Index S&P 500 (SPX) v posledních týdnech dosáhl působivého oživení, ale stále obchoduje o více než 10% pod svým 52týdenním maximem. To může vést k tomu, že trh bude stále zralý pro vyjednávání lovu investorů. „Po odprodeji nyní akcie vypadají na většině metrik levně nebo téměř v reálné hodnotě v porovnání s historií, s výjimkou několika zpětně zaměřených metrik, “ říká Bank of America Merrill Lynch.
Společnost BofAML zejména poznamenává, že forwardový poměr P / E pro S&P 500 je nyní na nejnižší úrovni za více než pět let. Jejich zpráva navíc zjistila, že pět sektorů v rámci širšího indexu má právě teď velmi atraktivní ocenění na základě srovnání současných a průměrných historických poměrů cena-kniha (P / B) (viz níže).
5 Levné sektory
(Implikováno vzhůru)
- Energie: 65% Finance: 38% Péče o zdraví: 28% Materiály: 23% Spotřebitelské svorky: 14%
Význam pro investory
Ve své analýze se společnost BofAML zaměřila na tři oceňovací metriky: forwardový poměr P / E, poměr cena / kniha (P / B) a poměr peněžních toků k provozním peněžním tokům. Poté porovnali současné ocenění s historickými průměry od roku 1986 do konce roku 2018. Implicitní výkyvy pro výše uvedená pět sektorů odrážejí, do jaké míry musí jejich současná poměr cena / cena ke zvýšení, aby dosáhla svých historických průměrů.
Energie také znamenala zvýšení o 15% na základě forward P / E a 26% na základě ceny k peněžnímu toku. V případě zdravotní péče jsou příslušné odchylky 8% a 23%. Obraz pro finance, materiály a spotřebitele je o něco složitější, s kombinací skromných slev a prémií vyplývajících z těchto dvou dalších hodnotících metrik.
Na základě „pozitivních revizí EPS a atraktivních ocenění“ jsou nyní finanční zásoby na druhém místě v „taktickém kvantovém sektorovém rámci“ společnosti BofAML. Utility jsou na prvním místě, přestože vykazují pouze 5% vzhůru na základě P / B, zatímco mají také 21% nevýhodu, když se zvažuje dopředný P / E.
Mezitím, i když informační technologie „stále mají charakteristiky, které se zdají být dlouhodobě atraktivní, a my jsme sektorem nadváhu v časovém horizontu 12 měsíců, náš taktický model signalizuje potenciální krátkodobá rizika, “ varuje zpráva. Zejména hardwarové úložiště a periferie, z nichž Apple Inc. (AAPL) představuje 88%, a polovodiče jsou průmyslovými skupinami, které BAML naznačuje, že stále mají nevýhodu. „Klesají rychleji než snižování výdělků“, poznamenává firma.
Na více makro úrovni se forwardový poměr P / E pro celý S&P 500 v roce 2018 snížil o 21% a do konce roku dosáhl 14, 1násobku předpokládaného příjmu za 12 měsíců. Poté se 15. ledna 2019 vrátil na 15, 1krát, ale kromě nedávného minima v prosinci je to stále nižší než kdykoli v období mezi zářím 2013 a nyní, dodává BofAML.
Dívat se dopředu
Zda je výše uvedených pět odvětví skutečně dost levné, aby v tomto okamžiku byly opravdu atraktivní, je věcí diskuse. Několik ukazatelů naznačuje, že příští recese se rychle blíží, zjistil Morgan Stanley a očekávání ekonomického poklesu musí vyvolat další pokles cen akcií.
