dolarů při čínském akciovém trhu v roce 2015 chce PBOC povzbudit potenciální akciové investory. Ve srovnání s Američany investovali Číňané historicky více svého kapitálu do nemovitostí než na finančních trzích. Poslední pád na akciovém trhu tento trend posílil, protože přímé čínské investice ve Spojených státech dosáhly v roce 2015 rekordních 15, 7 miliard USD. Od června 2015 do konce roku 2017 se index cen 100 měst, publikovaný společností SouFun Holdings Ltd., zvýšil o více než 30 % na téměř 202 $ za čtvereční stopu. Abychom to uvedli v perspektivě, podle Bloomberga, „je to téměř o 40% vyšší než průměrná cena za čtvereční stopu ve Spojených státech, kde příjem na hlavu je o 700% vyšší než v Číně.“ “
Údaje o bydlení naznačují, že někteří Číňané staví nemovitosti pro růst. Někteří investoři navíc vkládají své zdroje do jiných zemí, například do Austrálie, kde poptávka po bydlení pomohla zvýšit poměr zadluženosti domácností k téměř 200%.
Sečteno a podtrženo
Hospodářskou situaci Číny lze jen těžko posoudit. Zatímco Čína učinila kroky směrem k transparentnějšímu finančnímu sektoru, stále existuje tradice vaření knih. Čínské akcie se obvykle prodávají se slevami alespoň 10 až 20% svých amerických protějšků, což znamená, že čínská ekonomika je ve srovnání s vládními zprávami nedostatečně výkonná. Analytici se ptají, do jaké míry jsou data zpracovávána. Jak špatný dluh Číny dosáhne deseti let, Čína se snaží zvládat svou úvěrovou situaci. V roce 2018 oznámila Čínská regulační komise pro bankovnictví a pojišťovnictví poměr nesplácených úvěrů ve výši 1, 9%, zatímco Charlene Chu z Autonomního výzkumu se domnívá, že tento počet se blíží 25%.
