Když je veřejná společnost soukromá, je to vždy vzrušující zpráva, ale v některých případech je toho příběhu víc. Společnost Petco byla soukromou (poprvé) společností Texas Pacific Group v roce 2000 za 600 milionů dolarů. Dříve měla společnost Petco dlouhodobý dluh ve výši 90 milionů dolarů. O dva roky později, když se Petco znovu stal veřejným, bylo doprovázeno dlouhodobým dluhem 400 milionů dolarů (společnost byla opět soukromá 2006). Toto je pouze jeden příklad mnoha a soukromých kapitálových společností, které přijímají společnosti jako soukromé, mají někdy na mysli jeden konkrétní cíl. (Více viz: Co je to soukromý kapitál? )
Rekapitalizace dividend
Rekapitalizace dividend se týká soukromé společnosti, která přijímá zvýšený dluh za účelem výplaty zvláštní dividendy soukromým investorům nebo akcionářům. V současné době jsou rekapitalizace dividend velmi populární. Problém je v tom, že mají výhodu pouze pro pár vybraných, zatímco přidávají dluhy společnosti. To vede k nebezpečnému teritoriu, protože kapitál se používá k výplatě této zvláštní dividendy na rozdíl od růstu skutečného podnikání. Pokud ekonomika vstoupí do recese (nebo ještě horší), zvýšený dluh bude téměř nemožné splatit. To by potenciálně mohlo vést společnost k bankrotu. Pokud věřitelé musí být splaceni a nekontrolovatelný růst není faktorem, společnost bude muset propustit zaměstnance, snížit plat (negativně ovlivňuje služby zákazníkům), uzavřít nedostatečně výkonná místa nebo najít jiné způsoby, jak uvolnit hotovost, aby vyplatila dluh. I když společnost nebude čelit bankrotu, bude směřovat nesprávným směrem. (Více viz: Jaké druhy investic do soukromého kapitálu existují? )
Pokud jde o soukromé společnosti, bohužel neexistuje způsob, jak zjistit, které z nich jsou nadměrně převyšovány. Konkurzy mohou přijít odnikud. I když si myslím, že akciový trh byl uměle podporován díky akomodativní měnové politice, většina veřejných společností se zasáhne a pak se vrátí zpět. Budou bankroty, ale ne tolik jako na soukromém trhu. Navíc je snadné zjistit, které veřejné společnosti jsou kvůli požadované transparentnosti přemoženy. Můžete také vidět, které společnosti budou mít udržitelnou dividendu nebo dividendu schopnou růstu. (Více viz: Přehled firemního bankrotu .)
Vrátíme-li se k tomuto příkladu společnosti Petco, bylo to provedeno za účelem rekapitalizace dividend - tak mohli sponzoři a řídící týmy soukromého kapitálu získat zpět své investice. Existuje mnoho dalších příkladů.
Další příklady
Velkoobchodní klub BJ byl soukromými společnostmi Leonard Green a CVC Capital za 2, 8 miliardy dolarů v roce 2011. Leonard Green a CVC Capital požadovaly 643 milionů dolarů na výplatu dividend. Protože BJ neměla k dispozici 643 milionů dolarů, musela si vzít půjčku.
V roce 2009 společnost Bankax, Inc. (RATE) byla společností Apax Partners soukromá za 570 milionů dolarů. Před touto událostí neměl Bankrate žádný dlouhodobý dluh. Jeden rok poté, co se stal soukromým, měl dlouhodobý dluh 220 milionů dolarů. Bankrate se od té doby znovu stala veřejnou. V současné době má dlouhodobý dluh 297, 30 milionů dolarů.
V roce 2008 společnost Restoration Hardware Holdings, Inc. (RH) koupila společnost Catterton Partners za 267 milionů USD. V té době měl dlouhodobý dluh 103 milionů dolarů. Když společnost Restoration Hardware měla v roce 2012 počáteční veřejnou nabídku (IPO), měla dlouhodobý dluh 144 milionů dolarů. V současné době má dlouhodobý dluh 436, 18 milionů USD. (Další informace naleznete v části: Obnova hardwaru: Došlo to příliš rychle? )
Sečteno a podtrženo
Soukromý kapitál není vždy to, k čemu to má být, pokud nejste jeden z mála vybraných odměněn. I když se do této kategorie vejdete, někdy existuje morální problém související s tím, co je pro společnost skutečně nejlepší. Rekapitalizace dividend je formou dividendy soukromého kapitálu, která může vést k převrácení situace a ke zvýšení potenciálního bankrotu. V době tohoto psaní je soukromý kapitál jako celek v extrémním bublinovém území. Zvažte se vyhnout. (Další informace naleznete v části: Proč je Buffett oprávněn vyhýbat se nákupu podniků vlastněných soukromým kapitálem .)
