Obsah
- Hospodářský růst
- Inflace
- Úrokové sazby
- Sečteno a podtrženo
Ekonomické faktory, které ovlivňují výnosy podnikových dluhopisů, jsou úrokové sazby, inflace, výnosová křivka a ekonomický růst. Výnosy podnikových dluhopisů jsou také ovlivňovány vlastními metrikami společnosti, jako je rating a průmyslový sektor. Všechny tyto faktory ovlivňují výnosy podnikových dluhopisů a mají na sebe vliv.
Ocenění výnosů podnikových dluhopisů je vícerozměrný, dynamický proces, ve kterém vždy existují konkurenční tlaky.
Klíč s sebou
- Výnosy podnikových dluhopisů naznačují relativní rizikovost emitující společnosti, ale jsou také ovlivněny makroekonomickými faktory. Hospodářský růst a nízká inflace jsou pro korporace pozitivní, a proto mají sestupný účinek na výnosy dluhopisů. Když ekonomiky rostou, cílové úrokové sazby však mohou se zvyšuje s růstem inflace, což vytváří pozitivní tlak na výnosy.
Hospodářský růst
Hospodářský růst, obvykle měřený rostoucím HDP, je pro korporace býčí, protože vede ke zvýšeným příjmům a ziskům pro společnosti, což jim usnadňuje půjčování peněz a dluhů za služby, což vede ke sníženému riziku selhání, a naopak, nižší výnosy.
Prodloužená období ekonomického růstu však vedou k inflačnímu riziku a tlaku na růst mezd. Hospodářský růst vede ke zvýšené konkurenci o pracovní sílu a ke snížení nadbytečné kapacity.
Inflace
Vyšší mzdy v důsledku inflace začnou odeznívat na ziskových maržích, díky čemuž jsou zranitelnější vůči skluzu v ekonomickém růstu. Inflace také obecně zvyšuje ceny věcí v ekonomice, a jak se věci stávají dražší, zvyšuje se schopnost platit za ně, a tak se zvyšuje úvěrové riziko - pozitivní tlak na výnosy.
Úrokové sazby
Riziko inflace také vede centrální banky ke zvýšení cílových úrokových sazeb. Když se bezriziková míra návratnosti zvýší, musí se výnosy korporátních dluhopisů také zvýšit, aby se vykompenzovaly. Vyšší výnosy zvyšují náklady a vytvářejí ještě větší zranitelnost vůči ekonomickým pádům.
Výnosy se tak mohou prudce zvyšovat, jakmile se ekonomika dostane do recese a výnosy klesnou; investoři začínají cenu zvyšovat. Když obavy o růst začnou trpět inflačními riziky, centrální banka sníží úrokové sazby, což povede k tlaku na snižování výnosů podnikových dluhopisů. Snížení bezrizikové míry návratnosti činí všechny nástroje generující výnos atraktivnější.
Sečteno a podtrženo
Nejvíce býčím scénářem pro podnikové dluhopisy je ekonomický růst v důsledku zvýšení produktivity, což neimplikuje inflaci. Naopak nejnápadnějším scénářem je slabá ekonomika s inflačními riziky, která vedou k vysokým úrokovým sazbám.
