Vzhledem k obrovské nejistotě ohledně Brexitu, plánovaného stažení Británie z Evropské unie (EU), je velká většina investorů opatrná při nákupu evropských akcií. Bank of America Merrill Lynch a Morgan Stanley však vidí velké příležitosti v těžce zbitých akciích v regionu, které BofAML nazývá „konečným kontrarevním obchodem“ podle podrobného příběhu v Bloombergu.
"Vzhledem k nízkému výchozímu bodu pro sentiment i relativní ocenění jsme přesvědčeni, že i mírné přírůstkové zlepšení v evropském makro pozadí by mělo být pro budoucí relativní výkon evropských akcií užitečné, " řekl Graham Secker, hlavní evropský akciový stratég Morgan Stanley, řekl klienti v poznámce citované Bloombergem. Níže uvedená tabulka shrnuje kategorie evropských akcií zvýhodněné Morgan Stanley.
Protichůdná strategie Morgana Stanleyho a BofAML získala středu ve středu, kdy britští zákonodárci překvapivě hlasovali proti nekonvenčnímu odchodu z EU. Přestože zůstává velká nejistota, hlasování podle Wall Street Journal snižuje pravděpodobnost narušení britského odchodu, které by poškodilo ekonomiky regionu.
Evropské sektory Morgan Stanley sází
- Cyklické zásoby s expozicí ve Velké Británii a ČíněAutomobilní, dopravní a nemovitostní zásobySektory se širokým oceněním se šíří mezi vysokými a nízkými beta zásobami
Význam pro investory
Morgan Stanley a BofAML nejsou sami v nadšení pro evropské akcie. „Nákup, když jsou ocenění na generačních minimech, je příležitostí generace. Jako investoři ve zvláštních situacích jsme viděli, že počet společností procházejících strategickou změnou dramaticky rostl, což nám dává přesvědčivé potenciální investice, “řekl David Marcus, hlavní investiční ředitel (CIO) Evermore Global Advisors.
Evropské akcie v posledním desetiletí drasticky zaostaly za hlavní indexy. Během 10 let do 12. března 2019 dosáhl světový index MSCI All-Country World Index (ACWI) v průměru 10, 42% oproti 6, 61% v případě indexu MSCI Europe, který zahrnuje pouze rozvinuté ekonomiky, na MSCI. Výkonnost evropských akcií oproti globálním zásobám od roku 2002 klesá, počítá Bloomberg. To je jeden z ukazatelů atraktivních ocenění, která vidí býčí stratégové.
„Nákup, když jsou ocenění na generačních minimech, je příležitostí generace.“ - David Marcus, Evermore Global Advisors
Investoři prchají z evropských akciových fondů spíše než spěchat k vyjednávání. Do konce února činily čisté výběry za posledních 12 měsíců asi 120 miliard USD, včetně asi 26 miliard USD od začátku roku 2019, na data z článku EPFR Global v tomto článku.
Investoři „čekají na větší jasnost na politické frontě“ před nákupem, poznamenává Wouter Sturkenboom, hlavní investiční stratég pro Evropu v Northern Trust Asset Management. Situace je však stále nejasnější. Poslední dohoda o Brexitu, kterou navrhla britská premiérka Theresa May, byla v úterý v Poslanecké sněmovně drtivě zamítnuta. Brexit již vytvořil obrovské nejistoty pro podniky v Británii i na kontinentu a zpoždění je jedním z možných scénářů po hlasování.
Dalším důvodem k obavám je zpomalení evropské ekonomiky. „Investoři pravděpodobně zůstanou na okraji, dokud nedostaneme příslib trvalého zotavení v růstu, “ říká Tilmann Galler, frankfurtský stratég pro globální trh ve společnosti JPMorgan Asset Management, za Bloomberg.
Dívat se dopředu
Damien Loh, hlavní investiční ředitel singapurského hedgeového fondu Ensemble Capital, vidí rostoucí šance na „žádný obchod Brexit“ a je přesvědčen, že trh neoceňuje negativní důsledky této možnosti podle jiného článku Bloombergu. Pokud k tomu dojde, rizika by mohla dramaticky vzrůst pro protichůdnou strategii Morgan Stanley a BofAML.
Cvičení
