Americká vláda má dva základní způsoby získávání kapitálu. Jedním je zdanění jednotlivců, podniků, trustů a statků; a další je vydávání cenných papírů s pevným výnosem, které jsou zajištěny plnou vírou a úvěrem ministerstva financí USA. Tyto cenné papíry mají tři podoby: směnky, směnky a dluhopisy. Treasury směnky mají nejkratší splatnost ze tří a jejich výnos je široce považován za konečnou bezrizikovou míru návratnosti finančních analytiků a techniků trhu. Čtěte dále a zjistěte, jak mohou tyto krátkodobé nástroje prospět vašemu investičnímu portfoliu.
Základní vlastnosti
T-účty mají mnoho stejných funkcí jako T-Notes a dluhopisy. Jsou vydávány přímo Ministerstvem financí USA jako prostředek zvyšování kapitálu a návratnost jejich jistiny plus úroku je zaručena investorům bez ohledu na to, co se děje na akciových nebo dluhopisových trzích. Lze je zakoupit přímo online v aukci v přírůstcích 100 USD (v hodnotě splatnosti). Nyní jsou vydávány pouze v elektronické podobě a papírové certifikáty již nejsou k dispozici. T-Bills se rovněž podobají dluhopisům s nulovým kuponem v tom, že jsou vydávány se slevou a splatné v nominální hodnotě, přičemž rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou představuje úrok zaplacený investorovi. Diskontní sazba se počítá v době dražby a úrok z těchto cenných papírů se platí do splatnosti. T-směnky jsou vydávány se splatností 4, 13, 26 a 52 týdnů a lze je zakoupit buď přímo online, nebo prostřednictvím banky nebo makléře. T-směnky jsou draženy každý týden, s výjimkou 52týdenního zákona, který je dražen každé 4 týdny. Například T-účet se splatností 26 týdnů může být vydán v hodnotě 99 876 a splatný v hodnotě 1 000 USD při splatnosti. Investoři mohou podat dva různé typy nabídek pro pokladniční poukázky:
- Konkurenční nabídky - Tento typ nabídky stanoví cenový limit pro částku, kterou lze zaplatit za nákup pokladničních poukázek. Tento typ nabídky omezuje výši slevy, kterou je investor ochoten při objednávce přijmout. Pokud je současná diskontní sazba vyšší než míra, kterou je investor ochoten přijmout, je pravděpodobné, že bude objednávka vyplněna. Pokud se diskontní sazba rovná investiční poptávkové ceně, může být příkaz částečně nebo úplně vyplněn. Pokud je diskontní sazba nižší než sazba, kterou je investor ochoten přijmout, pak objednávka pravděpodobně nebude vyplněna. Tento typ nabídky nelze podat prostřednictvím Treasury Direct a lze jej zadat pouze prostřednictvím banky nebo zprostředkovatele. Nekonkurenční nabídky - Tento typ nabídky se v podstatě rovná tržnímu příkazu. Investor je ochoten přijmout jakoukoli cenu nebo výši slevy, která je v současné době zabudována na trzích. Investoři, kteří chtějí mít jistotu, že si mohou koupit konkrétní nabídku pokladničních poukázek, často vstupují do tohoto druhu nabídek, aby se ujistili, že své objednávky splní. Tento typ nabídky lze podat prostřednictvím Treasury Direct nebo prostřednictvím banky nebo makléře.
Investoři si mohou koupit až 5 miliónů USD směnek za jednu nekompetitivní nabídku nebo 35% z celkového množství směnek nabízených v jedné aukci.
Výnos a daňové zacházení
Úroky, které jsou placeny z pokladničních poukázek, jsou vždy zdanitelné jako běžný příjem na federální úrovni, ale nikdy státem nebo lokalitami. Z tohoto důvodu je zájem z těchto cenných papírů atraktivní pro konzervativní investory ve státech s vysokými daňovými sazbami. Investoři mají možnost nechat až polovinu úroků zaplacených na svých účtech zadržených pro daňové účely.
Výnosy z pokladničních poukázek jsou vždy o něco nižší než u jiných srovnatelných cenných papírů, jako jsou CD. Důvodem je jejich vnímaná bezpečnost díky přímé vládní záruce úroků a jistiny, bez ohledu na to, zda lze tuto povinnost skutečně splnit. Výtěžek na T-účtu samozřejmě roste s prodlužováním doby do splatnosti.
Investiční strategie
Investoři s krátkodobým časovým horizontem se mohou vždy obrátit na žebříkovou strategii, aby maximalizovali své výnosy a minimalizovali riziko. Tento koncept umožňuje, aby byly balíčky hotovosti k dispozici v pravidelných intervalech, které lze znovu investovat za současných tržních sazeb. Další konzervativní strategií je investovat většinu portfolia do T-účtů a poté alokovat velmi malé procento do agresivních aktiv, jako jsou deriváty, které by mohly podstatně ocenit cenu, pokud by se trhy pohybovaly správným směrem. Samozřejmě, pokud se trhy pohybují opačným směrem, T-směnky vzroste v době splatnosti zpět na původní částku jistiny. Nebo bude možná nutné znovu nebo dvakrát investovat, v závislosti na poměru pokladničních poukázek k rizikovým aktivům v portfoliu.
Jelikož primární charakteristikou T-účtů je samozřejmě to, že nabízejí zaručený výnos jistiny, obvykle fungují jako „bezpečná“ část investičního portfolia. Často je používají místo hotovosti znalí investoři, kteří chápou, že platí vyšší úrokovou sazbu než hotovostní nástroje nebo účty, jako jsou fondy peněžního trhu. Díky tomu jsou také atraktivní pro instituce vázané svěřeneckými požadavky, které jim brání v tom, aby riskovaly jistinu svých fondů jakýmkoli způsobem. T-směnky však stále podléhají jak inflačnímu riziku, tak úrokovému riziku, a investoři, kteří se snaží časem překonat trhy, by se obecně měli podívat jinam, aby splnili své investiční cíle.
Sečteno a podtrženo
T-směnky jsou užitečné nástroje pro konzervativní investory, kteří hledají vyšší výnosy, než jaké jsou k dispozici na peněžních účtech, jako jsou fondy peněžního trhu. Ačkoli nemohou růst rychleji než inflace v čase, nabízejí likviditu, bezpečnost jistiny a osvobození od státní a místní daně.
