Čtyři odvětví S&P 500 jsou obzvláště zranitelná, protože se americká obchodní válka rozšiřuje z Číny do Mexika a dokonce do Evropy, kde se blíží další tarify na automobily a autodíly. Podle Morgan Stanley budou odvetné tarify od těchto obchodních partnerů s největší pravděpodobností ovlivňovat společnosti v odvětví informačních technologií, materiálů, průmyslových odvětví a spotřebitelských svorek kvůli jejich vysoké expozici vůči zahraničním příjmům.
„Společnosti s vysokou tržní expozicí viděly zničení poptávky z čínských tarifů na své zboží, “ uvedli analytici banky ve své nedávno zveřejněné zprávě „Global Exposure Guide 2019 - US“. Zpráva dodala: „Mohou být také zraněni vůlí proti Americké výrobky čínských spotřebitelů. “
4 sektory S&P vyučované v obchodních válkách
(Sektor: procento příjmů ze zahraničních zdrojů)
- Informační technologie: 56% Materiály: 47% Průmysl: 35% Spotřebitelské svorky: 27%
Co to pro investory znamená
První tři výše uvedená odvětví jsou cyklická, což znamená, že oslabení zahraniční poptávky v důsledku zvyšujícího se obchodního napětí představuje další hrozbu, jak současný cyklus stárne a blíží se ke konci. Technologické zásoby jsou navíc jedním z největších faktorů na akciovém trhu. Vzhledem k tomu, že technologický sektor je nejvíce vystaven zahraničním příjmům, bude mít pokles poptávky významný negativní dopad na celkové tržní indexy.
Mezi příklady společností s vysokou expozicí vůči zahraničním příjmům patří technologické společnosti Qualcomm Inc. (QCOM) a Micron Technology Inc. (MU) s příslušnou expozicí vůči Číně 67% a 57%. Spotřebitelská základní společnost Philip Morris International Inc. (PM) a průmyslová společnost Wabco Holdings Inc. (WBC) mají příslušnou expozici vůči Evropě ve výši 52% a 49%. Společnost Mosaic Co. (MOS) má latinskoamerickou expozici 52%.
Prohlubující se obchodní válkou však nebudou trpět pouze společnosti se zahraniční expozicí. Společnosti s expozicí nákladů, které nejsou schopny přenést zvýšené tarifní náklady na spotřebitele, najít náhražky, restrukturalizovat své dodavatelské řetězce nebo snížit náklady jinde, budou čelit hrozbě klesajících ziskových marží.
"Věříme, že tarify budou tlačit na marže, " napsal analytik Morgan Stanley. "Vzhledem k dalším nákladovým tlakům a tvrdohlavě nízké inflaci jsme přesvědčeni, že společnosti budou obecně schopny plně kompenzovat celní náklady zvýšením cen nebo nákladovou efektivitou jinde."
Dívat se dopředu
Analytici Morgan Stanley vidí, že dovozní cla zvyšují další riziko pro ziskové marže podniků, které již zaznamenaly určitou slabost, protože přísnější trh práce tlačí mzdové náklady nahoru. Zatímco jejich základní scénář je, že stupňující se obchodní napětí je dočasné, analytici banky připouštějí relativně vysokou míru nejistoty ohledně toho, jak se budou obchodní rozhovory vyvíjet, a věří, že v případě 25% cel na veškerý dovoz z Číny americká ekonomika mohl být nakloněn do recese.
