Investoři by se měli snažit o návrat k průměrnému výnosu z akciového trhu, varují vědci. Vzhledem k tomu, že desetiletý býčí trh přinesl zisky, které jsou výrazně nad historickými průměry, musí být sledováno zdlouhavé období podprůměrných, ne-li negativních, výnosů. Tyto předpovědi přicházejí, když index S&P 500 (SPX) zveřejnil svůj nejlepší čtyřměsíční zisk za dvě desetiletí a dosáhl v tomto procesu nového maxima všech dob.
„U amerických akcií v příštím desetiletí bychom měli očekávat možná návratnost 1 až 2%“, vzhledem k současnému ocenění na akciovém trhu, uvedl Scott Minerd, generální ředitel pro globální investice (CIO) v Guggenheim Investments, na nedávné konferenci, jak citoval Obchodní zasvěcenci. „Toto dlouhé období nadměrného výkonu se nakonec dostane do období nedostatečného výkonu, “ dodal.
Minerd je jedním z rostoucího seznamu prognóz investičních guru, který předpovídal snížené výnosy v dlouhodobém horizontu, který také zahrnuje: Jeremy Grantham, hlavní investiční strateg ve společnosti pro správu aktiv Grantham, Mayo a Van Otterloo (GMO); Robert Shiller, nositel Nobelovy ceny za studium na Yale University; a Jim Paulsen, hlavní investiční důstojník skupiny The Leuthold Group.
Názory čtyř guru jsou shrnuty v následující tabulce.
Co říká 4 Gurus
- Minerd: roční výnos z akciového trhu v příštím desetiletí pouze 1% až 2 %Grantham: skutečný výnos z akcií 2% až 3% během příštích 20 let Shiller: akcie nadhodnocené ve srovnání s historií; mnohem slabší výnosy vpředPaulsen: výrazně nižší výnosy z akciového trhu v příštích 5 letech
Pohled Scotta Minerda
Minerd v poznámkách na globální konferenci Milken Institute Global Conference uvedl, že ocenění akcií i dluhopisů je „nafouknuto“, a proto je způsobeno poklesem. Během desetiletého býčího trhu dosáhl S&P 500 průměrného ročního zisku přibližně 18%, což je přibližně dvojnásobek historického průměru. "Pokračujeme v nafouknutí aktiv… a ve skutečnosti nám není kompenzováno, aby na sebe vzali velké riziko, " dodal pro BI.
Pohled Jeremyho Granthama
Grantham má dlouhou pověst medvěda a předpovídal tržní selhání v letech 2000 a 2008. Teď neočekává havárii, ale nízkou návratnost dopředu. „Tohle bude kulhat; tři kroky dolů, dva kroky zpět. Není to typický zážitek, “ řekl CNBC.
"Za tyto ceny se dokonce i medvědi a býci a všichni mezi tím v GMO shodují, že na dlouhém horizontu, jako je 20 let, bude americký trh dodávat 2 nebo 3 procenta reálných. Za posledních 100 let jsme zvyklí dodal asi 6 procent, “dodal. „To není neuvěřitelně bolestivé, ale když máme pravdu, zlomí to hodně srdcí, “ poznamenal.
Pohled Roberta Shillera
Shiller formuloval poměr CAPE, který vychází z ocenění akciového trhu na průměrném výnosu na akcii (EPS) za posledních 10 let, aby zmírnil dopad hospodářského cyklu. Shiller varoval, že odečty CAPE od začátku roku 2018 byly téměř na historicky nejvyšší úrovni, založené na historii trhu od roku 1871.
Zatímco Shiller očekává nižší návratnost akciového trhu dopředu, nenabídl konkrétní numerické předpovědi. Přesto respektovaný ekonom a finanční expert z New Yorku Stephen Jones nedávno použil metodiku CAPE k předpovědi, že průměrný roční skutečný celkový výnos (včetně dividend a upravených o inflaci) pro S&P 500 bude v příštích 10 letech 2, 6% na MarketWatch.
Pohled Jim Paulsena
Paulsen je býčí krátkodobý. Důvodem je to, že proprietární podnik „Worry Gauge“, který je jeho firmou, „kontrarozvědka“, ukazuje v příštích třech měsících na silné tržní zisky.
Paulsenův dlouhodobý pohled však byl jiný. Pro dlouhodobější projekci minulé léto Paulsen diskutoval o svém Main Street Meter (MSM), který dělí index spotřebitelského sentimentu Michigan (MCSI) podle míry nezaměstnanosti. Měřič zaznamenal svou třetí nejvyšší úroveň od roku 1960, a proto „naznačuje, že využití kapacity využití je blízko vrcholu!“, Napsal. "Ačkoli to není dokonalý vztah, celkový výnos akciového trhu v příštích pěti letech úzce a nepřímo souvisí se současnou úrovní MSM, " dodal.
Dívat se dopředu
Investiční výzkumná společnost Morningstar byla také ve hře na začátku předpovědi ztraceného desetiletí výnosů. "Momentálně očekáváme, že během následujících 10 let nebudete mít skutečný výnos z amerických akcií, " varoval loni v létě varoval Dan Kemp, hlavní investiční ředitel pro Evropu, Střední východ a Afriku v Morningstar Investment Management Europe., za MarketWatch. Zatímco skutečný směr trhů je nejistý, lze jako ukazatele štíhlejších časů považovat historicky vysoká ocenění a delší období nad trendových výnosů.
