Před méně než deseti lety se světová ekonomika propadla do Velké recese: nejhlubší a nejrozšířenější pokles od Velké hospodářské krize ve 20. a 30. letech 20. století. Od zhroucení akciového trhu v roce 2008 bylo oživení dlouhé a pomalé a vyznačovalo se tím, že na cestě přetrvávají boule na silnici. Hospodářské oživení však skutečně došlo. Index S&P 500 vzrostl za posledních pět let o více než 92%, dokud se během druhé poloviny roku 2015 nezačala volatilita trhu. Doposud v roce 2016 klesne index S&P 500 od začátku roku téměř o 9%. Americká nezaměstnanost klesla z téměř 10% na vrcholu Velké recese na 4, 9% dnes.
Mnoho z tohoto zjevného růstu však bylo podpořeno vládními výpomoci, uvolněnou měnovou politikou a obrovskými injekcemi kapitálu v podobě kvantitativního uvolňování. Problém je v tom, že expanze nemůže pokračovat věčně, poháněná pouze levnými penězi a podporou centrální banky. Základní základy ekonomiky musí nakonec dohnat podnět k vytvoření skutečného růstu. Protože reálná ekonomika v mnoha ohledech zaostávala, může se stát, že jsme na pokraji další globální recese. Zde jsou některé známky toho, že recese může být na obzoru.
Evropská situace
Krize státního dluhu, která následovala po Velké recesi v Evropě, byla trvalým problémem a Evropa představuje významnou část světové ekonomiky. Evropská centrální banka (ECB) rovněž přijala mimořádné opatření k zavedení kvantitativního uvolňování v eurozóně, aby stimulovala růst. Evropská unie a MMF opakovaně zachraňovaly tzv. Národy PIIGS (Portugalsko, Irsko, Itálie, Řecko a Španělsko) s povinnými úspornými opatřeními na jejich obyvatelstvo. Nejenže byla úsporná opatření nepopulární, taková opatření mohou také omezit růst snížením agregátní poptávky a udržením dluhové zátěže v těchto zemích na vysoké úrovni.
Nejhorší z PIIGS bylo Řecko, které v roce 2015 nesplnilo půjčku MMF. Řekové zvolili vládu proti úsporným opatřením, která vyhlásila lidové referendum, odmítla výpůjční podmínky EU a požadovala ukončení úsporných opatření. I když samotné Řecko představuje relativně malou část eurozóny, existuje strach, že pokud Řecko opustí evropskou společnou měnu (tzv. Grexit), budou následovat další země PIIGS a šíří se nákaza, čímž se ukončí experiment s eurem. Kolaps eura by měl pro světovou ekonomiku rozsáhlé negativní důsledky, možná by přinesl recese.
Mohamed El-Erian: Profil Investopedia část 1
Čínská bublina začala pop
Čínská ekonomika v posledních několika desetiletích vzrostla o mimořádnou částku. Čínský HDP je druhým na světě pouze ve Spojených státech a mnoho ekonomů se domnívá, že je jen otázkou času, než Čína předbehne Spojené státy.
Čínská vláda však ukládá kontrolu kapitálu, aby své peníze udržovala v rámci svých hranic. Proto, jak se čínská střední třída rozrostla, mají jen málo možností, jak investovat své nové bohatství. Výsledkem je, že čínské akcie a nemovitosti, dvě místa, do kterých mohou Číňané investovat, se staly stále dražšími, s charakteristickými rysy bublin. V loňském roce byl na čínském akciovém trhu průměrný poměr P / E vyšší než ve zbytku světa, přičemž čínský technologický sektor vykazoval průměrně více než 220násobný zisk ve formě bublinového ocenění. Abych to uvedl v perspektivě, technologicky těžký trh NASDAQ měl průměrně P / E 150krát, než praskla bublina dot-com. Čínské akciové trhy zažívají korekci a vláda přijímá taková opatrná opatření, jako je omezení krátkého prodeje. V poslední době, ve snaze omezit volatilitu, Čína implementovala jističe, které by zastavily veškeré obchodování na burzách v zemi, kdyby ztráty klesly na 7%.
Mezitím realitní boom vedl k nadprodukci budovy, která vedla k tzv. Strašidelným městům, celé městské krajině, kde nikdo nežije. Když trh zjistí, že nadměrná nabídka nemůže uspokojit poptávku, mohou ceny na čínském trhu s bydlením klesnout.
