Je důležité, aby obchodníci s opcemi pochopili složitost, která možnosti obklopuje. Znalost anatomie možností umožňuje obchodníkům používat zdravý úsudek a poskytuje jim více možností pro provádění obchodů.
Řekové
Hodnota volby má několik prvků, které jdou ruku v ruce s „Řeky“:
- Cena podkladového cenného papíruExpirační doba Implikovaná volatilita Skutečná realizační cenaDividendyInterestní sazby
Řekové poskytují důležité informace o řízení rizik a pomáhají znovu vyvážit portfolia tak, aby bylo dosaženo požadované expozice (např. Zajištění delta). Každý Řek měří, jak portfolia reagují na drobné změny v konkrétním podkladovém faktoru, což umožňuje zkoumat jednotlivá rizika.
Delta měří míru změny hodnoty opce ve vztahu ke změnám v ceně podkladového aktiva.
Gama měří míru změny delty ve vztahu ke změnám v ceně podkladového aktiva.
Lambda neboli pružnost se týká procentilního kolísání hodnoty opce ve srovnání s percentilním kolísáním ceny podkladového aktiva. To nabízí způsob výpočtu pákového efektu, který lze také označit jako převodový stupeň.
Theta počítá citlivost hodnoty možnosti na plynutí času, což je faktor známý jako „časový rozpad“.
Vega měří náchylnost k volatilitě. Vega je měřítkem hodnoty opce s ohledem na volatilitu podkladového aktiva.
Rho hodnotí reaktivitu hodnoty opce na úrokovou sazbu: je to míra hodnoty opce s ohledem na bezrizikovou úrokovou sazbu.
Proto s použitím modelu Black Scholes (považovaného za standardní model pro oceňovací opce) jsou Řekové snadno určitelní a jsou velmi užiteční pro denní obchodníky a obchodníky s deriváty. Pro měření času, ceny a volatility jsou efektivní nástroje delta, theta a vega.
Hodnota opce je přímo ovlivněna „časem do vypršení“ a „volatilitou“, kde:
- Delší doba před vypršením platnosti má tendenci zvyšovat hodnotu obou možností volání a put. Opakem je to také v případě, že kratší doba před vypršením platnosti je schopna vytvořit pokles hodnoty obou možností volání a put. Pokud dojde ke zvýšené volatilitě, dojde ke zvýšení hodnoty obou hovorů. a put opcí, zatímco snížená volatilita vede ke snížení hodnoty obou call a put opcí.
Cena podkladového cenného papíru má odlišný vliv na hodnotu opcí na volání v porovnání s opcemi na prodej.
- Normálně, jak roste cena cenného papíru, odpovídající možnosti přímých hovorů následují toto zvýšení získáním hodnoty, zatímco hodnota opcí s opcemi klesá. Když cena cen cenných papírů klesá, platí to opačně a možnosti přímých hovorů obvykle zažívají pokles hodnoty, zatímco dát možnosti zvýšení hodnoty.
Prémiové prémiové
K tomu dochází, když obchodník nakoupí opční smlouvu a zaplatí prodejci opční smlouvy předem částku. Tato prémie za opce se bude lišit v závislosti na tom, kdy byla vypočítána a na jakém trhu opcí je zakoupena. Prémie se může na stejném trhu dokonce lišit na základě následujících kritérií:
- Je volba v penězích, v penězích nebo mimo peníze? Opce na peníze budou prodány za vyšší pojistné, protože smlouva je již zisková a k tomuto zisku může kupující ihned získat přístup. A naopak, za nízké pojistné lze zakoupit opce za peníze nebo za peníze. Jaká je časová hodnota smlouvy? Jakmile vyprší platnost opční smlouvy, stane se zbytečnou, takže je logické, že čím delší je doba do vypršení, tím vyšší bude prémie. Důvodem je skutečnost, že smlouva obsahuje dodatečnou časovou hodnotu, protože existuje více času, ve kterém se tato možnost může stát ziskovou. Jaká je úroveň volatility na trhu? Prémie bude vyšší, pokud bude opční trh volatilnější, protože existuje větší možnost vyššího zisku z opce. Platí to i naopak - nižší volatilita znamená nižší pojistné. Nestálost trhu opcí je stanovena použitím různých cenových rozpětí (požadovaná data jsou dlouhodobá, nedávná a očekávaná cenová rozpětí) na výběr modelů oceňování volatility.
Možnosti volání a putování nemají odpovídající hodnoty, když dosáhnou svých vzájemných stávkových cen ITM, ATM a OTM v důsledku přímých a protichůdných účinků, kdy se pohybují mezi nepravidelnými distribučními křivkami (příklad níže), čímž se stávají nerovnými.
Stávky - Počet stávek a přírůstků mezi stávkami se určuje na burze, na které se produkt obchoduje.
Možnosti Cenové modely
Při použití historické volatility a implikované volatility pro obchodní účely je důležité si uvědomit rozdíly, které z nich plynou:
Historická volatilita počítá míru, za kterou se podkladové aktivum pohybovalo po určité časové období - kde je procentuální roční směrodatná odchylka cenových změn. Měří míru volatility podkladového aktiva za určený počet předchozích obchodních dnů (modifikovatelné období), předcházející každému datu výpočtu v informační řadě, pro vybraný časový rámec.
Implikovaná volatilita je kombinovaný budoucí odhad objemu obchodování s podkladovým aktivem, který poskytuje měřítko toho, jak lze očekávat, že se denní standardní odchylka aktiva bude lišit mezi časem výpočtu a datem expirace opce. Při analýze hodnoty opce je implikovaná volatilita jedním z klíčových faktorů, které musí denní obchodník vzít v úvahu. Při výpočtu implikované volatility se používá model oceňování opcí s přihlédnutím k nákladům na prémii za opci.
Existují tři často používané modely teoretických cen, které mohou obchodníci využít k výpočtu implikované volatility. Jedná se o modely Black-Scholes, Bjerksund-Stensland a Binomial. Výpočet se provádí pomocí algoritmů - obvykle za použití možnosti volání a putování za peníze nebo nejbližší peníze.
- Model Black-Scholes se nejčastěji používá pro možnosti evropského stylu (tyto možnosti lze uplatnit pouze k datu vypršení platnosti). Model Bjerksund – Stensland se účinně uplatňuje na možnosti amerického stylu, které lze kdykoli uplatnit mezi koupě smlouvy a datum vypršení platnosti. Binomický model je vhodně používán pro americký, evropský a bermudský styl. Bermudan je poněkud uprostřed cesty mezi evropským a americkým stylem. Možnost Bermudan může být uplatněna pouze ve konkrétní dny během smlouvy nebo v den vypršení platnosti.
