Co je absolutní míra?
Absolutní sazba, známá také jako absolutní výnos swapu, je celkový výnos získaný oběma stranami úrokového swapu.
Vypočítá se jako součet fixních a variabilních složek úrokového swapu. Pokud má například úrokový swap pevnou sazbu 2% a variabilní sazbu 3%, pak by absolutní sazba byla 5%.
Klíč s sebou
- Absolutní sazba je součet fixních a variabilních sazeb používaných v úrokovém swapu. Je také znám jako absolutní výnos swapu a je klíčovou metrikou používanou obchodníky s deriváty. Úrokové swapy jsou velkým a likvidním trhem, které jsou užitečné pro strany, které chtějí zajistit nebo spekulovat o pohybech úrokových sazeb.
Porozumění absolutním hodnotám
Úrokové swapy jsou typem derivátové transakce, při které se dvě strany dohodnou na výměně nebo „swapování“ jedné série peněžních toků za jinou během stanoveného časového období.
Nejběžněji obchodovaným typem úrokového swapu je „obyčejný vanilkový“ swap. V těchto smlouvách se jedna strana zavazuje vyměnit řadu peněžních toků založených na pevné úrokové sazbě výměnou za řadu peněžních toků založených na variabilní úrokové sazbě, jako je londýnská mezibankovní nabídková sazba (LIBOR).
V okamžiku zahájení úrokového swapu budou dvě série peněžních toků - jedna, která je založena na pevné úrokové sazbě, a druhá, která je založena na variabilní úrokové sazbě - strukturována tak, aby tyto dvě řady měly stejnou čistá současná hodnota (NPV). V závislosti na tom, jak se úrokové sazby po zahájení smlouvy pohybují, však může úrokový swap skončit ve prospěch jedné strany více než druhé strany.
Uživatelé úrokových swapů budou také odkazovat na „swapový spread“. Swapové rozpětí se týká rozdílu mezi úrokovou sazbou fixní části úrokového swapu ve srovnání s úrokovou sazbou poskytovanou státním dluhovým cenným papírem, který má obdobnou dobu splatnosti. Například, pokud 1letý státní dluhopis dává výnos 2, 00% a pevná část úrokového swapu je stanovena na 3, 00%, pak by swapový spread u tohoto úrokového swapu byl 1, 00%.
Kromě běžných vanilkových swapů existuje mnoho dalších typů úrokových swapových transakcí, jako jsou transakce, při nichž si protistrany vyměňují peněžní toky na základě variabilní úrokové sazby. Nicméně, obyčejné vanilkové swapy tvoří většinu trhu.
Výměna prémií
Při zahájení nového úrokového swapu může jedna strana poskytnout protistraně předem prémii v závislosti na očekáváních trhu ohledně budoucích pohybů úrokových sazeb. Tato očekávání se obvykle měří odkazem na dopřednou LIBOR křivku.
Příklad reálného světa absolutní sazby
Předpokládejme, že jste investor, který nedávno koupil desetiletý státní dluhopis ve výši 1 milion USD. Dluhopis poskytuje fixní platbu ve výši 2, 00% ročně. V týdnech po zakoupení dluhopisu jste přesvědčeni, že úrokové sazby pravděpodobně vzrostou. Jako takový začnete hledat příležitost k výměně vašich fixních úrokových plateb výměnou za variabilní platby, které by vzrostly, pokud by se úrokové sazby zvýšily.
Vaše řešení najdete na trhu derivátů pomocí úrokové swapové transakce. Vaše protistrana je v opačné situaci: majitel 10letého variabilního dluhopisu s hodnotou jistiny 1 milion USD se cítí příliš vystavený úrokovému riziku a upřednostňuje předvídatelnou fixní úrokovou sazbu.
K dosažení vašich cílů se vy a vaše protistrana dohodnete na úrokovém swapu, kterým se zavazujete platit protistraně 2, 00% ročně, zatímco protistrana souhlasí s tím, že vám zaplatí variabilní sazbu založenou na LIBOR, která je v současné době rovněž 2, 00%. V tomto scénáři je absolutní sazba úrokového swapu 4, 00% nebo součet fixních a variabilních úrokových sazeb.
