Fondy černých labutí, jejichž cílem je zajištění proti výrazným poklesům trhu, utrpěly obrovské ztráty, protože akciový trh od finanční krize prudce stoupl, uvádí zpráva Wall Street Journal. Jejich hodnota se v průměru meziročně do července snížila v průměru o 6, 3%, a ztratili peníze ve čtyřech z předchozích pěti let na data z eVestmentu citovaná v časopise. Podle údajů z časopisu CBOE Eurekahedge, které zveřejnil časopis, se tyto prostředky po dosažení špičkové výkonnosti v září 2011 skutečně snížily asi o 55%.
To je velká změna oproti seismickým událostem, jako je bublina dot-com z roku 2001 a finanční krize z roku 2008, během níž se index S&P 500 Index (SPX) a Dow Jones Industrial Average (DJIA) vrhaly a fondy černých labutí sklízely bohaté zisky.
Fondy černé labutě, známé také jako fondy rizikového ocasu, se snaží získat obrovské zisky z ostrého a prudkého poklesu na trzích. Kupují prodejní opce, které poskytují ochranu proti selhání, jakož i zlato a další aktiva, která se obvykle nacházejí v bezpečí, která se obvykle shromažďují, když hodnota ostatních finančních aktiv klesá, uvádí časopis ve svém příběhu z 5. září.
Labutí písně
Universa Investments LP je fond černých labutí, který během finanční krize v roce 2008 dosáhl výnosů přes 100%. Jeho zakladatel Mark Spitznagel dnes deníku říká: „Nevidím nikoho, kdo by dělal to, co dělám.“ Poznamenává, že procházení dlouhými obdobími ztrát během klidných nebo rostoucích trhů testuje trpělivost správců fondů i investorů, ale tato trpělivost by měla být odměněna, až se stane příští černý pondělí. V deníku se dále zmiňovalo o několika fondech černých labutí, které buď plují, nebo které byly uzavřeny.
Podle údajů skupiny Man Group zveřejněných v časopisu Man Group, agentura pro správu alternativních investic se sídlem v Londýně, zjistila, že její fond ochrany AHL Tail Protect Fund od zahájení činnosti v roce 2009 ztratil 45% své hodnoty. Fond rizikového rizika ocasu 3, 7 miliardy dolarů od Capula Investment Management, dalšího gigantu hedgeových fondů se sídlem v Londýně s více než 10 miliardami dolarů na celkových spravovaných aktivech, letos klesl o 6, 7%, na základě dopisu investora získaného časopisem. Fond Capula v roce 2011 získal 11%, ztratil 14% v roce 2012 a podle časopisu poklesl v následujících čtyřech letech. Ani Man Group, ani Capula se k deníku nekomentovaly.
Pařížská pojišťovací skupina AXA SA (AXAHY) zrušila před několika lety svůj vlastní fond černých labutí podle časopisu, stejně jako švýcarská Unigestion SA. Unigestion však nadále využívá různé zajišťovací strategie, jako jsou prodejní opce a měnové obchody.
Zatímco výkonnost fondů Black Swan zaostávala během osmiletého býčího trhu s dramatickými zisky, akcie vykazují známky stáří. Také obavy z jaderné hrozby ze Severní Koreje, hurikánu Harvey a dalších bouří tento týden pomohly prudce snížit zásoby. Mnoho odborníků tvrdí, že recese a medvědí trh nejsou daleko, dva vývojové trendy, z nichž by mohli mít prospěch investoři černé labutě.
Špatné načasování
V současné době se však tyto medvědí sázky na ocasy na trzích zvrácely, protože je centrální banky nadále zaplavují likviditou a roste světová ekonomika. Mezitím index volatility CBOE (VIX), který se běžně používá jako indikátor nejistoty a strachu mezi investory, se v červenci snížil na nejnižší vnitrodenní úroveň a zůstává blízko historických minim. Kromě toho klíčové ukazatele akciového trhu, jako je S&P 500, zaznamenaly jeden rekord po rekordu poté, co začátkem roku 2009 začaly stoupat směrem vzhůru, zatímco býčí dluhopisy zůstávají beze změny.
Z dlouhodobého hlediska je uzavření pojištění proti volatilitě na trhu ztrácící se strategií, uvádí časopis. Poukazuje na „řadu akademických prací a analýzu trhu“. Problém je v tom, že každá forma pojištění stojí peníze, a že ti, kdo prodávají pojištění, v průměru těží z těch, kdo je kupují.