Pokud se čínská ekonomika dostane do recese, je pravděpodobné, že také přetáhne zbytek světa.
Problém zadlužení rostoucí ve studentských půjčkách
Dluhová krize, která doprovázela Velkou recesi, měla hodně co do činění s břemenem hypoték na bydlení, které byly vydány lidem, kteří je prostě nemohli splatit a seskupeni do cenných papírů nazývaných zajištěné dluhové závazky (CDO) a prodané investorům s iluzorní “ Hodnocení úvěru. Dnes se na trhu studentských půjček něco podobného děje.
Americká vláda podporuje téměř všechny studentské půjčky, takže ratingové agentury k těmto dluhům připisují vysoký úvěrový rating, i když student nemusí být schopen splácet. Právě teď je vláda na hřebeni za více než 1, 2 bilionu dolarů ve vynikajících studentských půjčkách, které je třeba splatit. Abych toho řekl, byl australský HDP v roce 2014 pouze 852 miliard USD.
Vlna selhání by mohla nejen omezit schopnost státní pokladny USA řádně fungovat, ale zátěž studentských půjček brání mladým lidem v zapojení do jiných ekonomických činností, jako je nákup domů a aut.
Obrázek nezaměstnanosti není tak růžový, jak se zdá
Míra nezaměstnanosti v USA klesla v lednu na 4, 9%, což je nejnižší úroveň od začátku krize. Tato tzv. Celková míra nezaměstnanosti však nezahrnuje odrazující pracovníky, kteří přijali dočasnou práci nebo práci na částečný úvazek, aby se splnili cíle. Při započítávání této části populace (nazývané číslo nezaměstnanosti U6) míra nezaměstnanosti vyskočí na 10, 5%. Míra účasti na pracovní síle, která měří, kolik lidí v potenciální pracovní síle skutečně pracuje, neustále klesá na úroveň, která nebyla vidět od 70. let. Vzhledem k tomu, že i nezaměstnanost U6 představuje podíl pracovníků, je skutečná míra nezaměstnanosti při snižování míry zaměstnanosti mnohem vyšší.
I pro ty, kdo pracují, zůstala skutečná mzda docela stagnující. Reálná mzda odpovídá dopadům inflace a stagnující reálná mzda může naznačovat slabou ekonomiku, která neukazuje skutečný ekonomický růst.
Centrální banky mají málo místa pro práci
Centrální banky obvykle používají volnou nebo expanzivní měnovou politiku ke stimulaci ekonomiky, když se zdá, že se zpomaluje. Dělají to snížením úrokových sazeb, zapojením do operací na volném trhu nebo kvantitativním uvolněním. Vzhledem k tomu, že úrokové sazby jsou již téměř nulové a některé evropské země dokonce používají negativní politiku úrokových sazeb (NIRP), tento politický nástroj již není pro banky účinný, aby zabránil dalšímu poklesu. Mezitím již kvantitativní uvolňování a nákup vládních aktiv přinesly rozvahy centrální banky na bezprecedentní úroveň. Centrální banky opět uvidí svázané ruce ve snaze odvrátit recesi.
Ekonomické údaje ukazují vzory podobné těm, které byly těsně před poslední recesí
Kromě „příběhů“, které se odehrávají v globální ekonomice výše, začínají některé jemnější ekonomické údaje ukazovat některé děsivě podobné vzorce, které předpovídaly recese v minulosti:
- Maloobchodní tržby nejvíce poklesly od poslední recese. Totéž platí pro velkoobchodní prodej. Podle továrního oddělení v prosinci roku 2015 klesly výrobní zakázky USA o nejvíce za rok. Zpomalení růstu amerického HDP. Růst exportu v USA klesá. Zisky podniků klesají.
Sečteno a podtrženo
Možná jsme na pokraji další globální recese. Vzory ekonomických údajů vykazují známky slabosti a problémy, které přetrvávají v Evropě nebo prasknutí bublin v Číně, mohou být spouštěčem, který posílá ekonomiku přes okraj. Na rozdíl od roku 2008, kdy byly centrální banky schopny snížit úrokové sazby a rozšířit své rozvahy, mají nyní centrální banky mnohem menší lokální prostor pro uvolnění měnové politiky, aby se zabránilo recesi. Recese jsou běžnou součástí makroekonomických cyklů, které svět prožívá, a občas k nim dochází. Poslední recese byla již před sedmi lety. Znaky mohou ukazovat, že další je hned za rohem.
