Pokud jste investorem s hladovým příjmem, stagnující akciový trh nebo drolící se výnosy z vkladových certifikátů, peněžních trhů a dluhopisů, může váš peněžní tok znamenat velký propad.
Pokud k tomu dojde, můžete zvážit krátkodobý investiční nápad: reverzní směnitelné bankovky (RCN). Tyto cenné papíry poskytují předvídatelný, stabilní příjem, který může překonat tradiční výnosy - dokonce i výnosy z vysoce výnosných dluhopisů. Zde je návod, jak je přidat do svého portfolia.
RCN 101
Reverzní konvertibilní směnky jsou investice s kupónem s výplatami při splatnosti. Obecně jsou založeny na výkonnosti podkladových akcií. Splatnost na RCN se může pohybovat od tří měsíců do dvou let.
Velké finanční instituce obvykle vydávají poznámky. Společnosti, jejichž akcie jsou spojeny s RCN, se však na výrobcích vůbec nepodílejí.
RCN se skládají ze dvou částí: dluhový nástroj a prodejní opce. Když si koupíte RCN, vlastně prodáváte emitentovi právo dodat vám podkladové aktivum v budoucnu.
Jak jsou určovány výplaty
Před splatností vám RCN platí uvedenou kuponovou sazbu, obvykle ve čtvrtletních platbách. Tato konstantní sazba odráží obecnou volatilitu podkladových akcií. Čím větší je potenciální volatilita ve výkonnosti akcií, tím větší je riziko pro investora. Čím vyšší je riziko, tím více získáte za opci put. To se promítá do vyšší kuponové sazby.
Až bude RCN splatná, obdržíte buď 100% své původní investice zpět, nebo předem stanovený počet akcií podkladových akcií. Toto číslo je určeno vydělením původní částky investice počáteční cenou akcie.
Existují dvě struktury, které slouží k určení, zda dostanete původní částku investice nebo akcie:
- Základní struktura: Pokud je při splatnosti akcie uzavřena na nebo nad původní cenou, obdržíte 100% původní částky investice. Pokud akcie klesnou pod původní cenu, získáte předem stanovený počet akcií. To znamená, že skončíte s akciemi, které mají nižší hodnotu než původní investice. Knock-In Structure: Stále obdržíte buď 100% své počáteční investice, nebo akcie podkladového kapitálu v době splatnosti. S touto strukturou však budete mít také jistou ochranu před nepříznivými vlivy.
Předpokládejme například, že vaše investice do RCN ve výši 13 000 $ zahrnuje úroveň 80% knock-in (nebo bariéry) a výchozí cena akcií je 65 USD. Pokud se v průběhu období akcie nikdy nezavřou za 52 USD nebo méně, a konečná cena akcie je vyšší než cena za knock-in ve výši 52 USD a dostanete původní investici zpět 13 000 $.
Obrázek 1: Reverzní konvertibilní nota, která není blízko úrovně knock-in.
Pokud by se kdykoli během životnosti investice uzavřela na 52 USD nebo méně a konečná cena je nižší než počáteční cena 65 USD (řekněme 60 USD), dostanete předem stanovenou částku akcií, která by byla 13 000 $ ÷ 65 $ = 200 akcií. To by mělo hodnotu pouze 12 000 $, pokud byste tyto akcie v té době prodali.
Obrázek 2: Reverzní konvertibilní nota, která klesne pod úroveň knock-in
Pokud by se podkladové akcie uzavíraly výše, než je původní nákupní cena 65 $, na konci byste dostali zpět svou počáteční investici, bez ohledu na to, zda byl práh 52 $ zlomen.
Obrázek 3: Reverzní směnitelná nota, která se uzavírá výše, než je původní nákupní cena.
Rizika RCN
Investování do RCN zahrnuje riziko ztráty části jistiny při splatnosti. Kromě toho se nezúčastňujete žádného zvýšení hodnoty podkladového aktiva nad počáteční cenu. Váš celkový výnos je tedy omezen na stanovenou úrokovou sazbu kupónu.
Před investováním do RCN byste si však měli být vědomi několika dalších rizik:
- Úvěrové riziko: Spoléháte se na schopnost emitující společnosti provádět výplaty úroků během daného období a platit vám jistinu při splatnosti. Omezený sekundární trh: Musíte být ochotni akceptovat riziko držení RCN do splatnosti. Investiční společnost, která vydala RCN, se však obvykle pokusí udržet sekundární trh. To však není zaručeno; pochopte, že pokud prodáte, můžete získat méně, než jsou vaše původní náklady. Poskytování hovorů: Některé RCN obsahují funkci, která by vám mohla vzít vaše RCN právě v okamžiku, kdy vykopne úžasné výnosy, a převládající úrokové sazby jsou nízké. Daně: Vzhledem k tomu, že RCN se skládají ze dvou částí, dluhového nástroje a prodejní opce, může být váš výnos předmětem daně z kapitálových výnosů a běžné daně z příjmu.
Jaký typ investora je vhodný pro RCN?
RCN by mohly být vhodné pro investory, kteří hledají předvídatelné toky s vyššími příjmy, než jaké lze nalézt u tradičních investic s pevným výnosem, a mohou tolerovat riziko ztráty části jistiny.
Investoři by měli nakupovat do RCN, pouze pokud věří, že podkladové akcie neklesnou pod úroveň knock-in. Mějte na paměti, že společnosti, které tyto investice prodávají, sázejí na to, že cena akcií klesne pod stanovenou bariéru, nebo je alespoň dostatečně volatilní, aby to bylo možné.
Sečteno a podtrženo
S vyšším rizikem by měla existovat vyšší potenciální odměna, a to platí pro RCN. Koneckonců, kde jinde můžete investovat pouhých 1 000 $, získejte dvouciferný výnos ze svých peněz a vázejte je pouze na relativně krátkou dobu? Ale nemyslete si, že RCN jsou alternativou k vašim CD, protože principál není zaručen. S podkladovou společností RCN byste také měli být spokojeni, protože když zraje vaše RCN, mohli byste skončit s akciemi svých akcií. Před investováním si proto pozorně přečtěte nabídkový oběžník a prospekt. Nakonec byste měli investovat do RCN pouze tehdy, pokud rozumíte výhodám a nevýhodám možností.
