U většiny cenných papírů je stanovení investičních výnosů jednoduché. U dluhových nástrojů to však může být složitější vzhledem k tomu, že krátkodobé dluhové trhy mají různé způsoby výpočtu výnosů a při převodu časového období na rok používají různé konvence.
Zde jsou čtyři hlavní typy výnosů:
- Výnos z bankovního diskontu (také nazývaný základ pro bankovní diskont) Výnos z období držení Efektivní roční výnosVýnos z tržního hospodářství
Pochopení toho, jak se každý z těchto výnosů počítá, je zásadní pro pochopení skutečné návratnosti nástroje.
Výnos z bankové slevy
Pokladniční poukázky (T-směnky) jsou kótovány na základě čisté bankovní slevy, kdy je kotace uváděna jako procento nominální hodnoty a je stanovena diskontováním dluhopisu s použitím 360denní konvence počítání. Předpokládá se, že v roce je 12 30denních měsíců. V této situaci je vzorec pro výpočet výnosu jednoduše sleva dělená nominální hodnotou vynásobená 360, a pak děleno počtem dní zbývajících do splatnosti.
Rovnice by byla:
Cvičení Výnosy z anualizovaného bankovního diskontu = (FD) × (t360) kde: D = DiscountF = nominální hodnota
Například, Joe kupuje T-účet v nominální hodnotě 100 000 $ a zaplatí za něj 97 000 $ - což představuje slevu 3 000 $. Datum splatnosti je v 279 dnech. Výnos z bankového diskontu by byl 3, 9%, počítáno takto:
Cvičení 0, 03 (3 000 ÷ 100 000) × 1, 29 (360 × 279) = 0, 0387,
S používáním tohoto ročního výnosu při určování výnosů však existují problémy. Pro jednu věc, tento výnos používá 360denní rok pro výpočet návratnosti, kterou by investor obdržel. To však nebere v úvahu potenciál složených výnosů.
Zbývající tři populární výpočty výnosu zřejmě poskytují lepší představu o návratnosti investorů.
Výdrž z období
Výnos z doby držení (HPY) se podle definice počítá pouze na základě doby držení, není tedy třeba uvádět počet dní - jako by tomu bylo u výnosu z bankového diskontu. V tomto případě berete zvýšení hodnoty z toho, co jste zaplatili, připočítejte jakékoli úroky nebo výplaty dividend a pak je vydělte kupní cenou. Tento neanulovaný výnos se liší od většiny výpočtů návratnosti, které vykazují výnosy ročně. Rovněž se předpokládá, že výplata úroku nebo hotovosti bude vyplacena v době splatnosti.
Jako rovnice by výtěžek z doby držení byl vyjádřen jako:
Cvičení Výdržná doba Výnos = P1 −P0 + P0 D1 kde: P1 = Částka přijatá při splatnostiP0 = Kupní cena investice
Efektivní roční výnos
Efektivní roční výnos (EAY) může poskytnout přesnější výnos, zejména pokud jsou k dispozici alternativní investice, které mohou zvýšit výnosy. To odpovídá úrokům z úroků.
Jako rovnice by efektivní roční výnos byl vyjádřen jako:
Cvičení Efektivní roční výnos = (1 + HPY) 365 t1 kde: HPY = Výdrž z období držení = počet dní držených do splatnosti
Například, pokud HPY byl 3, 87% během 279 dnů, pak by EAY byla 1, 0387 365 × 279 - 1, nebo 5, 09%.
Frekvence kombinování, která se vztahuje na investici, je nesmírně důležitá a může výrazně změnit váš výsledek. Pro období delší než jeden rok výpočet stále funguje a dá menší, absolutní číslo než HPY.
Například, pokud HPY byl 3, 87% během 579 dnů, pak by EAY činil 1, 0387 365 ÷ 579 - 1, nebo 2, 42%.
Snížení hodnoty
Pro ztráty je postup stejný; Ztráta za období držení by se musela započítat do skutečného ročního výnosu. Stále si vezmete jednu plus HPY, což je nyní záporné číslo. Například: 1 + (-0, 5) = 0, 95. Pokud by HPY byla ztráta 5% během 180 dnů, pak by EAY byla 0, 95 365 × 180 -1, nebo -9, 88%.
Výnos z peněžního trhu
Výnos na peněžním trhu (MMY) (známý také jako výnos ekvivalentní CD) se spoléhá na výpočet umožňující srovnání kótovaného výnosu (který je na T-účtu) s úročeným nástrojem peněžního trhu. Tyto investice mají krátkodobější trvání a jsou často klasifikovány jako peněžní ekvivalenty. Nástroje peněžního trhu kotují na 360denním základě, takže výnos peněžního trhu také používá 360 ve svém výpočtu.
Jako rovnice by výnos peněžního trhu byl vyjádřen jako:
Cvičení MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) kde: YBD = Výnos na základě dříve vypočítané bankovní slevy
Sečteno a podtrženo
Dluhový trh používá k výpočtu výnosu několik výpočtů. Jakmile se rozhodne nejlepším způsobem, mohou být výnosy z těchto krátkodobých dluhových trhů použity při diskontování peněžních toků a výpočtu skutečné návratnosti dluhových nástrojů, jako jsou T-směnky. Stejně jako u každé investice by návratnost krátkodobého dluhu měla odrážet riziko, kde nižší riziko souvisí s nižšími výnosy a nástroje s vyšším rizikem uvádějí potenciálně vyšší výnosy.
